LAURA SÁNCHEZ

Bank of America (NYSE) analizó el escenario del gas natural en un informe elaborado por el equipo liderado por Francisco Blanch, responsable global de materias primas y derivados de la entidad. Su equipo advirtió sobre los riesgos de tensión en los precios y alertó a Europa sobre la "falsa relajación" que puede generar el alto nivel de inventarios.

Los inversores se mantienen atentos a los resultados empresariales y los datos macroeconómicos, pero los expertos recomiendan no perder de vista los riesgos geopolíticos.

“Incluso si el almacenamiento alcanza el 100% al final de la temporada, como ocurrió en 2023, varios factores podrían llevar a precios más altos en el invierno 2024/25 que los observados durante el invierno 2023/24", señala el informe.

"En primer lugar, un invierno normal o más frío de lo habitual probablemente incrementaría sustancialmente la demanda de calefacción en comparación con el año anterior. Y aunque los inventarios europeos se mantengan en los mismos niveles interanuales, el exceso de almacenamiento en Ucrania para uso europeo no existirá este año, debido a la falta de incentivos financieros y, quizás, al temor de que los activos energéticos se conviertan en objetivos de guerra", destaca Francisco Blanch.

"Además, existe un riesgo significativo de que las exportaciones rusas a Europa a través de Ucrania (42Mcm/d) se interrumpan en enero, lo que dejaría a Europa más dependiente de las importaciones y podría provocar una considerable volatilidad al alza, especialmente si el invierno es más frío de lo previsto", añade este experto.

"Por último, el parque nuclear francés sigue enfrentando problemas y el mantenimiento de algunos reactores podría prolongarse hasta el otoño o invierno, lo que reduciría la generación nuclear prevista y aumentaría la necesidad de recurrir a la generación térmica", afirma Blanch.

FLUJOS DE GAS ENTRE RUSIA-UE, EN PELIGRO
La guerra entre Rusia y Ucrania se intensificó en las últimas semanas cuando las fuerzas ucranianas invadieron Rusia y capturaron la ciudad de Sudzha, que alberga un centro de tránsito clave para los flujos de gas ruso hacia Ucrania y, en última instancia, hacia Europa, recuerda Blanch.

Los volúmenes de gas que fluyen a través de Sudzha han promediado 42 millones de metros cúbicos anuales, aproximadamente la mitad de los registrados en el mismo período de 2021.

"El mercado había anticipado que los volúmenes de Sudzha se reducirían a cero en enero de 2025, al expirar los contratos existentes, pero la reciente invasión creó el riesgo de un cierre anticipado. A Europa aún le quedan más de dos meses para alcanzar su pico típico de almacenamiento, por lo que cualquier pérdida de volumen provocaría una carrera por abastecerse de GNL", advierte este experto.

"Esto ha contribuido al aumento de los precios del TTF en las últimas semanas. Los volúmenes adicionales de gas ruso continúan fluyendo hacia el sureste de Europa a través de Turkstream, pero parece menos probable que aumenten por esta vía", concluye Blanch.