El precio del oro acumula una racha negativa al registrar tres sesiones consecutivas en baja y ubicarse en mínimos de dos semanas, borrando prácticamente la totalidad de las ganancias que había logrado en lo que va del año 2026. La caída responde a una fuerte liquidación en el mercado global de bonos y a la creciente expectativa entre los operadores de que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) aplique un nuevo incremento en las tasas de interés este mes, cuyas probabilidades se elevan cerca del 70%.

De acuerdo con datos de Mining.com en base a información de Bloomberg, el contrato de oro para entrega en diciembre en el Comex descendió hasta un 2,4%, tocando los US$ 4.374,10 por onza en Nueva York —su nivel más bajo desde el 19 de agosto—, situándose luego con una pérdida diaria del 1,8% en los US$ 4.398,90. Por su parte, el oro al contado (spot) retrocedió un 1,7% hasta cotizar en torno a los US$ 4.362,57 por onza.

Presión desde los bonos y declaraciones de la Fed

El principal factor de presión sobre el metal precioso procede del mercado de bonos soberanos. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se sostuvo cerca del 4,77%, mientras que sus pares británicos subieron 16 puntos básicos hasta el 5,22%. En paralelo, el petróleo Brent volvió a operar por encima de los US$ 92 el barril tras el recrudecimiento de las tensiones bélicas en Oriente Medio. La combinación de rendimientos al alza y un dólar fortalecido resta atractivo al oro, un activo que no genera rendimiento ni intereses.

Las proyecciones del mercado se endurecieron tras las declaraciones de funcionarios clave de la Fed. El gobernador Michael Barr advirtió que el banco central estadounidense debe estar preparado para subir las tasas si la inflación no cede, mientras que el presidente de la entidad, Kevin Warsh, remarcó tras su debut en Jackson Hole que la Fed aún tiene "trabajo por hacer" en materia de precios.

Ryan McKay, estratega sénior de materias primas en TD Securities, señaló a Mining.com que la debilidad del activo es "una continuidad del discurso de Warsh en Jackson Hole y de las declaraciones sobre inflación de esta mañana, sumado al renovado sell-off en los bonos globales".

Pese a haber trepado cerca de un 10% durante agosto en medio del interés por coberturas contra la devaluación, el oro registra ahora un avance marginal de apenas 0,7% en 2026, ubicándose aproximadamente un 20% por debajo del récord histórico de US$ 5.419,83 alcanzado a fines de enero.

Retroceso en la plata y llamado a frenar compras en India

La racha bajista también alcanzó a la plata: el contrato para diciembre en el Comex cayó hasta un 3,2% tocando los US$ 64,83 por onza, para luego estabilizarse en torno a los US$ 65,48 (-2,3%). Con estos valores, se necesitan cerca de 67 onzas de plata para comprar una onza de oro.

A la presión de los mercados financieros se suma un factor de demanda física relevante. Según consigna la información citada por Bloomberg, el primer ministro de India, Narendra Modi, hizo un llamado público a los ciudadanos a evitar la compra de oro a menos que sea estrictamente necesario. Se trata del segundo llamado de este tipo en el año, en un intento por contener el abultado déficit comercial indio y la depreciación de la rupia, dado que el metal es la segunda mayor importación del país asiático detrás del petróleo.

El comportamiento de las acciones mineras

A pesar del tropezón de las materias primas en las últimas rondas, las acciones del sector minero venían de completar un mes histórico. El índice NYSE Arca Gold Miners se disparó un 33% durante agosto, marcando su mejor desempeño para ese mes desde al menos 1994.

En la última jornada, no obstante, las principales operadoras mostraron retrocesos en sintonía con el metal: Eldorado Gold: -3,2%; Agnico Eagle: -2,8%; Equinox Gold: -2,7%; Alamos Gold: -2,7%; Gold Fields: -2,5%

Pese a la volatilidad de corto plazo, analistas citados por Bloomberg como Candice Bangsund (Fiera Capital) anticipan que, si bien la Fed podría hacer una pausa, el oro podría buscar pisos de corrección cercanos a los US$ 4.000 tras la rápida suba previa, manteniendo de todos modos un balance interanual positivo del 25% para el oro y del 59% para la plata respecto a los últimos 12 meses.