Exploración: transición energética y crecimiento económico global para impulsar presupuestos más altos

KEVIN MURPHY

La dura recesión impulsada por la pandemia a principios de 2020 hizo que los presupuestos de exploración cayeran un 10% año tras año a US$ 8,3 mil millones.

Afortunadamente, el retroceso de la industria minera, aunque profundo, fue muy corto. La recuperación más rápida de lo esperado permitió a las empresas regresar al campo y reanudar sus programas de exploración.

Los mercados financieros también se recuperaron, proporcionando a los exploradores junior un acceso más fácil a los fondos. Esto dio como resultado que el gasto de exploración real para 2020 fue un 6% más alto que el presupuesto del año en poco menos de US$ 9.0 mil millones.

Una combinación de precios sólidos de los metales, fácil acceso a financiamiento, programas retrasados ​​en la primera mitad de 2020 hasta el año siguiente y menos restricciones pandémicas llevaron a un aumento del 35% en los presupuestos de exploración a US$ 11,2 mil millones en 2021.

Tan alentador como es este aumento , es importante ver el desempeño presupuestario de la industria desde una perspectiva histórica. El último período en el que los precios de los metales se comportaron tan bien como lo hicieron desde mediados de 2020 hasta mediados de 2021 fue en 2011-12.

Los presupuestos de exploración en 2012 totalizaron más de US$ 20.5 mil millones, o un 83% más que en 2021.

A medida que se acerca 2022, la recuperación de la pandemia continúa manteniendo elevados los precios de los metales, lo que mantiene el interés de los inversores en el sector minero.

Los financiamientos de empresas junior e intermedias totalizaron US$ 14.8 mil millones durante los primeros nueve meses de 2021, muy por encima de los US$ 12.1 mil millones recaudados en todo 2020. Si esta tendencia continúa durante los primeros meses de 2022, esperamos que el presupuesto de exploración global del año sea 5 % -15% por encima de 2021. Sin embargo, el aumento no se sentirá de manera uniforme en todos los productos mineros.

El oro, que parece haber encontrado un nuevo nivel base por encima de US$ 1,700 por onza, debería tener un buen desempeño nuevamente en 2022 y mantener su estado como el principal objetivo de exploración por un amplio margen. El alto interés en los metales de transición energética debería impulsar el cobre y el níquel más que el promedio y mantener el interés en la exploración de litio y cobalto.

Esperamos que los diamantes, los metales del grupo del platino y el uranio, todos los cuales han tenido un rendimiento inferior en la última década, decepcionen nuevamente en 2022.

Márgenes de la minería se mantendrán sólidos a pesar del alza de insumos

WILLIAM MASON

Muchos productores están teniendo un año excepcional en 2021, ya que los fuertes precios de la mayoría de los productos básicos se han combinado con la recuperación de la producción para impulsar márgenes saludables.

El análisis que aprovecha los modelos Mine Economics respalda esta tendencia de continuar en 2022, aunque están surgiendo riesgos a la baja, y es probable que las presiones inflacionarias afecten los costos de entrada de muchas operaciones.

Con el pronóstico de que los precios del oro y de la mayoría de los metales básicos se suavizarán solo entre un 1% y un 5% en 2022, el costo de mantenimiento total o AISC, los márgenes se mantendrán en niveles históricamente altos en todos los mercados de metales.

Los productores de oro son los que más se han beneficiado desde el surgimiento de la pandemia, con márgenes AISC de alrededor del 72% tanto para 2020 como para 2021.

Se pronostica que los márgenes aumentarán por encima del 85% en 2022, alcanzando un máximo histórico ya que los productores de oro se benefician de un modesto aumento en grados de cabeza y un precio elevado sostenido.

En particular, se pronostica que el mercado alcista del cobre respaldará años consecutivos de márgenes AISC superiores al 100% en 2022, lo que ocurrió por última vez en 2010.

El cobre AISC ha aumentado un 10% año tras año en 2021, con el aumento de la mano de obra y otros costos de la mina como los principales contribuyentes: impulsado principalmente por el fortalecimiento de las monedas frente al dólar estadounidense.

Los márgenes del níquel están siguiendo una tendencia similar a la del cobre, ya que se prevé que la rentabilidad de ambos productos básicos disminuya entre un 2% y un 3% en 2022. Después de dos años de márgenes negativos de zinc, los fuertes precios del zinc los llevarán de vuelta a territorio positivo en 2021.

Mientras que los costos se espera que se mantengan relativamente estables en 2022, la moderación de los precios contribuirá a que los márgenes disminuyan un 18% año tras año, aunque se mantendrán en territorio positivo.

Los mayores costos de las materias primas han provocado un aumento de la inflación a nivel mundial, una tendencia que probablemente afectará las operaciones mineras en 2022.

Insumos como el combustible, la electricidad y los equipos son de particular preocupación para los costos de producción, lo que agrega riesgos a la baja a los márgenes de 2022 si las presiones inflacionarias persisten durante todo el año.