El sector de electricidad, multi-utilities y productores independientes de energía en Estados Unidos registró su actividad de M&A más fuerte en seis años durante el primer trimestre de 2026, con un valor combinado de US$68.280 millones, en un contexto de aceleración de la consolidación corporativa, según el informe de S&P Global Market Intelligence.

Las operaciones a nivel corporativo generaron US$52.700 millones en ocho transacciones durante los primeros tres meses del año, frente a 18 operaciones por US$36.350 millones en el mismo período de 2025. Se trata del mejor desempeño por valor de operación para un trimestre comparable desde el primer trimestre de 2020.

A nivel de activos, la actividad saltó a US$15.580 millones en 29 transacciones, más de seis veces los US$2.550 millones registrados en 18 operaciones del primer trimestre de 2025, y el segundo valor trimestral más alto desde 2020.

La operación corporativa más grande del trimestre fue el acuerdo de la productora independiente de energía y operadora de utilities AES Corp. para pasar a manos privadas de un consorcio liderado por Global Infrastructure Management (subsidiaria de BlackRock) y EQT AB, por US$10.700 millones. Las acciones de AES cayeron tras el anuncio del 2 de marzo, con analistas de Jefferies calificando el valor del acuerdo como "decepcionante" para los accionistas.

Según el informe, "los datos muestran que las corporaciones y los inversores en infraestructura están priorizando la escala y la resiliencia de los activos por sobre la expansión incremental, reforzando la dinámica de valor por sobre volumen".

Europa: el mejor primer trimestre desde 2021 en power y gas

El sector europeo de electricidad y gas arrancó 2026 con su mejor primer trimestre desde 2021, con €22.300 millones en operaciones cerradas en los primeros tres meses del año. La operación más destacada fue la adquisición por parte de Engie SA del mayor operador de distribución eléctrica del Reino Unido, UK Power Networks Holdings Ltd., por £10.500 millones (equivalente a €18.140 millones según el ranking de mayores operaciones europeas de febrero).

El primer trimestre registró 128 operaciones de M&A en power y gas en Europa, una cifra en línea con el año anterior pero por debajo del promedio histórico para primeros trimestres de los últimos ocho años, lo que el informe interpreta como "un giro hacia transacciones de gran porte por sobre el dealmaking generalizado en el sector".

Petróleo y gas: la consolidación vuelve, pero de forma selectiva

El sector de oil & gas mostró un repunte en valor pese a la caída en volumen. Un puñado de operaciones multimillonarias llevó el valor total de transacciones a US$41.130 millones en el primer trimestre de 2026, superando tanto al trimestre anterior como al mismo período del año pasado.

Pese a una marcada caída en el número de operaciones —apenas 58 transacciones de compañías enteras y participaciones minoritarias—, el primer trimestre de 2026 superó los US$30.120 millones en 80 operaciones del cuarto trimestre de 2025 y los US$38.610 millones en 91 operaciones del primer trimestre de 2025.

Las operaciones de activos siguieron el mismo patrón: solo siete fueron registradas en el primer trimestre de este año, pero su valor combinado alcanzó los US$6.480 millones, por encima de los US$5.620 millones en 13 operaciones del cuarto trimestre de 2025 y los US$5.820 millones en 17 operaciones del primer trimestre de 2025.

Para S&P, esto refleja "un mercado donde la volatilidad está acelerando la consolidación entre jugadores bien capitalizados, mientras los activos marginales tienen dificultades para concretar operaciones".

El factor Norteamérica: AES y Devon-Coterra entre las operaciones más grandes del trimestre

En el ranking de las mayores operaciones anunciadas en Estados Unidos y Canadá durante el primer trimestre de 2026, el sector energético tuvo fuerte protagonismo. Además de la operación de AES Corp. (US$48.080 millones, la mayor del trimestre considerando todos los inversores del consorcio), se destacó la adquisición de Coterra Energy Inc. por parte de Devon Energy Corp., en el segmento de exploración y producción de petróleo y gas, por US$25.520 millones, ubicándose como la tercera operación más grande del trimestre en la región.

El sector de energía y utilities lideró el valor total de operaciones en Norteamérica durante el primer trimestre, con casi US$113.000 millones —incluyendo la operación de AES—, pese a tener el segundo menor volumen de transacciones entre los ocho sectores analizados (99 operaciones). Según el informe, fue, junto con el sector financiero, el único rubro donde el valor agregado de M&A creció tanto respecto del trimestre anterior como interanualmente.

La centralidad de la infraestructura energética

Un denominador común en las tres grandes regiones analizadas (Estados Unidos, Europa y, en menor medida, Medio Oriente) es que las operaciones de mayor magnitud apuntan a activos de infraestructura energética de larga duración: redes de distribución eléctrica, generación, y activos regulados. El informe lo resume como un "giro hacia las redes reguladas, la propiedad de infraestructura de red (grid ownership) y los activos de infraestructura de larga duración", impulsado por la combinación de escala, marco regulatorio e inversión de largo plazo.

Para el contexto argentino, este movimiento global —sumado al rebote en metales críticos— refuerza la lectura de que la energía (en sus distintas ramas: generación, redes, oil & gas) y la minería de cobre y litio continúan siendo, a nivel mundial, los sectores donde el capital de gran escala busca posicionarse de manera estratégica, en sintonía con el atractivo que viene mostrando Vaca Muerta para jugadores como YPF, TGS, PAE y Southern Energy, y los proyectos cupríferos del oeste argentino.