De acuerdo a los datos publicados en el Informe del Mercado Petrolero (OMR) de la AIE correspondiente a diciembre, la demanda mundial de petróleo va camino de aumentar 2,3 mb/d hasta 101,7 mb/d en 2023, pero esto enmascara el impacto de un mayor debilitamiento del clima macroeconómico.

El crecimiento de la demanda global del cuarto trimestre de 2023 se ha revisado a la baja en casi 400 kb/d, y Europa representa más de la mitad de la disminución. Se prevé que la desaceleración continúe en 2024, y las ganancias globales se reducirán a la mitad a 1,1 mb/d, mientras el crecimiento del PIB se mantiene por debajo de la tendencia en las principales economías. Las mejoras en la eficiencia y una flota de vehículos eléctricos en auge también lastran la demanda.

El crecimiento de la oferta de petróleo de Estados Unidos sigue desafiando las expectativas, con una producción que supera la marca de los 20 mb/d. Esto, combinado con una producción récord de Brasil y Guyana junto con los crecientes flujos iraníes, elevará la producción mundial en 1,8 mb/d a 101,9 mb/d en 2023.

Los países no pertenecientes a la OPEP+ impulsarán nuevamente las ganancias globales en 2024, proyectadas en 1,2 mb/d después de la OPEP+. profundiza sus recortes voluntarios de petróleo.

Los precios de exportación del crudo ruso disminuyeron marcadamente en noviembre, y los Urales cayeron por debajo del precio máximo de US$ 60 por barril el 6 de diciembre. Los precios más bajos y una caída de 200 kb/d en los envíos de petróleo hicieron que los ingresos por exportaciones de crudo y productos de noviembre cayeran un 17% intermensual a US$ 15.200 millones, un nivel no visto desde julio de 2023. Los ingresos cayeron más por el crudo (-US$ 2.400 millones intermensual) que por los productos. (-US$ 800 millones).

Los márgenes de las refinerías en Europa y Singapur se recuperaron marginalmente en noviembre, pero la Costa del Golfo de Estados Unidos volvió a tener un desempeño inferior, cayendo por tercer mes consecutivo.

Las fisuras más débiles del diésel y la gasolina impulsaron gran parte del declive del centro estadounidense. Se espera que la producción mundial de crudo en el 4T23 sea materialmente más débil de lo estimado anteriormente debido a paradas de refinería más profundas y prolongadas, cayendo 3,6 mb/d intermensual en octubre y recuperándose solo lentamente a un pico estacional de 84,2 mb/d en diciembre de 2023.

Los inventarios mundiales observados de petróleo disminuyeron en 19,6 millones de barriles en octubre. Si bien los inventarios de petróleo crudo se mantuvieron prácticamente sin cambios, las existencias de productos petrolíferos cayeron por primera vez en cuatro meses, invirtiendo la tendencia en el 3T23, cuando las existencias de productos petrolíferos aumentaron 1,3 mb/d, mientras que el crudo consumió 1,6 mb/d en promedio.

Las reservas terrestres de la OCDE y no pertenecientes a la OCDE cayeron en 18,9 mb y 24,2 mb, respectivamente, mientras que el petróleo en el agua aumentó en 23,5 mb.

Los futuros del ICE Brent continuaron cayendo en noviembre, disminuyendo 5 $/bbl hasta 83 $/bbl. Las crecientes exportaciones de crudo de Estados Unidos y el menor crecimiento de la demanda global presionaron la rápida estructura de precios del crudo.

El contango del WTI se profundizó. La tendencia bajista del petróleo continuó a principios de diciembre después de que la reunión de la OPEP+ del 30 de noviembre no lograra detener la caída de los precios, con los precios del Brent alrededor de US$ 25 por barril por debajo del máximo anual de septiembre.

MÁS DE UN BARRIL
El sentimiento del mercado petrolero se volvió decididamente bajista en noviembre y principios de diciembre, ya que la fortaleza de la oferta fuera de la OPEP+ coincidió con una desaceleración del crecimiento de la demanda mundial de petróleo. La extensión de los recortes de producción de la OPEP+ hasta el 1T24 hizo poco para apuntalar los precios del petróleo.

A principios de diciembre, habían caído unos US$ 25 por barril desde los máximos de septiembre, hasta sus niveles más bajos en seis meses. En el momento de redactar este informe, los futuros del Brent cotizaban en torno a los 74 $/bbl y los del WTI cerca de 69 $/bbl.  

El suministro récord de Estados Unidos, Brasil y Guyana, y el fuerte aumento de la producción de petróleo iraní, junto con la disminución de la demanda, llevaron a algunos miembros de la OPEP+ a anunciar recortes más amplios de 100 2 en el 1T24 para evitar una posible acumulación de inventarios.

La mejora de la eficiencia de la perforación y la productividad de 950 pozos en la zona de esquisto hicieron que el suministro de petróleo estadounidense superara los 20 mb/d en septiembre, desafiando las advertencias de la industria de una inminente desaceleración del crecimiento debido a la inflación de los costos y las limitaciones de la capacidad de los servicios de los campos petroleros. Como resultado, las revisiones al alza del suministro de EE.UU. en el segundo semestre de 23 alcanzarán un total cercano a los 600 kb/d desde nuestro informe de junio.

Estados Unidos ahora está en camino de lograr un aumento de la oferta de 1,4 mb/d en 2023, lo que representa dos tercios de la expansión de 2,2 mb/d fuera de la OPEP+. Al mismo tiempo, la OPEP+ registrará una disminución de 400 kb/d, lo que reducirá su participación de mercado al 51% en 2023, la más baja desde la creación del bloque en 2016.

Los fuertes recortes de suministro, asumidos en gran medida por Arabia Saudita, se han visto atenuados por la producción iraní. en máximos de cinco años. Si bien el crecimiento de la oferta fuera de la OPEP+ perderá impulso en 2024, las ganancias previstas de 1,2 mb/d aún pueden superar el aumento de la demanda mundial de petróleo. 

Cada vez hay más pruebas de una desaceleración de la demanda de petróleo, y el ritmo de expansión se reducirá de 2,8 mb/d interanual en el 3T23 a 1,9 mb/d en el 4T23. Un deterioro de las perspectivas macroeconómicas llevó a una revisión a la baja de nuestra previsión de crecimiento del consumo mundial de petróleo de casi 400 kb/d en los últimos tres meses del año. Europa, Rusia y Oriente Medio representan la mayor parte del ajuste.

El impacto de las tasas de interés más altas se está transmitiendo a la economía real, mientras que la actividad petroquímica se traslada cada vez más a China, socavando el crecimiento en otros lugares.

Europa está particularmente débil en medio de la amplia crisis manufacturera e industrial del continente. Además, los estándares de eficiencia más estrictos y una flota de vehículos eléctricos en expansión continúan frenando el uso de petróleo. Como resultado, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2023 se ha ajustado a la baja en 90 mb/d con respecto al Informe del mes pasado a 2,3 mb/d.

China representa el 78% del aumento de este año. Se espera que el crecimiento del consumo de petróleo disminuya significativamente en 2024, a 1,1 mb/d, y las bases de demanda se normalicen a medida que las distorsiones relacionadas con el Covid se desvanezcan.  

El cambio en la oferta mundial de petróleo de productores clave de Medio Oriente a Estados Unidos y otros países de la cuenca del Atlántico, y el impacto dominante de China y su floreciente sector petroquímico en la demanda de petróleo, están impactando profundamente el comercio mundial de petróleo.

Los mercados del este de Suez ya han absorbido la mayoría de los flujos rusos tras la invasión de Ucrania, así como el aumento de las exportaciones iraníes, pero ahora deben adaptarse a los crecientes volúmenes de crudo y LGN de ​​la cuenca del Atlántico. El continuo aumento de la producción y la desaceleración del crecimiento de la demanda complicarán los esfuerzos de los productores clave para defender su participación de mercado y mantener elevados los precios del petróleo.