Vahid Karaahmetovic 

El mercado de gas natural licuado (GNL) está al borde de un auge de suministro sin precedentes que podría saturar la demanda global y provocar una caída de precios, según BCA Research.

El sector está experimentando un cambio estructural, y Europa —antes considerada vulnerable a los choques energéticos— ahora está posicionada para beneficiarse.

"La crisis energética de Europa se ahogará en un tsunami de suministro de GNL", enfatizan los estrategas de BCA liderados por Marko Papic, argumentando que los temores de un declive industrial a largo plazo en el continente eran "absurdos" y motivados por narrativas geopolíticas erróneas.

BCA prevé un aumento del 40% en la capacidad global de exportación de GNL para finales de esta década, con la mayor parte procedente de EE.UU. y Qatar. También se espera que la capacidad de importación se expanda un 20% adicional desde niveles ya elevados.

"Durante los próximos cuatro años, el suministro neto global de GNL crecerá al ritmo más rápido de la historia", señalan los estrategas.

La próxima ola de suministro se basa en proyectos actualmente en construcción, con potencial para más si las decisiones finales de inversión pendientes avanzan.

Al mismo tiempo, Europa ha ampliado su infraestructura de regasificación —principalmente mediante unidades flotantes— y está bien posicionada para absorber los envíos entrantes.

El mercado de GNL está volviéndose más líquido e integrado globalmente. Antes limitado por infraestructuras rígidas y contratos a largo plazo, el gas natural está evolucionando rápidamente hacia una materia prima que se comercializa más como el petróleo.

Se espera que el comercio al contado domine en la segunda mitad de la década, favorecido por una creciente proporción de contratos de compra que van a operadores de cartera que revenden en el mercado abierto.

"Las entregas de GNL serán cada vez más flexibles con una mayor proporción negociada en el mercado spot", dijo BCA. "Esto pondrá el mercado completamente patas arriba".

El apoyo político está alimentando la expansión. En EE.UU., la Administración Trump ha reiniciado las aprobaciones para proyectos de exportación de GNL y ha posicionado las exportaciones energéticas como una herramienta de política exterior.

BCA también destaca un préstamo de 5.000 millones de dólares a la francesa TotalEnergies (EPA:TTEF) para una terminal en Mozambique e informa que Washington podría aliviar las sanciones energéticas contra Rusia si termina la guerra en Ucrania. Tales medidas podrían amplificar el exceso de oferta global.

Aunque los precios pueden mantenerse firmes a corto plazo mientras Europa repone sus reservas, BCA pronostica una marcada corrección a partir de 2026, cuando la nueva capacidad alcance escala.

Es poco probable que la demanda asiática compense el exceso de oferta. Las importaciones de GNL de Japón han disminuido un 11% desde 2021 a medida que avanzan los reinicios nucleares, mientras que China continúa invirtiendo en producción nacional de gas, gasoductos y energías renovables.

Europa, que según BCA nunca dependió realmente del gas ruso barato, ahora se beneficiará del cambio.

El gas más barato podría fortalecer la competitividad de sectores intensivos en energía, particularmente el químico. "El principal beneficiario del suministro de gas más barato probablemente será el sector químico intensivo en energía", escribe la firma, sugiriendo un potencial impulso para las industrias europeas.