ANAHÍ ABELEDO

La agresividad de la Reserva Federal todavía continúa aplastando las aspiraciones alcistas del mercado de metales, incluyendo la plata. No obstante, los analistas sostienen que la demanda de la industria de energía solar en China haría revisar al alza su cotización.

El mercado de la plata es increíblemente volátil, desde agosto de 2022 hasta agosto de 2023, el metal blanco ha experimentado niveles de precios que van desde máximos de US$ 26,06 por onza hasta mínimos de menos de US$ 18. Ante las señales confusas, los especialistas del mercado aconsejan observar el comportamiento de los precios en el pasado. 

El director ejecutivo de JP Morgan, Jamie Dimon, dijo recientemente que el mercado debe estar preparado para una tasa de fondos federales del 7% en los próximos meses. La semana pasada, el FOMC de la Reserva Federal mantuvo estable la tasa de fondos federales. , en un rango de 5,25% y 5,50%, dijo para el Times of India. 

Dimon añadió que le preocupa que se produzca una estanflación, en la que las tasas de interés aumentan pero el crecimiento económico se estanca. El jefe de JP Morgan se encuentra actualmente al margen del mercado en su opinión sobre tipos de interés mucho más altos. 

Según Jim Wickoff, analista de Kitco, el consenso actual del mercado es un aumento más de tipos del 0,25%, o tal vez no más aumentos de tipos en absoluto.  

"Los bajistas de los futuros de plata de diciembre tienen la ventaja técnica general a corto plazo - opina Wickoff- .Sin embargo, hay sólidos niveles de soporte técnico justo por debajo del mercado que comienzan a sugerir que el mercado ha tocado fondo. El próximo objetivo alcista de los precios de la plata es cerrar los precios por encima de la sólida resistencia técnica en el máximo de la semana pasada de US$ 24,05". 

"El próximo objetivo de precios a la baja para los bajistas es cerrar los precios por debajo del soporte sólido de US$ 22,00. La primera resistencia se ve en el máximo de hoy de US$ 23,12 y luego en US$ 23,39. El próximo soporte se ve en el mínimo de hoy de US$ 22,64 dólares y luego en el mínimo de septiembre de US$ 22,555", dijo.  (Calificación de mercado de Wyckoff: 3,0.).

LAS EXPECTATIVAS PUESTAS EN CHINA
Los analistas de Heraeus señalaron que la demanda solar china sigue revisándose al alza, lo que absorberá un porcentaje cada vez mayor de la oferta de plata. 

"La capacidad solar china alcanzó medio teravatio en agosto tras la adición del equivalente a toda la capacidad solar estadounidense en lo que va del año (133 GW)", escribieron. "La base de producción en China se está expandiendo rápidamente y es probable que el crecimiento sea más rápido de lo que se puede lograr ahorrando plata para reducir las cargas, lo que lleva a un aumento previsto en la demanda de plata solar este año".

Según esta mirada, China estaría en camino de superar las estimaciones anteriores tanto para las instalaciones solares como para la producción de células/módulos solares. "En consecuencia, se prevé una demanda récord de plata solar para este año, que puede superar los 165 moz, o más del 14% de la demanda mundial de plata y 25 moz más que en 2022", escribieron, citando los últimos datos del Silver Institute.

También señalaron el impacto de la innovación de productos en tecnología solar en la demanda de plata. “La capacidad de las nuevas celdas tipo TOPCon está aumentando; En promedio, las celdas tienen cargas de plata ~30% más altas que las celdas tradicionales de estilo PERC”, escribieron.

Pero a pesar de estos indicadores alcistas para el metal gris, esperan que la oferta total de plata pueda satisfacer la demanda, lo que servirá para limitar los aumentos de precios. "A pesar de un aumento significativo en la demanda, el precio de la plata no está bien correlacionado con la demanda industrial, y las existencias del metal en la superficie podrán satisfacer una mayor demanda si la oferta minera no puede", dijeron.

La confusión es lícita, la plata es un activo de refugio seguro al que generalmente le va bien durante las turbulencias, y los últimos tiempos han estado llenos de tensos acontecimientos geopolíticos, desastres ambientales e incertidumbre económica. Si bien ciertamente ha tenido una tendencia alcista durante los últimos 12 meses, la plata no ha podido superar adecuadamente el nivel de US$ 26.

"Desafortunadamente, responder a la pregunta: "¿Cuándo subirá la plata?" es complicado. Incluso los analistas experimentados no pueden predecir el futuro, y es difícil encontrar un consenso sobre el tema de cuándo podría despegar el metal", dijo Investing.com en un análisis reciente. 

OBSERVAR EL COMPORTAMIENTO EN EL PASADO
Para abordar la pregunta: "¿Cuándo subirá la plata?" Es útil observar su desempeño pasado.

Como se mencionó, la plata ha tenido altibajos durante el año pasado, aunque en gran medida ha tenido una tendencia alcista. Después de caer hasta US$ 18 en septiembre pasado, el precio de la plata se recuperó desde principios de noviembre hasta alcanzar un máximo del primer trimestre de US$ 24,39 en enero de este año. Aunque volvió a caer a principios de marzo a poco menos de 20 dólares, las quiebras bancarias estadounidenses de ese mes hicieron subir la plata y el oro, y el metal blanco subió a US$ 26,07, su punto más alto en lo que va del año, el 4 de mayo.

Si bien la plata se enfrió después de ese pico, no fue una caída drástica y el metal pudo probar los US$ 25 en julio.

Gráfico vía TradingEconomics.com .

FACTORES QUE AFECTAN LA OFERTA Y DEMANDA
Los acontecimientos geopolíticos globales y los cambios en las tasas de la Reserva Federal de EE. UU. son factores clave a tener en cuenta cuando se trata de plata.

Pero ¿qué pasa con la oferta y la demanda de plata? Muchos observadores del mercado consultan el World Silver Survey en busca de información; lo publica cada año el Silver Institute utilizando datos proporcionados por Metals Focus.

Según el Estudio Mundial de la Plata de 2023 , en 2022 el mercado de la plata experimentó una disminución del 0,6 % en la producción minera con respecto a 2021, principalmente debido a una menor producción de las minas de plomo y zinc que producen plata como subproducto.

Metals Focus espera que la producción minera de plata en 2023 aumente un 2,4 % hasta alcanzar los 842,1 millones de onzas, mientras que se prevé que el suministro mundial de plata en general aumente un 2 % hasta los 1.025 millones de onzas.

Por el lado de la demanda, 2022 fue un año de máximos históricos para la plata física. En conjunto, la extracción total alcanzó los 1.240 millones de onzas, un aumento interanual del 18 %. La demanda de lingotes y monedas alcanzó un nuevo máximo de 332,9 millones de onzas, un aumento interanual del 22 %. Impulsada en parte por el crecimiento de la energía fotovoltaica, la demanda industrial alcanzó un nuevo máximo de 556,5 millones de onzas.

La fabricación de joyería y platería de plata alcanzó dos máximos históricos más, al menos desde 2010, cuando comenzó la Encuesta Mundial sobre la Plata, que aumentaron un impresionante 29 % y 80 %, respectivamente, con respecto a 2021. La demanda de monedas, joyas y platería fue impulsada por la India.

Por otro lado, las tenencias en productos cotizados en bolsa (ETP) y el comercio de materias primas experimentaron una demanda debilitada el año pasado. Los ETP registraron las mayores salidas de capital en más de una década, y sus tenencias combinadas cayeron un 11 % interanual. Tras un fuerte retroceso en 2021, en 2022 se produjeron nuevas caídas en las operaciones en las bolsas de productos básicos, y el volumen de negocios anual del principal contrato CME cayó a su nivel más bajo desde 2015.