China lanza primera ronda de subasta de cobre, zinc y aluminio
CLYDE RUSELL/REUTERS
China ha publicado detalles de su primera ronda de subastas de metales no ferrosos de sus reservas estatales, y la reacción del mercado fue, en el mejor de los casos, decepcionante.
La Administración Nacional de Alimentos y Reservas Estratégicas subastará 20.000 toneladas de cobre, 30.000 toneladas de zinc y 50.000 toneladas de aluminio del 5 al 6 de julio.
La rara subasta de reservas estratégicas forma parte de los esfuerzos de Pekín para sacar el calor de los mercados de materias primas al rojo vivo, que han visto cómo metales como el cobre y el mineral de hierro alcanzaron máximos históricos en medio de un aumento en la demanda a medida que el mundo se recupera de la pandemia de coronavirus.
Sin embargo, la reacción inicial del mercado al anuncio de las subastas indicaría que los volúmenes que se ofrecen son demasiado pequeños para marcar una gran diferencia en el mayor importador, productor y consumidor de metales industriales del mundo.
La cantidad de cobre que se vende es solo el 2,3% de la producción china de metal refinado en mayo y el 4,4% de las importaciones de cobre en bruto en el mismo mes.
Para el zinc, la subasta representa alrededor del 5,7% de la producción mensual en China, y para el aluminio es solo el 1,5% de la producción de mayo.
Podría ser que las autoridades chinas solo estén probando el mercado para ver cuál es el apetito por las ventas y aumentarán los volúmenes en subastas posteriores.
Pero por ahora, la reacción del mercado probablemente sea muy inferior a la que hubieran querido las autoridades.
El contrato de cobre de la Bolsa de Futuros de Shanghai (ShFE) más activo subió desde un cierre de 66.780 yuanes ($ 10.321) la tonelada el 21 de junio, el día antes del anuncio de la subasta, para terminar un 2% más alto a 68.130 yuanes el miércoles.
El contrato continuó ganando en el comercio temprano en Asia el jueves, y a 69.360 yuanes la tonelada estaba por encima del cierre de 69.020 yuanes el 16 de junio, el día antes de que el planificador estatal anunciara que se realizarían subastas de reservas.
Es muy similar para el contrato de aluminio ShFE de tres meses, que finalizó en 18.856 yuanes la tonelada el miércoles, un 3% más que el cierre del 21 de junio, y también por encima del cierre de 18.670 yuanes el 16 de junio.
Para el zinc, el contrato de tres meses de la ShFE finalizó en 21.650 yuanes la tonelada el miércoles, un 0,8% más que el cierre del 21 de junio, pero todavía un 3,7% por debajo del cierre del 16 de junio.
Vale la pena señalar que el zinc tiene el porcentaje más alto de producción mensual que se subasta, y su acción del precio ha sido más débil que la del cobre y el aluminio.
Esto sugiere que si Pekín quisiera bajar los precios de los tres metales, quizás podría hacerlo liberando aún más de las reservas estatales.
En el caso del cobre en particular, las autoridades probablemente tendrían que liberar volúmenes suficientes para que ya no tuviera sentido económico importar el metal.
Pero esto establecería una desconexión entre los precios nacionales e internacionales de China, algo que los comerciantes han encontrado en el pasado formas de explotar para registrar ganancias. Al hacerlo, tal vez podrían socavar los objetivos de las autoridades de reducir los precios de manera sostenida.
Las exportaciones de cobre de China ya son fuertes, aumentando por tercer mes en mayo al nivel más alto desde marzo del año pasado.
Por ahora, probablemente sea mejor ver el anuncio de China de una primera ronda de subastas de cobre, zinc y aluminio como una oportunidad de apertura en lo que podría ser una batalla más larga.
Si bien el primer disparo parece haber sido de un arma demasiado pequeña, ciertamente es el caso de que Beijing tiene cañones más grandes en su arsenal.
¿Cómo quiere China lograrlo?
China está comenzando a vender grandes cantidades de metales industriales que formaban parte de sus reservas estatales, en un esfuerzo por aplacar el fuerte aumento de los precios en las fábricas, que han alcanzado un máximo de 13 años y están incrementado los temores de una inflación mundial, según informa The Wall Street Journal.
Ahora bien, otros factores también están contribuyendo al auge de los precios, cabe mencionar, el incremento de los fletes o la propia transición energética, que está encareciendo el precio de la energía.
China es el mayor comprador mundial de una variedad de productos industriales y, en consecuencia, es una parte importante de la demanda mundial. Ahora, Pekin está utilizando su poder en el mercado para tratar de sofocar el fuerte aumento que han tenido en los últimos 12 meses los precios mundiales de los metales, incluido el incremento del 65% en el cobre, un indicador de la salud macroeconómica.
China ha tomado medidas recientemente sobre materias primas como el cobre, aluminio y zinc, estas incluyen un programa de subastas públicas para procesadores y fabricantes de metales nacionales, según explicó la Administración Nacional de Alimentos y Reservas Estratégicas.
Las medidas tomadas se producen justo cuando algunos precios de metales, incluido el cobre, ya habían comenzado a caer en las últimas semanas, ante un cambio en el sentimiento del mercado, que considera que los precios no se justificaban con la realidad que viven esos metales.
La medida tomada por el principal organismo de planificación económica del país, se lleva a cabo con las compañías de procesado de metales no ferruginosos y de manufactura, para lo cual, los materiales serán entregados a las empresas de los mencionados sectores tras un procedimiento de subasta pública.
El enorme poder que tiene Pekín sobre los metales no garantiza necesariamente su capacidad para controlar los precios mundiales de las principales materias primas.
Aun así, la decisión es firme y pretende contribuir de una forma u otra a calmar una inflación que ha alcanzado el 5% en EE.UU. o el 2% en Europa.
La inflación es perjudicial para todos
No obstante, es en los mercados emergentes donde el alza de precios resulta más peligrosa, allí al incremento de las materias primas se suma la volatilidad de las divisas y estructuras económicas y demográficas más propensas a sufrir inflación. Naciones como India, Rusia, Brasil, Argentina, Turquía o Ucrania son algunos que pueden tener problemas con una inflación demasiado alta.
El mayor fabricante del mundo debe velar también por la salud económica de sus clientes si quiere mantener o incrementar sus exportaciones.
En general, una inflación muy alta es perjudicial para la economía mundial, y en particular para China, por un lado, encarece los costos de fabricación y por el otro, afecta la salud económica de sus principales clientes, a los cuales debe cuidar si quiere mantener o incrementar sus exportaciones.
Cero tolerancia
En las últimas semanas, los reguladores del país asiático han convocado a las compañías que suministran materias primas para evaluar la subida de los precios, que las autoridades también atribuyen a la especulación en los mercados.
El gobierno mostrará "tolerancia cero" para el comportamiento monopólico y el acaparamiento, dijo la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma después de que los líderes de los principales productores de metales fueran convocados, a finales de mayo, a una reunión en Beijing con varios departamentos gubernamentales.
Ha habido un ritmo constante de advertencias gubernamentales sobre las consecuencias de los precios de las materias primas que están cerca del nivel más alto en casi una década. Pero aparte de los cambios en las reglas de negociación en las bolsas de futuros, no ha habido mucha acción. Es probable que Beijing enfrente un "potencial agotamiento de las opciones políticas" para frenar el repunte, según Citigroup.
Warren Patterson y Wenyu Yao de ING Bank, explican que "un factor importante es el mensaje que las autoridades chinas están enviando al mercado, con sus esfuerzos por frenar el aumento de los precios de las materias primas". Hubo momentos en los que se temió por el suministro de cobre a nivel global.
El Consejo de Estado aseguró el mes pasado que tomaría medidas para garantizar un suministro adecuado y precios estables para las materias primas.
"Necesitamos mantener los precios básicamente estables y prestar especial atención a las tendencias de los precios de las materias primas", aseguró el viceprimer ministro chino, Liu He, después de que el índice de precios al productor de China subiera un 6,8% interanual en abril.
No obstante, ese indicador se aceleró al 9% en mayo, superando las previsiones de consenso de los economistas y alcanzando el ritmo más rápido desde septiembre de 2008. El aumento se produce cuando la inflación para los consumidores y los productores aumenta de forma drástica en Estados Unidos, Europa y otras importantes regiones del mundo.
Las compras masivas de China han afectado a los mercados de otras materias primas a nivel mundial. La fuerte subida del gas natural el invierno pasado, provocada por las enormes compras chinas, puso a varias zonas de Japón al borde de los apagones.
El cobre es considerado en gran medida como un referente de la salud macroeconómica debido a su versatilidad en aplicaciones industriales, ya ha caído un 9% desde que registró su máximo histórico a principios de mayo.
¿Serán suficientes las medidas chinas?
Varios analistas que incluyen a Goldman Sachs e ING dudan sobre la capacidad de China para influir en el mercado de una manera decisiva. No está claro si las ventas de metales afectarán suficientemente al aumento de la inflación de los precios al productor de China, aseguran los expertos.
La presión de la inflación industrial probablemente se mantendrá y representará riesgos adicionales para el crecimiento económico, así afirman economistas de Citigroup en una nota reciente, añadiendo que no hay una solución rápida, ni fácil para este rally de inflación impulsada por las materias primas.
La oficina de estadísticas de China ha atribuido el aumento también a materias primas no incluidas en las últimas subastas de metales, como el petróleo crudo y el hierro, materias primas que China consume con en grandes cantidades, y cuya capacidad de influencia en el mercado es inferior.
