El informe mensual de Aleph Energy muestra un repunte generalizado del consumo —impulsado por temperaturas más frías que el año pasado— y una brecha de precios cada vez más marcada entre el Mercado Spot, el MAT y la Generación Asignada. En ese contexto, Genneia e YPF Luz miran a Wall Street para una eventual salida a bolsa.

La demanda eléctrica total de Argentina alcanzó los 12.151 GWh en mayo de 2026, una expansión del 11% interanual que estuvo impulsada tanto por un mes más frío que el de 2025 (13,5°C de temperatura media, contra 16,7°C un año atrás) como por el consumo residencial, que subió 18% y ya representa cerca del 47,7% del total. La demanda de Grandes Usuarios del MEM (GUMA/GUME) también mostró un fuerte repunte, del 13%, sostenida en gran medida por el consumo electrointensivo de Aluar, que trepó 43% interanual.

Sin embargo, la mirada de año móvil —que filtra el efecto estacional— muestra un cuadro más moderado: la demanda del sistema creció apenas 2% respecto de los doce meses anteriores, consolidando lo que el propio informe describe como "un nuevo equilibrio de bajo crecimiento" tras el estancamiento post-2016 y la contracción de 2024.

Generación: la térmica sigue dominando, pero pierde terreno estructural

La generación eléctrica total llegó a 11.853 GWh en mayo, un 5% más que en el mismo mes de 2025. La matriz continuó apoyada mayormente en la generación térmica (6.103 GWh, 51,5% del total), con los ciclos combinados aportando más de la mitad de la energía generada en el mes.

Las renovables generaron 2.062 GWh, con una caída interanual del 3% explicada por un menor recurso eólico, aunque con una suba del 14% en el año móvil que confirma la tendencia de fondo: la participación renovable en la matriz pasó de 14,3% en 2023 a 18,8% en 2025, un récord histórico anual. El aporte solar fue el más dinámico del mes, con un salto interanual del 38%.

La generación nuclear cayó 17% interanual por la parada de mantenimiento de Atucha II, mientras que la hidráulica de grandes centrales creció 23% gracias a mejores condiciones hidrológicas.

El editorial: la brecha Spot-MAT empieza a ordenar el mercado

El propio informe dedica su editorial a un fenómeno que definen como el más relevante del mes: la creciente diferencia entre los distintos esquemas de precios de la energía. En mayo, el Costo de Mercado Spot llegó a 139,8 USD/MWh, un 61% más caro que el Costo Mercado MAT (86,9 USD/MWh) y un 27,5% por encima del costo ponderado del sistema (109,6 USD/MWh).

"Contratar energía deja de ser una decisión administrativa o secundaria y pasa a ser una herramienta concreta de gestión de riesgo", sostiene el informe.

El MAT, en ese contexto, pasó de representar cerca del 25% de la demanda en noviembre a alrededor del 31% en mayo. Según el cálculo de Aleph Energy, cada 100 GWh trasladados del Spot al MAT podrían haber representado un ahorro teórico cercano a 5,3 millones de dólares.

En paralelo, el informe destaca que Genneia e YPF Luz están evaluando salidas a Wall Street en un contexto de riesgo país más bajo y mayor apetito internacional por activos argentinos. El caso de Genneia es señalado como el más avanzado: su eventual IPO combinaría emisión primaria y venta secundaria, lo que le permitiría capitalizar su expansión en renovables, almacenamiento y transporte (a través de su participación en Transener), además de consolidar su posición como principal adjudicataria por potencia en AlmaSADI.

MATER: el mercado renovable ya opera cerca de 1 TWh mensual

El Mercado a Término de Energías Renovables (MATER) contrató 773,6 GWh en mayo, a un precio promedio ponderado de 59,95 USD/MWh, prácticamente duplicando el volumen de mayo de 2025. En los primeros cinco meses de 2026 el promedio mensual rondó los 837 GWh, muy por encima del promedio de 2024 (532 GWh).

Potencia instalada y proyectos en construcción

La potencia instalada total llegó a 44.557 MW, con un crecimiento interanual de apenas 0,9% —confirmando un ritmo de expansión moderado del parque de generación—. Entre los proyectos en construcción más relevantes para 2026 figuran el Parque Solar El Quemado de YPF Luz (300 MW), el Parque Eólico Aluar Etapa V (336 MW) y el Parque Solar Anchoris de Genneia (180 MW).

En la cartera de proyectos de mayor inversión se destacan las centrales nucleares Atucha III y IV (8.300 y 9.000 millones de dólares respectivamente) y el proyecto Pampas, de generación eólica e hidrógeno verde de Fortescue Future Industries.