ANAHÍ ABELEDO

El implacable deterioro de la economía y los precios más altos provocados por un plan de la OPEP+ para reducir la oferta están ralentizando la demanda mundial de petróleo, que ahora se espera que se contraiga en 340 kb/d interanuales en el 4T22. El crecimiento de la demanda se ha reducido a 1,9 mb/d en 2022 y a 1,7 mb/d el próximo año, 60 kb/d y 470 kb/d menos, respectivamente, desde el Informe del mes pasado. Ahora se pronostica que la demanda mundial de petróleo alcanzará un promedio de 101,3 mb/d en 2023.

El suministro mundial de petróleo aumentó 300 kb/d en septiembre a 101,2 mb/d, y la OPEP+ proporcionó más del 85 % de las ganancias, indica el informe de septiembre del mercado del petróleo de la AIE, publicado hace pocos días. 

Después de un aumento masivo de 2,1 mb/d del 2T22 al 3T22, se pronostica que el crecimiento se desacelerará notablemente, a 170 kb/d del 3T22 al 4T22, luego de la decisión de la OPEP+ de reducir los objetivos oficiales de producción en 2 mb/d a partir de noviembre: un 1 mb /d recortó a la producción real dado el bajo desempeño del bloque frente a las cuotas.

Los futuros del Brent cayeron un 7 % intermensual en septiembre y tocaron su nivel más bajo desde principios de año, a 84 $/bbl el 26 de septiembre. La decisión de la OPEP+ a principios de octubre de reducir la oferta hizo que el Brent subiera unos 14 $/bbl, hasta los 97,92 $/bbl, antes de moderarse un poco. El atraso del Brent se intensificó por primera vez en cuatro meses en septiembre, mientras que el interés abierto cayó a mínimos de siete años.

REFINACIÓN, INVENTARIOS Y EXPORTACIONES RUSAS

La actividad de refinación global está respondiendo a la desaceleración de la demanda y a los márgenes de refinación más bajos, con una ejecución del 3T22 inferior a la esperada. Nuestras previsiones para el 4T22 y 2023 se han revisado a la baja en 340 kb/d y 720 kb/d, respectivamente, tras las rebajas de la demanda y los recortes de producción de la OPEP+. Ahora se espera que las carreras aumenten en 2,2 mb/d en 2022 y 1,2 mb/d el próximo año.

Las exportaciones de petróleo rusas cayeron 230 kb/d a 7,5 mb/d en septiembre, 560 kb/d menos que los niveles anteriores a la guerra. Los envíos a la UE se redujeron en 390 kb/d m/m. 

Cuando faltan menos de dos meses para que entre en vigor la prohibición de las importaciones de petróleo crudo ruso, los países de la UE aún tienen que diversificar más de la mitad de sus niveles de importación anteriores a la guerra fuera de Rusia. Los ingresos por exportaciones del país se redujeron $ 3,2 mil millones a $ 15,3 mil millones.

Los inventarios globales observados repuntaron en 36,5 mb en agosto, ya que los inventarios más bajos en tierra (-27,8 mb) fueron compensados ​​por un aumento en el petróleo en el agua (+64,3 mb). 

Los inventarios comerciales de petróleo de la OCDE aumentaron por segundo mes consecutivo, en 15 mb en agosto, pero permanecieron 243 mb por debajo del promedio de cinco años, a pesar de la liberación de 32,8 mb de reservas gubernamentales.

FUERZAS DISRUPTIVAS EN EL MERCADO. CÓMO JUEGA LA OPEP+
"Las fuerzas disruptivas del mercado se multiplican a medida que el mundo se esfuerza por superar la peor crisis energética mundial de la historia", consideran los investigadores. 

El plan del bloque OPEP+ para reducir drásticamente el suministro de petróleo al mercado ha descarrilado la trayectoria de crecimiento del suministro de petróleo durante el resto de este año y el próximo, con los niveles de precios más altos resultantes que exacerban la volatilidad del mercado y aumentan las preocupaciones sobre la seguridad energética. 

Los precios de referencia del petróleo crudo se dispararon alrededor de $ 14 / bbl desde un mínimo de septiembre y Brent una vez más coqueteó con tres dígitos.

Con las implacables presiones inflacionarias y los aumentos de las tasas de interés cobrando su precio, los precios más altos del petróleo pueden ser el punto de inflexión para una economía global que ya está al borde de la recesión.

"Los vientos en contra económicos más fuertes nos han llevado a reducir nuestro pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2023 en 470 kb/d desde el Informe del mes pasado, a 1,7 mb/d". dice la AIE. 

Las revisiones de la agencia están respaldadas por nuevas rebajas a las expectativas de crecimiento del PIB global de las principales instituciones, con una recesión ahora esperada en varios países europeos y riesgos crecientes para las economías emergentes y en desarrollo. 

Para este año, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se ha reducido aún más, a 1,9 mb/d desde los 3,2 mb/d esperados antes de la invasión rusa de Ucrania. 

"La cifra general aún relativamente sólida enmascara una fuerte desaceleración en curso, y ahora se prevé que la demanda se contraiga en 340 kb/d interanual en el 4T22, a pesar del aumento del cambio de gas a petróleo en la generación de energía y la industria", dice la AIE.

La disminución en el suministro de OPEP+ será menor que la reducción anunciada de 2 mb/d en los objetivos de producción, y la mayoría de los miembros de la alianza ya producen muy por debajo de sus techos debido a limitaciones de capacidad. 

La estimación actual es de una disminución de alrededor de 1 mb/d en la producción de petróleo crudo de la OPEP+ a partir de noviembre, con la mayor parte de los recortes entregados por Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. 

Más pérdidas de producción podrían provenir de Rusia en diciembre, cuando el embargo de la UE sobre las importaciones de petróleo crudo y la prohibición de los servicios marítimos entren en pleno efecto. Los funcionarios rusos han amenazado con reducir la producción de petróleo para compensar el impacto negativo de los límites de precios propuestos.

Si bien los grandes picos anteriores en los precios del petróleo han estimulado una fuerte respuesta de inversión que ha llevado a una mayor oferta de productores que no pertenecen a la OPEP, esta vez puede ser diferente. 

Los productores de esquisto de EE.UU., tradicionalmente los más sensibles a las condiciones cambiantes del mercado, están luchando con las restricciones de la cadena de suministro y la inflación de costos y, hasta ahora, mantienen la disciplina de capital. Esto arroja dudas sobre las sugerencias de que los precios más altos necesariamente equilibrarán el mercado a través de una oferta adicional.

El recorte masivo en el suministro de petróleo de la OPEP+ aumenta los riesgos de seguridad energética en todo el mundo. Incluso teniendo en cuenta las expectativas de demanda más bajas, reducirá drásticamente una acumulación muy necesaria de existencias de petróleo durante el resto de este año y en la primera mitad de 2023. 

A finales de agosto, los inventarios de la industria de la OCDE permanecieron 243 mb por debajo de los cinco promedio anual, en 2 736 mb. Habrían sido significativamente más bajos si no hubiera sido por la liberación de 185 mb de las existencias gubernamentales de los países miembros de la AIE entre marzo y agosto. 

La reciente ola de disruptores del mercado subraya que la seguridad energética es tan importante hoy como lo era hace 48 años cuando se fundó la AIE. 

Los consumidores comerciales y residenciales están tomando medidas para reducir sus facturas de energía y esos esfuerzos bien podrían tener un impacto duradero en los mercados petroleros.