En lo que va del 2020, el Nasdaq se hunde un 27%; el referente S&P 500, un 18%, y el Dow Jones, un 14% en uno de los peores comienzos de un año bursátil desde la crisis del ‘30, ya que las duras advertencias de algunos de los mayores minoristas del mundo subrayaron la dureza de la inflación.

Los problemas de la cadena de suministro continuaron alimentando la inflación y las preocupaciones sobre el crecimiento, luego de que Cisco Systems advirtió sobre la persistente escasez de componentes, lo que hizo que sus acciones se derrumbaran en un 13% para acercar el S&P 500 al territorio del mercado bajista.

En Wall Street, las acciones cotizaban mixtas. El promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,8%, el índice S&P 500 perdió 0,6% y el índice Nasdaq Composite terminó en baja de 0,3%, tras haber operado en positivo la mayor parte de la sesión.

Datos publicados el jueves mostraron que la producción de fábricas en la región del Atlántico Norte de Estados Unidos se desaceleró mucho más de lo esperado en mayo y la perspectiva de negocios para los próximos seis meses es la más débil en más de 13 años, según una sondeo regional de la Reserva Federal.

Los mercados europeos de renta variable abrían al alza el viernes, ya que las esperanzas de una recuperación económica en su principal socio comercial, China, se vieron reforzadas por los nuevos estímulos del banco central, pero un indicador de las acciones regionales iba a terminar la semana a la baja por los temores de recesión.

Las mineras y los valores energéticos lideraban las ganancias, elevando el índice paneuropeo STOXX 600 un 0,8%. Esto reducía las pérdidas semanales a menos del 1%. De cerrar en los niveles actuales, será la quinta caída en el acumulado semanal de las últimas seis semanas.

Datos publicados el viernes mostraron que las ventas minoristas británicas aumentaron inesperadamente en abril, pero las perspectivas del gasto de los consumidores seguían siendo decididamente bajistas. Otros datos mostraron un aumento récord de los precios de producción en Alemania el mes pasado, ya que la guerra de Ucrania hizo subir los costes de la energía. 

China ofreció algunos destellos de esperanza, ya que la última medida del banco central de recortar el tipo preferente de interés de los préstamos a cinco años en 15 puntos básicos, más de lo esperado, reforzó las esperanzas de recuperación. Sin embargo, los informes sobre nuevos casos de COVID-19 contenían el optimismo. 

Los valores de lujo se vieron afectados, ya que Richemont (SIX:CFR) se desplomaba un 10,5%, después de que la empresa dijera que las conversaciones sobre su asociación "Luxury New Retail" están "demorándose". 

Europa aventaja casi 10 puntos a Wall Street desde el desplome de la invasión a Ucrania

EL ECONOMISTA/CECILIA MOYANO Y FERNANDO MONREAL

Si por algo se ha caracterizado Wall Street a lo largo de los años es por que, en los momentos complicados, ha mostrado una mayor fortaleza que el resto de mercados de otras partes del globo. Pero, como la historia no siempre se repite, esta premisa no se cumple en el presente ejercicio, ya que el S&P 500, índice de referencia de Estados Unidos, pierde casi 10 porcentuales frente al Stoxx 600, su homólogo del Viejo Continente, si ponemos como punto de partida el nivel más bajo alcanzado en bolsa desde el comienzo de la invasión a Ucrania.

En un año que ya comenzó con la inflación como peor enemiga, Wall Street logró encajar mejor la incertidumbre que Europa hasta la irrupción de la guerra entre Rusia y Ucrania, o lo que es lo mismo, el inicio de un conflicto armado en Occidente sin precedentes desde 1939.

Aunque la inflación ya acechaba a todas las economías del mundo al inicio del año, con un aumento de los precios en las materias primas y en la energía, el estallido de la guerra no ha hecho sino acrecentarla, lo que ha empujado a los bancos centrales a adoptar medidas para intentar controlarla.

Para Diego Morín, analista de IG, "el mayor descalabro en Wall Street se debe a una Reserva Federal más agresiva que el BCE, manteniendo sus previsiones de subidas de tipos en próximas intervenciones para conseguir una disminución de los precios como efecto de la subida de tasas", y añade que, desde su punto de vista, "si continúan subiendo tipos de manera brusca sobrecalentarán la economía, pudiendo entrar en una contracción económica", advierte. "A día de hoy, el ojo tiene que estar puesto en los bancos centrales, ya que ellos tienen la llave de la situación económica, especialmente con el comienzo de retirada de estímulos, un movimiento que podría lastrar a la renta variable mundial", finaliza Morín.

Un temor que el experto de IG comparte con los 331 gestores encuestados por Bank of America entre el 6 y el 12 de mayo, que creen que el principal problema para los inversores ya no es la recesión global, sino el impacto de la retirada de los estímulos de los bancos centrales. En el documento, los encuestados señalan como el riesgo principal en este momento los "bancos centrales agresivos", y consideran que es un peligro que ha adelantado a "la recesión global". Así, que el organismo presidido por Jerome Powell haya sido el primero en acelerar el proceso de normalización de la política monetaria, con la subida de 50 puntos básicos los tipos de interés, parece estar lastrando con mayor dureza a los parqués del otro lado del charco. Ya que, según la citada encuesta, los expertos ahora esperan subidas todavía más agresivas, porque creen que la Fed podría aumentar los tipos 8 veces en 2022, frente a las seis veces que esperaban el pasado mes de abril.

Respecto al ratio PER (veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) de ambos índices, el Stoxx 600 se compra actualmente más barato que el americano, con 12,48 veces frente a las 17,11 veces del S&P 500. Y es que, el índice del otro continente registra una importante rebaja respecto a los precios que marcaba a finales del 2021, que era uno de sus momentos de mayor efervescencia. Por aquel entonces, el S&P 500 se compraba a 22 veces.

¿Vuelta a soportes?

Las caídas del miércoles en Wall Street han vuelto a poner de manifiesto el temor de analistas e inversores de ver de nuevo una vuelta a soportes y puntos de giro potenciales tan importantes como los 11.800 punto del Nasdaq 100, el índice tecnológico por excelencia, y los 3.820 enteros del S&P 500. Se trata de niveles de una gran relevancia, tal y como destaca Joan Cabrero, analista técnico y asesor de Ecotrader, quien señala que, mientras no sean perforados, "esta caída la veré como una simple consolidación del rebote de las últimas sesiones, tras la cual entiendo que las subidas podrían tener continuidad y el rebote ganar altura".

Eso sí, para que gane enteros esta hipótesis de un rebote mayor "sería bueno que los índices norteamericanos consiguieran cerrar la semana sobre los máximos de la semana pasada, como son los 12.540 puntos del Nasdaq 100. Si no lo logran esta semana deberían conseguirlo la semana que viene a más tardar", explica el experto.

Tras haber incrementado la exposición a bolsa de la cartera modelo de Ecotrader, el analista técnico asegura ahora que para poner otro pie en el mercado hay que esperar "bien a que haya pistas que apunten hacia un suelo definitivo, algo que por el momento me parece precipitado, o bien que haya un extremo de pánico que provoque una caída hacia los 10.000-10.600 del Nasdaq 100, que corresponde a un ajuste del 61,80/66% de la subida registrada desde marzo de 2020".