Rodrigo Prialé, docente en la Maestría en Gestión Minera de la Escuela de Posgrado GĚRENS, ofreció una conferencia virtual sobre el “Desempeño de las empresas cupríferas en el Perú y Chile”, en la cual hizo un análisis de la evolución de la minería de cobre en los países mencionados en los últimos años.

Rodrigo Prialé explicó que entre 1970 y 2020, la producción de cobre mundial se había incrementado en 14.4 millones de toneladas métricas finas (TMF), y que en esos 50 años la producción de cobre en el mundo había crecido en promedio a una tasa anual de 2.4%. Asimismo, en su presentación analizó la evolución de la producción agregada a nivel de regiones.

Mostró que en el periodo 1970-1995, Norteamérica era la región en la que se producía la mayor cantidad de cobre en el mundo, y que a partir del año 1995, América de Sur empezó a consolidarse como la región más importante en términos de producción de cobre. En el año 2020 la producción de cobre de los países de América del Sur alcanzó el 41.7% del total, delante de Asia (15.2%), Norteamérica (12.5%), y África (11.9%).

La producción de cobre de los países de Norteamérica (principalmente USA y Canadá) pasó de representar el 36% del total en 1970, a 12.5% en el año 2020; además destacó que en América del Sur, Chile y Perú son largamente los dos países más importantes dentro de los países productores de cobre.

Sin embargo, resaltó que en la última década la participación porcentual del América del Sur en la producción mundial de cobre exhibe un estancamiento, y que otras regiones, como África y Asia, exhiben una tendencia al alza en su participación porcentual; asimismo, manifestó que es de esperar que esta tendencia se mantenga o incluso se haga más evidente en los próximos años, ya que no es de esperar que la producción sudamericana registre incrementos similares a los alcanzados en décadas previas, y que teniendo en cuenta el gran potencial geológico que tiene África, es de esperar que la producción de cobre en esta región continúe incrementándose.

Del mismo modo, analizó la evolución de la producción conjunta de Chile y Perú en los últimos 50 años, mostrando que su porcentaje de participación dentro en la oferta mundial pasó de representar 15% en 1970, hasta 44% en el 2002, y que en los últimos años ese porcentaje disminuyó ligeramente, situándose alrededor del 38% en el 2020.

A continuación, analizó la producción de ambos países por separado; en el caso de Chile, la producción cuprífera aumentó en 50 años en aproximadamente 5 millones de TMF, alcanzando en el 2020 los 5.73 millones, y destacó que el mayor incremento se dio en la década de los años noventa. En esa década la producción de cobre aumentó 3 millones de TMF, de 1.59 millones en 1990, a 4.60 millones en el año 2000.

En el caso de Perú, en 50 años la producción cuprífera aumentó aproximadamente en 2 millones de TMF, alcanzando en el 2020 los 2.15 millones de TMF; señaló también que la producción del 2020 se redujo aproximadamente 300 mil TMF respecto al año 2019, debido a las restricciones impuestas para contener la propagación del coronavirus.

Destacó que en el Perú en los últimos 20 años la producción de cobre creció a una tasa promedio anual de 7%, tasa mucho mayor al 3.1% registrado en el período 1970-2000.

Al comparar el crecimiento de la oferta en ambos países, se muestra que en 1970 la producción peruana representaba el 32% de la producción chilena, y 38% a fines de los años setenta; sin embargo, en 1980 ese porcentaje empezó a disminuir hasta llegar a 12% en el 2000; y a partir de este último año la producción de cobre en Perú empezó a crecer más rápido que la de Chile, como consecuencia de ello la producción de cobre en Perú llegó a ser igual al 44% de la chilena en el 2016, registrándose una pequeña caída en los últimos años.

Resaltó Prialé que entre 1980 y el 2000, la industria minera en el Perú pasó por un prolongado período de estancamiento; es durante este periodo que Chile logró consolidar su liderazgo a nivel mundial, y se distanció considerablemente del Perú.

Posteriormente, presentó las principales empresas productoras de cobre de Chile y Perú en el 2020; en Chile destacó a las empresas Codelco, Escondida, Collahuasi, Antofagasta y Anglo American Sur, cuya producción conjunta representó el 79% del total de la producción chilena en el 2020; en Perú destacó a las empresas Southern Perú, Antamina, Cerro Verde, Las Bambas y Constancia, cuya producción conjunta representó el 74% del total de la producción peruana en el 2020.

Al analizar los ingresos de estas empresas, mostró que en el 2020 las ventas de las empresas en Chile aumentaron 11%, alcanzando los US$33,273 millones, mientras en Perú disminuyeron 9%, llegando a $10,711 millones; por otra parte, las utilidades en el caso de las empresas que operan en Chile crecieron 66%, alcanzando los US$5,648 millones, mientras que en el caso de las empresas que operan en Perú, las utilidades cayeron 30%, llegando a US$1,667 millones.

Sin embargo, al analizar la generación de Ebitda por tonelada métrica de cobre fino producida, se observa que entre los años 2012 y 2020 las empresas que operan en el Perú incluidas en la muestra, generaron más Ebitda/TMF que las correspondientes empresas que operan en Chile, llegando este indicador a casi igualarse en el 2020: US$3,573 en Perú, versus US$3,356 en Chile; estos resultados evidencian que las unidades operativas de las empresas que operan en el Perú, en términos relativos, tienen una mayor capacidad de generación de flujos de operación, pero también permiten concluir que las empresas analizadas en conjunto tienen costos operativos relativamente bajos, los que les permite generar elevados montos de Ebitda; por ejemplo, en el 2020 el precio promedio del cobre por TMF ascendió a US$ 6,181, por lo tanto el Ebitda generado por las empresas superó en promedio la mitad del precio: 57.8% en las empresas que operan en Perú y 54.3% en las de Chile.

Asimismo, en la presentación Prialé mostró que el monto de activos que emplean estas empresas para producir en promedio una TMF de cobre asciende a US$ 21,092 en el caso de las empresas que operan en Perú, y US$19,098 en el caso de las de Chile; destacó además que ese indicador en el caso de las empresas que operan en Perú exhibe una tendencia al alza, mientras que en el caso de las de Chile se ha mantenido estable.

Prialé señaló que en la minería no basta con lograr una buena generación de flujos para obtener mayores utilidades, sino que se necesita también una adecuada administración de activos, para obtener tasas de retorno adecuadas; esto es así debido a que en la medida que se requiera una mayor cantidad de activos para producir una tonelada de cobre, será necesario generar más Ebitda para mantener una rentabilidad adecuada; de modo que, la situación ideal es requerir invertir poco en activos y generar el Ebitda más alto posible.

Los resultados mostrados permiten concluir que en términos relativos las empresas que experimentan esta situación más favorable son Antamina, Escondida, Collahuasi y Southern Perú.

Para concluir, presentó la evolución de la rentabilidad patrimonial de las principales empresas productoras de cobre en Chile y Perú en la última década, y concluyó que en promedio las cinco operaciones de Perú han sido ligeramente más rentables que las operaciones en Chile, 12.1% de rentabilidad en los últimos 5 años, en comparación con 11.1% por parte de las empresas que operan en Chile.

Las empresas que en la última década registraron un mejor desempeño son Escondida, Antamina, Collahuasi, Antofagasta y Southern Perú.

Finalmente, Rodrigo Prialé respondió algunas preguntas de los asistentes.

Desempeño de las empresas cupríferas del Perú y Chile en los últimos años