ERNEST HOFFMAN

La plata es el "oro barato", pero la reciente resistencia del metal gris y los déficits de suministro proyectados significan que su ventaja podría ser mucho mayor que la del oro, según Charlie Morris, director de inversiones de Asset Management.

"La mayoría de los analistas de metales preciosos esperarían en términos generales que el oro y la plata terminaran aproximadamente en el mismo lugar a largo plazo, pero la plata llegaría allí con más noches de insomnio", explicó Morris. 

"¿Entonces, para qué molestarse? La respuesta es que cuando la plata está infravalorada, como está actualmente, existe la oportunidad de recuperar terreno. No sólo eso, sino que, en las condiciones adecuadas, se sobrepasará”, agregó. 

El experto señaló  que la relación oro-plata (GSR) es actualmente de alrededor de 79, por lo que una onza de oro vale 79 onzas de plata. 

“Para ser más difícil, invertiré el gráfico para convertirlo en la relación plata-oro (SGR). Una onza de plata vale 0,013 onzas de oro, que es el recíproco. El SGR es útil porque cuando la línea SGR sube, la plata supera al oro. Eso hace que sea más fácil interpretar el gráfico”, dijo. 

Además, agregó que desde finales de la década de 1990, el oro ha desempeñado “un papel cada vez más importante en el sistema monetario informal” después de liderar el sistema monetario formal durante siglos antes"

"Se podría argumentar que si se ha restablecido el papel del oro, debería haber un papel subsidiario más elevado para la plata, y eso es lo que el mercado podría estar diciéndonos. En las últimas semanas, hemos visto a la plata superar a las mineras de oro, una tendencia que se mantiene desde hace 20 años. No sólo eso, sino que, como verá, el mercado de la plata está en déficit y el precio se mantiene firme a pesar de la presión vendedora de los inversores”, explicó. 

Por otra parte, señaló que incluso con la reciente fortaleza de la plata, “no es una burbuja de ninguna manera” porque los inversores han estado vendiendo plata durante los últimos dos años y sus tenencias no son mucho más altas que en 2011, cuando el precio alcanzó por última vez los US$ 50 la onza". 

"Lo interesante del gráfico anterior es cómo los ETF de plata acumularon 500 millones de onzas de plata antes de 2011, lo que coincidió con un aumento de precios de casi 10 veces. Eso se estabilizó hasta 2020, solo para aumentar en el entorno pospandémico junto con las acciones de memes y las criptomonedas, alcanzando brevemente los US$ 30 antes de retroceder", dijo. 

También señala el aumento de los ETF de plata en febrero de 2021, pero dice que “el dinero pronto se fue y, una vez más, las tenencias de ETF agregados de oro y plata vuelven a estar en línea”.

Ahora, en 2023, no hay una locura por las acciones de memes, las criptomonedas han estado luchando durante más de 18 meses y los ETF todavía están experimentando salidas de capital. 

"Eso hace que la actual evolución del precio de la plata sea bastante impresionante. El precio se mantiene firme mientras haya presión de venta externa por parte de los inversores", afirmó. 

También señaló que el mercado de la plata se enfrenta a su mayor déficit en más de diez años, impulsado por la disminución de la producción minera y el aumento masivo de la demanda de la industria solar. 

"El resultado es un déficit de mercado que se espera que continúe el próximo año", agregó.

Morris dice que lo único que mantiene el equilibrio del mercado son las salidas de ETF. "La conclusión es que si se piensa que habrá más paneles solares durante la próxima década, entonces el mercado de la plata seguirá siendo ajustado, y esa es la oportunidad", dijo. 

"Si los inversores revirtieran sus ventas de plata, no sería difícil ver que la plata desafíe los US$ 50 por tercera vez", completó el experto.