Un tribunal de Hong Kong ordenó el lunes la liquidación de China Evergrande, el promotor inmobiliario más endeudado del mundo. La medida podría provocar conmociones en los ya frágiles mercados inmobiliarios y de capital chinos. Un proceso así podría ser complicado, con posibles consideraciones políticas, dadas las numerosas autoridades involucradas.

Una vez que se emita una orden de liquidación, se nombrará un liquidador provisional y luego un liquidador oficial para tomar el control y prepararse para vender los activos del desarrollador para pagar sus deudas.

Los liquidadores podrían proponer un nuevo plan de reestructuración de la deuda a los acreedores extraterritoriales que tienen US$ 23.000 millones de deuda en Evergrande si determinan que la empresa tenía suficientes activos o si apareciera un inversor caballero blanco. T

ambién investigarían los asuntos de la empresa y podrían remitir cualquier sospecha de mala conducta por parte de los directores a los fiscales de Hong Kong.

Evergrande podría apelar una orden de liquidación, pero el proceso de liquidación continuaría pendiente de apelación.

Las acciones de Evergrande y sus filiales cotizadas fueron suspendidas de cotización tras la orden de liquidación. Las reglas de cotización requieren que una empresa demuestre una estructura comercial con operaciones y valores de activos suficientes.

¿CUÁNTA DEUDA PODRÍAN RECUPERAR LOS ACREEDORES Y CUÁLES SON LOS PRINCIPALES DESAFÍOS?
Evergrande citó un análisis de Deloitte durante una audiencia judicial en Hong Kong en julio que estimaba una tasa de recuperación del 3,4% si el promotor fuera liquidado.

Sin embargo, después de que Evergrande dijera en septiembre que su unidad insignia y su presidente, Hui Ka Yan, estaban siendo investigados por las autoridades por delitos no especificados, los acreedores ahora esperan una tasa de recuperación inferior al 3%.

Los bonos en dólares de Evergrande se ofertaron a alrededor de un centavo de dólar el viernes.
La mayoría de los activos de Evergrande han sido vendidos o embargados por los acreedores, por lo que sus dos unidades cotizan en Hong Kong: Evergrande Property Services Group (6666.HK) y Evergrande New Energy Vehicle Group (0708.HK). Su capitalización de mercado combinada había caído a US$ 973 millones hasta.

Un liquidador podría vender las participaciones de Evergrande en las dos unidades, aunque podría resultar difícil encontrar compradores.

Después de una liquidación, el liquidador podría tomar el control de las filiales de Evergrande en toda China continental reemplazando a sus representantes legales uno por uno, un proceso que podría llevar meses o años.

Los expertos en insolvencia dijeron que sería un desafío para el liquidador cambiar a los representantes, ya que Guangzhou, donde tiene su sede Evergrande, no es una de las tres ciudades chinas que reconocen mutuamente las órdenes de liquidación con Hong Kong.

Incluso si un liquidador tomara posesión de las unidades que tienen proyectos en tierra, muchas de ellas ya han sido asumidas por acreedores, congeladas por los tribunales, les queda poco valor o incluso tienen un patrimonio negativo debido a la caída de los precios de las propiedades.

¿QUÉ SIGNIFICATIVA SERÍA LA LIQUIDACIÓN PARA EL MERCADO INMOBILIARIO DE CHINA?
Si bien la liquidación del promotor con 240.000 millones de dólares en activos provocaría conmociones en los ya frágiles mercados de capital, los expertos dijeron que no ofrecería un plan sobre cómo podría desarrollarse la liquidación para otros promotores en problemas.

Dada la gran magnitud de los proyectos y la deuda de Evergrande, el proceso involucraría muchas autoridades y consideraciones políticas.

Completar los proyectos de construcción de viviendas en curso será una máxima prioridad para la empresa, el sector y el gobierno.