El comercio de GNL se ha vuelto más flexible y, por lo tanto, los precios de los contratos se basarán en sus propios puntos de referencia, distintos del petróleo
TATIANA SEROVA
Con una caída histórica de 75 bcm en el consumo de gas, sería legítimo decir que 2020 ha sido un año turbulento para el gas natural. Sin embargo, a pesar de que los sucesivos bloqueos han golpeado las cadenas de suministro de gas y creado incertidumbre en un mercado ya volátil, el gas ha sido mucho más resistente que otros combustibles durante este año.
La AIE sigue siendo optimista sobre sus perspectivas y predice que los precios del gas alcanzarán niveles prepandémicos en 2021. Y a medida que el mundo se recupere lentamente de la crisis, los mercados mundiales del gas se remodelarán en profundidad y pueden ser testigos de un momento de cambio en el precio futuro. establecer patrones. Un escenario posible podría ser el fin de la indexación del gas natural por petróleo.
Una montaña rusa de precios del gas más allá del declive estructural de la demanda en 2020, los mercados del gas se han caracterizado por una fuerte volatilidad durante todo el año, con precios récord durante el verano y luego repuntando de diciembre a febrero de 2021.
Estas variaciones resultaron de la alta sensibilidad de los precios del gas a las conmociones externas, como las olas de frío, la crisis del Canal de Suez o la pandemia de Covid, que provocan importantes interrupciones en la oferta y la demanda.
Veamos algunos ejemplos. Como resultado de la tormenta de Texas en febrero, los precios spot de la gasolina se dispararon a US$ 1.250 / Mmbtu a mediados de febrero, multiplicados por 100 en una semana.
En menor proporción, este aumento fue visible en China, también golpeada por una ola de frío, con los precios de la gasolina fluctuando entre US$ 2 por Mmbtu en diciembre de 2020 y US$ 34 a mediados de febrero. En estas condiciones, los cargamentos de GNL se dirigieron principalmente a Asia y no a Europa, que se considera el mercado de último recurso para el GNL.
De hecho, Europa obtiene actualmente solo el excedente de GNL que no satisfizo la demanda en el mercado asiático "premium". Y esta menor disponibilidad de GNL obligó a Europa a aumentar sus importaciones de gasoductos y tomar gas del almacenamiento subterráneo, lo que también hizo subir los precios.
Además, una serie de cortes de licuefacción no planificados y trabajos de mantenimiento planificados en el gasoducto noruego hicieron subir los precios aún más.
La razón detrás de los precios estructuralmente más altos en Asia en comparación con otras regiones radica en su tradicional indexación del petróleo del gas natural. Pero hoy, las tendencias de mercantilización y globalización del comercio de GNL están marcando un cambio fundamental en los mecanismos de fijación de precios del gas.
El comercio de GNL se ha vuelto más flexible y ya no se apoya en compromisos a largo plazo, por lo tanto, los precios de los contratos de GNL se basarán en sus propios puntos de referencia, distintos del petróleo.
Asia es una de las regiones clave que impulsa ese cambio. De hecho, al ser una de las regiones con más consumidores de gas en el mundo, Asia carece en gran medida de infraestructura de gasoductos, por lo que prefirió el GNL (cuyos contratos estaban vinculados a los precios del petróleo).
Pero este año, rompió la tradición: el GNL suministrado desde Qatar se indexó al petróleo solo entre un 10 y un 11%.
Como tal, la crisis del Covid-19 reveló el carácter obsoleto de la evaluación comparativa del petróleo del gas natural y marcó un movimiento hacia la generalización de la fijación de precios basada en el concentrador de gas sobre gas (GOG).
De hecho, los precios del gas indexados al petróleo no siguen los patrones de oferta y demanda del sector del gas, lo que distorsiona el mercado. Son sensibles a los cambios en la demanda de petróleo y no reflejan ni los costos de producción de gas ni el valor que le dan los clientes.
La correlación entre el índice Brent y los precios del GNL es cada vez menos significativa, lo que pone en duda la relevancia del petróleo como referencia.
Pero hacer un centro lleva tiempo y requiere ser reconocido por otros actores del mercado y tener reservas de gas nacionales, como el TTF, creado en los Países Bajos, especialmente debido a la abundancia de gas en el campo de Groningen. India y Singapur han hecho intentos en esta dirección, sin lograrlo por ahora.
Como resultado de la pandemia, podríamos imaginar un diferencial más bajo entre índices, lo que haría que el mercado de GNL sea más global y las señales de precios más armonizadas. En particular, esta es la predicción del Foro de países exportadores de gas , con la esperanza de crear un mercado de gas global e interconectado con una menor volatilidad de precios.
Sin embargo, para Estados Unidos, este nuevo paradigma de convergencia de precios daría lugar a un cambio de estrategia de exportación: por ahora, Washington ha estado aprovechando la producción de gas nacional de bajo costo y los precios de venta internacionales más altos.
Tal convergencia ya se esperaba debido a la expansión del comercio de GNL entre 2008 y 2014, pero no sucedió debido a que los precios del gas aún estaban vinculados al petróleo, que se mantuvo alto. De hecho, el diferencial fue aún más significativo desde que el GNL comenzó a comercializarse a nivel mundial.
A largo plazo, se pueden identificar varias fuentes adicionales de incertidumbre para los precios del gas natural. El principal es el movimiento hacia fuentes menos intensivas en carbono, ya que varios países de la UE han adoptado una estrategia de “carbón a gas” y una eliminación gradual de la energía nuclear, mejorando estructuralmente la demanda de gas natural a largo plazo.
La posible inclusión del gas natural en la taxonomía de la UE y un posible régimen de comercio de derechos de emisión (ETS) también podrían afectar los precios.
