Durante el cuarto trimestre de 2022 el precio del cobre comenzó a registrar una tendencia al alza, la que se consolidó en enero de este año, alcanzando en la tercera semana los US$ 4,13 la libra, es decir un aumento de 19,2% respecto al precio de cierre del tercer trimestre del año 2022.

Actualmente, los factores especulativos están impulsando el precio del metal rojo, principalmente la flexibilización de la política cero Covid-19 y apertura de fronteras en China; la moderación de la política monetaria norteamericana inducida por el descenso de la inflación; expectativas de una recesión en Europa más suave de lo estimado previamente; inventarios históricamente bajos y una preocupación por un menor suministro de cobre en el mercado.

En China, la abrupta relajación de las estrictas medidas para enfrentar el Covid-19 ha generado optimismo para la demanda futura de cobre bajo una perspectiva de mediano y largo plazo, ya que en el corto plazo aun predomina la volatilidad.

La actividad económica aún se encuentra en fase de contracción como así lo muestran la cifras económicas de diciembre de 2022 y las expectativas para el primer trimestre de 2023, debido a que los masivos contagios han afectado severamente los servicios y la operación normal del sector industrial, lo que reduciría el consumo chino de cobre durante este período.

En este contexto, el crecimiento económico del país anotó solo 3% en 2022.

Las últimas cifras de inflación en noviembre y diciembre en Estados Unidos dan cuenta que el ciclo inflacionario comenzó a ceder, lo cual ha facilitado que la Reserva Federal haya reducido la intensidad de las alzas de tasas de interés.

Al mismo tiempo, comienzan a consolidarse las expectativas de depreciación del dólar internacional para 2023, lo que sin duda favorecería la cotización del metal rojo.

En cuanto a la Eurozona, las cifras de actividad del sector manufacturero y de servicios (medida por el índice PMI) se ubicaron en 47,8 y 49,8 puntos en diciembre respectivamente, superando los registros de noviembre.

Asimismo, el precio del gas registra una caída, por lo que actualmente se proyecta una recesión suave, lo cual mejora la expectativa de demanda futura de cobre para dichos países.

Por el lado de la producción de cobre, en los últimos meses aumentó el riesgo de oferta, particularmente por las protestas en Perú, el segundo productor mundial, que están causando la paralización de algunas faenas, dadas las interrupciones de las cadenas de abastecimiento y trasporte de minerales.

En el ámbito de los riesgos para el precio del cobre, estos se originan fundamentalmente por una eventual debilidad de la demanda.

La proyección para los años 2023 y2024 está condicionada a la velocidad y profundidad de la recuperación de China, la evolución de los contagios por Covid-19 en el país asiático, y la duración del alto nivel de las tasas de interés en las economías desarrolladas.

PROYECCIÓN DE OFERTA Y DEMANDA DE COBRE PARA LOS AÑOS 2023 Y 2024
La producción mundial de cobre mina para el 2023 se situaría en 22,98 millones de toneladas, con un alza de 5% frente al 2022, mientras que el incremento en 2024 sería de 4%.

En tato la demanda mundial de cobre refinado aumentaría en 2,3% y 2,9% en 2023 y 2024 respectivamente, y la de China registraría un incremento de 1,5% y 1,9% en dichos años.

En el caso de Chile la producción se ubicaría en 5,3 millones de TM en 2022, equivalente a una caída de 5,8% frente a la de 2021. Para 2023 se prevé una recuperación de la producción nacional, por lo que se proyecta que alcance las 5,7 millones de TM, con un alza de 7,5% y en 2024 el crecimiento sería de 3,3%.

En Europa la demanda de cobre crecería 1% durante 2023 y 2% en 2024, considerando para este año un escenario económico más benigno que lo pronosticado previamente, mientras que en Estados Unidos el alza sería de 2,7% y 5,6% para dichos años respectivamente, debido a un incremento del consumo proveniente de la electromovilidad y energías renovables.

En materia de balance de mercado, la oferta mundial de cobre refinado en 2023 registraría 25,83 millones de toneladas y la demanda se situaría en 25,67 millones de toneladas, generando una condición de superávit de mercado de 160 mil TM.

En 2024 este escenario se mantendría, con un superávit de 360 mil TM. Las expectativas para el consumo de cobre en el largo plazo son positivas por lo que estos superávits deberían ser circunstanciales.

Balance de mercado para el período 2021-2024

Sobre la base de los fundamentos del mercado del cobre y, considerando un panorama económico más favorable para China y Europa, COCHILCO proyecta como escenario más probable que el precio promedio del cobre alcance US$ 3,85 la libra en 2023 y un valor promedio de US$ 3,65 la libra en 2024.