NEILS CHRISTENSEN/Kitco

El mercado del oro se aferra a sólidas ganancias después de una fuerte apertura impulsada por la creciente preocupación de que el sector bancario de EE.UU. esté al borde de otra crisis financiera.

El mercado del oro se cotiza cerca de un máximo de cinco semanas, incluso cuando los precios han caído desde sus máximos de sesión, a un pelo de distancia de US$ 1.900 la onza. Los futuros de oro de abril cotizaron por última vez a US$ 1.881,40 la onza, un 0,76% más en el día.

Los titulares del mercado financiero han sido bastante fluidos cuando los mercados se abrieron a las noticias de otro banco comercial, Signature Bank, con sede en Nueva York, que fue cerrado y absorbido por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). 

Esta fue la última quiebra bancaria después de que la FDIC tomara el control de Silicon Valley Bank el viernes (10/3), la mayor quiebra bancaria desde la Gran Crisis Financiera de 2008.

A medida que se propagan los riesgos de contagio, los reguladores de EE.UU. se han intensificado rápidamente para estabilizar los mercados y tranquilizar a los consumidores nerviosos. La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) y la Reserva Federal, en consulta con el presidente Joe Biden, anunciaron que los depositantes en SVB y Signature se recuperarían.

"Hoy estamos tomando medidas decisivas para proteger la economía estadounidense mediante el fortalecimiento de la confianza pública en nuestro sistema bancario", dijeron en el comunicado conjunto la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, el presidente de la Fed, Jerome Powell, y el presidente de la FDIC, Martin Gruenberg.

"Este paso garantizará que el sistema bancario de EE.UU. continúe desempeñando sus funciones vitales de protección de depósitos y acceso al crédito a hogares y empresas de una manera que promueva un crecimiento económico sólido y sostenible", explicaron. 

Al mismo tiempo, el comunicado señaló que los accionistas y ciertos tenedores de deuda no garantizada de los dos bancos no estarían protegidos.

Si bien el gobierno y el banco central intervinieron rápidamente para calmar los mercados, los analistas dijeron que esto podría ser el comienzo de una crisis de dominó dentro de la economía a medida que la política monetaria agresiva de la Reserva Federal comienza a pesar en los mercados financieros.

Los analistas de bonos de TD Securities señalaron que si bien las consecuencias de SVB y otros bancos más pequeños podrían contenerse, se avecinan otros riesgos sistémicos más considerables.

"Después de un período dramático de crecimiento de los depósitos, la Fed aumentó la tasa al ritmo más rápido desde la década de 1980. Desde entonces, hemos visto una disminución histórica en los depósitos bancarios y pérdidas no realizadas en las tenencias de bonos bancarios. Incluso si se vende SVB, las preocupaciones sobre la liquidez y la posición de capital del sistema bancario se mantendrá", dijeron los analistas.

En el entorno actual de creciente incertidumbre, muchos analistas han dicho que esto podría ser solo el comienzo de una subida del oro, ya que los inversores buscan activos reales para proteger su riqueza.

"Los problemas del sector financiero de EE.UU. apenas comienzan y el oro tiene un historial comprobado de respuesta a este tipo específico de crisis", dijo Colin Cieszynski, estratega jefe de mercado de SIA Wealth Management, en una entrevista reciente con Kitco News.

Al mismo tiempo, los analistas señalan que debido a las crecientes tensiones en el sector bancario, la Reserva Federal podría finalizar su ciclo de ajuste antes de que las tasas de interés lleguen al 6%, lo que crearía un sólido impulso para el oro y la plata.

"La Fed debería y probablemente será más moderada dada la inestabilidad financiera imprevista", dijo Nicky Shiels, jefe de estrategia de metales de MKS PAMP, en una nota de investigación el domingo.

Shiels agregó que ve una presión al alza sobre el oro la próxima semana, ya que "los mercados podrían complicarse".

A principios de la semana pasada, los mercados estaban empezando a valorar la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 50 puntos básicos en las próximas dos reuniones. Sin embargo, esas expectativas una vez más han cambiado drásticamente.

Los analistas de TD Securities dijeron que prevén que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 25 puntos básicos el 22 de marzo, en línea con las expectativas actuales del mercado. Agregaron que ven una tasa terminal de alrededor de 5.75%.

En una entrevista reciente con Kitco News, Chantelle Schieven, jefa de investigación de Capitalight Research, dijo que ve que los precios del oro alcanzan máximos históricos ya que la Reserva Federal no puede aumentar las tasas de interés lo suficiente como para controlar la inflación.

"En algún momento, la Reserva Federal tendrá que retroceder; no se puede tener un sistema bancario en crisis", dijo.

Ole Hansen, jefe de estrategia de productos básicos de Saxo Bank, dijo que si bien es optimista sobre el oro, el metal precioso necesita mantener ganancias por encima de US$ 1.883 la onza en el corto plazo para señalar un movimiento sostenible por encima de US$ 1.900 la onza.

INVERTIR EN ORO: ALTERNATIVAS PARA EL AHORRISTA

FRANCO DI NICOLA/TN

Cuando escuchamos la frase “refugio de valor”. ¿Qué es lo primero que se nos viene a la mente? Seguridad, fortaleza, protección del patrimonio, bajo riesgo. Durante mucho tiempo el oro fue considerado el refugio de valor por excelencia, incluso antes que monedas de países desarrollados como el dólar o el franco suizo.

Este metal conforma un porcentaje importante en las carteras de inversión de reconocidos managers de mercado y un papel protagónico en las reservas federales de varios países.

Si lo pensamos de un modo más gráfico, tengamos en cuenta que el Banco Central argentino (BCRA) cuenta en sus reservas internacionales con más de 60 toneladas de oro. Sin dudas, una suma nada despreciable.

QUÉ CARACTERÍSTICAS TIENE EL ORO DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSOR
+ Brinda una buena cobertura con respecto al incremento de la inflación.

+ Es útil en los periodos en los que el mercado de capitales tiene mucha volatilidad.

+ Desde el punto de vista geopolítico, es una herramienta para defender el poder adquisitivo.

+ Tiene una correlación negativa con respecto al resto de los activos (acciones, bonos, propiedades), por lo que actúa como un buen diversificador.

EL ORO COMO RESGUARDO ANTE LA INFLACIÓN
En la actualidad, la inflación no es una problemática únicamente Argentina, sino que es una preocupación a nivel global: EE.UU. y Europa suben fuertemente las tasas de interés ante el incremento del costo de vida y la pérdida de poder adquisitivo en sus monedas, tanto el dólar como el euro.

Si consideramos datos de los últimos 40 años, el comportamiento fue siempre similar: cuando el costo de vida aumenta (escalada de la inflación) el oro tiende a aumentar. Esto se debe a que está denominado en moneda dólar y cuando este pierde su valor la cantidad de dólares para comprar oro aumenta, es decir, la cotización del oro medida en dólares aumenta. De este punto importante deriva que el oro es una excelente cobertura ante el incremento de la inflación.

El oro debe proveer un refugio ante los movimientos adversos en el mercado. Veamos en el siguiente cuadro como fue el rendimiento del oro durante las crisis bursátiles desde 2008.

Como vemos en cada una de las últimas crisis bursátiles, el oro no sólo mantuvo su función de “reserva de valor”, sino que también obtuvo rendimientos positivos para los inversores.

Si tenemos que hablar sobre crisis geopolíticas, sin dudas la más reciente es la guerra entre Rusia y Ucrania. Aquí se repite la misma dinámica. Nuevamente en periodos de inestabilidad, faltantes y conflictos armados, el oro vuelve a ser un producto de relevancia dada la poca confianza que generan los gobiernos y suele producirse lo que se llama un “fly to quality”: se venden los bonos de los países en conflicto y se compra oro.

DIVERSIFICAR LA CARTERA DE INVERSIONES PARA BAJAR LOS RIESGOS
Una cuestión central en el armado de porfolios o carteras de inversión en los que buscamos que nuestros activos es que estén diversificados y que la correlación entre los mismos sea baja. No queremos que ante un evento puntual (por ejemplo, una pandemia) toda nuestra cartera se vea afectada, sino que, por el contrario, buscamos que el impacto sea lo más pequeño posible.

El oro al tener baja correlación con el resto de los activos disponibles en el mercado cumple una excelente función en cuanto a la diversificación del riesgo de nuestra cartera.

LAS ALTERNATIVAS PARA ADQUIRIR ORO
Veamos qué alternativas tenemos para invertir en este producto tanto desde una forma más tradicional como financiera:

+ Adquirir oro físico.

+ Comprar un fondo de inversión que replique el oro.

+ Comprar una empresa minera de ro.

ADQUIRIR ORO FÍSICO
La operatoria es la tradicionalmente conocida. Se adquiere el producto en alguna joyería o entidad financiera habilitada para tal fin.

El principal inconveniente es que al procurar de manera física este metal, tendremos la necesidad de guardarlo en algún lugar seguro o de abonar un espacio propicio para eso, factor que nos sumará un costo y por ende nos restará rentabilidad a nuestra inversión.

Por otro lado, se nos hará más dificultoso venderlo, o mejor dicho, no propone una rápida transacción como cuando lo hacemos por mecanismos financieros.