La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) elevó sus previsiones de crecimiento mundial para 2021 (al 5,8%) y 2022 (al 4,4%), al tiempo que advirtió del riesgo de una recaída de la economía por la persistencia de “vientos contrarios”.
El informe de la OCDE prevé ahora una subida del PIB del 5,8% en 2021, dos décimas más que el 5,6% que auguraba en marzo, cuando publicó sus últimas previsiones tras una recesión histórica en 2020, cuando la economía mundial se contrajo un 3,5%.
La Argentina va a tardar más de seis años en recuperar su PBI a los niveles prepandémicos, lo que implica la proyección de restauración económica más lenta de todos los países del G20.
El reporte prevé que el crecimiento económico de la Argentina logrará igualarse con los valores que registraba antes de la llegada del coronavirus recién luego de la segunda mitad del año 2026.
Se proyecta que la economía se expandirá un 6,1% en 2021 y un 1,8% en 2022, cuando todavía estará por debajo de los niveles de actividad prepandémica. Los desequilibrios macroeconómicos persistentes y las nuevas restricciones de movilidad pesarán sobre la demanda interna y limitarán la recuperación. La monetización continua del déficit fiscal mantendrá la inflación alta. La creación de empleo se recuperará lentamente, pero la elevada informalidad sigue siendo motivo de preocupación.
Los ingresos más sólidos, en parte relacionados con los altos precios de las materias primas, han mejorado ligeramente los resultados fiscales, mientras que el gasto relacionado con la pandemia se retirará gradualmente una vez que la recuperación se firme. Esto reducirá la necesidad de financiamiento monetario a corto plazo.
Delinear un camino a mediano plazo hacia la sostenibilidad fiscal ayudaría a apuntalar la confianza y reforzar la inversión. Las mejoras en la eficiencia del gasto público y una revisión de las exenciones en el sistema tributario presentan un amplio margen para el ahorro fiscal. La expansión de las transferencias monetarias condicionadas puede ayudar a reducir la pobreza, que afecta al 42% de la población, y respaldar los ingresos, incluso para los trabajadores informales.
Virus y nuevas medidas de contención
Argentina enfrenta una fuerte segunda ola de COVID-19, impulsada por transmisiones comunitarias de las variantes más contagiosas. La vacunación avanza lentamente, con algo más del 18% de la población vacunada con al menos una primera dosis. El aumento del número de casos en varias provincias argentinas, especialmente en la región metropolitana de Buenos Aires, provocó un endurecimiento de las restricciones de movilidad en abril y un retorno al nivel más alto de restricciones en mayo.
Recuperación lenta
La actividad económica cayó un 9,9% en 2020. La segunda mitad de 2020 y los primeros meses de 2021 vieron un repunte gradual del crecimiento en medio de una reapertura de actividades, pero las nuevas restricciones de movilidad impuestas a partir de abril están frenando la recuperación. El empleo disminuyó drásticamente durante 2020 en línea con la actividad económica.
Los trabajadores informales y los que trabajaban en los servicios fueron los más afectados. Las estrictas restricciones cambiarias limitan actualmente las importaciones, mientras que los precios más altos de las materias primas y una fuerte recuperación en China están impulsando las exportaciones.
La inflación anual ronda el 40%, a pesar de la débil demanda interna y los estrictos controles de precios. La alta inflación y la importante holgura del mercado laboral están afectando los ingresos de los hogares y frenando el consumo privado.
Políticas para enfrentar el virus
Se han tomado medidas audaces y oportunas para contener la pandemia y apoyar a los hogares. Las transferencias de efectivo y las prestaciones por desempleo reforzadas han ayudado a los pobres y vulnerables.
Los subsidios salariales y la reducción de los impuestos sobre la nómina han ayudado a algunas empresas, compensando parcialmente los costos de una prohibición generalizada de los despidos.
La respuesta al COVID-19 incluyó un gasto adicional en programas sociales del 2,2% del PIB. Los precios más altos de las materias primas y los ingresos fiscales asociados a las exportaciones están limitando las presiones inmediatas sobre el tipo de cambio paralelo y la necesidad de financiamiento monetario a corto plazo.
Desequilibrios macroeconómicos
Se prevé que el PIB crezca ligeramente por encima del 6% en 2021 y por debajo del 2% en 2022. Los crecientes desequilibrios macroeconómicos afectarán la demanda interna y limitarán la recuperación.
La reapertura de las actividades domésticas y la vacunación avanzarán lentamente, y se espera que la inmunidad colectiva se logre en 2022. El alto desempleo, los salarios estancados y la creciente informalidad erosionan el poder adquisitivo de los argentinos, especialmente para los hogares de bajos ingresos. Los estrictos controles de capital, una combinación de políticas de controles de precios y restricciones a la importación y mayores impuestos corporativos afectarán la inversión y las importaciones. Los riesgos para las perspectivas se inclinan a la baja e incluyen una corrección desordenada de los desequilibrios macroeconómicos.
Las negociaciones en curso con los acreedores externos tienen como objetivo reestructurar los reembolsos de la deuda que vencen en 2021. Las escasas reservas internacionales ofrecen poco margen de apoyo en el caso de que se reanuden las presiones sobre la moneda, y una devaluación repentina alimentaría aún más una inflación que ya es alta.
La ola actual de infecciones por COVID-19 y la posible aparición de nuevas variantes, junto con el lento proceso de vacunación, podrían conducir a bloqueos prolongados. Por el lado positivo, una campaña de vacunación nacional e internacional más rápida, una recuperación más rápida en el vecino Brasil, así como un tipo de cambio más competitivo, podrían respaldar aún más las exportaciones.
Facilitar el cambio estructural son claves para la recuperación
Acelerar el proceso de vacunación ayudaría a limitar los retrocesos en la lucha contra el COVID-19. La reducción de los desequilibrios macroeconómicos será clave para reavivar la confianza, y esto requerirá políticas fiscales prudentes, menor financiamiento monetario del déficit, fortalecimiento de la credibilidad e independencia del banco central y, finalmente, la eliminación de los controles cambiarios.
Una estrategia fiscal creíble de mediano plazo centrada en mejorar la eficiencia del gasto público y reducir las exenciones fiscales y los subsidios mejoraría la situación fiscal y allanaría el camino para reducir los desequilibrios macroeconómicos. Ampliar la base del impuesto sobre la renta de las personas físicas y, al mismo tiempo, mejorar la progresividad fiscal contribuiría a ello. Una recuperación más sólida e inclusiva requerirá fomentar la creación de empleo formal y fortalecer la protección social.
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