En comparación con el informe del mes pasado, la IEA revisó el crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025 a la baja en 300 kb/d , hasta 730 kb/d, debido a que la escalada de las tensiones comerciales ha afectado negativamente las perspectivas económicas. Se prevé que el crecimiento se desacelere aún más en 2026, hasta 690 kb/d, pero persisten riesgos para las previsiones dado el contexto macroeconómico cambiante. La rebaja se produce tras el sólido consumo de petróleo en el primer trimestre de 2025, con un aumento interanual de 1,2 kb/d, su tasa más alta desde 2023.

La oferta mundial de petróleo aumentó en 590 kb/d, alcanzando los 103,6 mb/d en marzo, lo que representa un aumento interanual de 910 kb/d, con los países no pertenecientes a la OPEP+ liderando los aumentos mensuales y anuales. La OPEP+ elevará sus objetivos de producción en 411 kb/d en mayo, pero el aumento podría ser sustancialmente menor debido a la sobreproducción de algunos países. El crecimiento de la oferta mundial para 2025 se ha reducido en 260 kb/d, hasta 1,2 mb/d, debido a una disminución en la producción de Estados Unidos y Venezuela. Se prevé que la producción en 2026 aumente en 960 kb/d, con los proyectos offshore a la cabeza.

Se pronostica que la producción mundial de crudo promediará 83,2 mb/d este año, ya que las expectativas de crecimiento de la demanda reducen el aumento anual proyectado en 230 mb/d, a 340 mb/d. En 2026, se prevé que la producción aumente en 360 mb/d, alcanzando los 83,6 mb/d. Los márgenes de refinación fueron dispares en marzo, con descensos en la Cuenca Atlántica, pero mejoras en el procesamiento de crudo agrio en Singapur. La debilidad de los craqueos en destilados medios impulsó en gran medida la caída de la rentabilidad del mes pasado.

Los inventarios mundiales de petróleo observados aumentaron 21,9 mb, hasta los 7647 mb, en febrero, pero se mantuvieron cerca del límite inferior del rango de cinco años. El crudo, los líquidos de gas natural (LGN) y las materias primas aumentaron en 41,2 mb, de los cuales 14,1 mb correspondieron a las reservas terrestres de la OCDE. Los productos petrolíferos disminuyeron 19,2 mb, ya que una reducción de 34,2 mb en la OCDE eclipsó el aumento del petróleo en agua. Los datos preliminares indican que las reservas mundiales de petróleo aumentaron aún más en marzo, impulsadas por el aumento del crudo en los países no pertenecientes a la OCDE y del petróleo en agua.

Los precios mundiales del petróleo se desplomaron alrededor de 10 dólares por barril en marzo y principios de abril, debido al deterioro del sentimiento de riesgo tras la proliferación de aranceles estadounidenses y el creciente temor a una recesión. La decisión de algunos miembros de la OPEP+ de acelerar la desmantelación de los recortes voluntarios adicionales de producción contribuyó al impulso bajista. Al momento de redactar este informe, los futuros del petróleo Brent cotizaban en torno a los 65 dólares por barril, tras haber alcanzado previamente sus niveles más bajos en más de cuatro años, por debajo de los 60 dólares por barril.

Tras un período de relativa calma, los mercados petroleros mundiales se vieron sacudidos por una avalancha de anuncios de aranceles comerciales a principios de abril. Los precios de referencia del crudo se desplomaron a sus niveles más bajos en cuatro años debido a una fuerte escalada de las tensiones comerciales y a la perspectiva de un mayor suministro de algunos países de la OPEP+. Los futuros del petróleo Brent se desplomaron más de 15 $/bbl, hasta situarse por debajo de los 60 $/bbl, pero posteriormente se recuperaron hasta situarse en torno a los 65 $/bbl tras el aplazamiento de la aplicación de algunos aranceles.

Si bien las importaciones de petróleo, gas y productos refinados recibieron exenciones de los aranceles anunciados por Estados Unidos, la preocupación de que las medidas pudieran avivar la inflación, frenar el crecimiento económico e intensificar las disputas comerciales lastró los precios del petróleo. Con las negociaciones y las contramedidas aún en curso, la situación es inestable y persisten riesgos considerables. Hemos revisado a la baja las previsiones de crecimiento económico que sustentan nuestras previsiones, lo que ha llevado a una reducción de 400 kb/d en el crecimiento esperado de la demanda de petróleo para lo que resta del año. Ahora pronosticamos un aumento anual de la demanda mundial de 730 kb/d para el conjunto de 2025.

La espiral descendente de los precios del petróleo también se vio impulsada por la sorpresiva decisión de ocho miembros de la OPEP+, que habían adoptado recortes voluntarios desde noviembre de 2023, de triplicar sus objetivos de producción programados para mayo, hasta alcanzar los 411 kb/d. Sin embargo, el aumento real podría ser mucho menor, ya que varios países, como Kazajistán, los Emiratos Árabes Unidos e Irak, ya están produciendo muy por encima de sus objetivos.

Cabe destacar que la producción de crudo kazajo alcanzó un récord de 1,8 mb/d tras la puesta en marcha del proyecto de expansión del yacimiento petrolífero Tengiz, operado por Chevron. Esto sitúa a Kazajistán unos 390 kb/d por encima de su cuota de producción de la OPEP+. Además, varios países del grupo se han comprometido a compensar la sobreproducción anterior en los próximos meses, lo que podría anular la mayor parte del aumento.

La importante caída de los precios del petróleo sacudió el sector del petróleo de esquisto estadounidense, donde las empresas argumentan que necesitan un promedio de 65 dólares por barril para perforar de forma rentable nuevos pozos de petróleo ligero de esquisto, según la última Encuesta de Energía de la Reserva Federal de Dallas. Los nuevos aranceles también podrían encarecer la compra de acero y equipos, lo que desincentivaría aún más la perforación. Sumado al impacto de los aranceles chinos sobre las importaciones de etano y GLP estadounidenses, esto ha resultado en una revisión a la baja de 150 kb/d en nuestra previsión de suministro de petróleo estadounidense para este año, con un crecimiento estimado actualmente en 490 kb/d. Sin embargo, los proyectos de petróleo convencional siguen su curso, y se espera que el suministro total de países no pertenecientes a la OPEP+ aumente en 1,3 mb/d.

Mientras tanto, nuestro primer análisis detallado de los balances para 2026 muestra una moderación en el crecimiento de la demanda de petróleo, que se sitúa en 690 kb/d, en un contexto macroeconómico frágil y a medida que los vehículos eléctricos adquieren una mayor participación. Por ahora, las perspectivas de crecimiento de la oferta de países no pertenecientes a la OPEP+ se mantienen sólidas, en 920 kb/d, eclipsando con creces el crecimiento previsto de la demanda mundial, incluso cuando la expansión de la oferta estadounidense se desacelera a tan solo 280 kb/d. Brasil (+240 kb/d), Guyana (+160 kb/d) y Canadá (+120 kb/d) serán otras fuentes importantes de crecimiento.

Se espera que durante los próximos 90 días de suspensión de aranceles y posiblemente más allá se lleven a cabo arduas negociaciones comerciales, los mercados petroleros se enfrentan a un camino accidentado y existen considerables incertidumbres sobre nuestras previsiones para este año y el próximo.