SERGUÉI SUKHANKIN

El 14 de julio, fuentes occidentales y rusas informaron que el séptimo paquete de sanciones de la Unión Europea impondrá un embargo a las importaciones de oro ruso. Si esto sucede, la UE se unirá a los Estados Unidos, el Reino Unido, Canadá y Japón, que ya prohibieron las importaciones de oro ruso hace algún tiempo.

Si bien los funcionarios rusos han intentado ridiculizar el paquete relacionado con el oro de la UE, argumentando que la experiencia previa con las sanciones contra Rusia solo ha llevado a que la vida de los ciudadanos de la UE se vuelva más difícil, esta retórica parece ser más una bravuconería sin fundamento que una base real.

Dicho esto, la industria del oro de Rusia (y los metales preciosos en general), en el caso de que estas sanciones se implementen en su totalidad, de hecho puede estar entrando en un período de serias turbulencias.

El papel del oro en la economía rusa es crucial: el metal precioso representa la mayor exportación no energética de Rusia. Según el Servicio Federal de Aduanas de Rusia, solo en 2021, la Federación Rusa exportó más de 302 toneladas de oro (con un valor de entre $ 17,4 mil millones y $ 20 mil millones). 

Es importante destacar que el Reino Unido, que fue el primero en introducir sanciones contra el oro ruso en marzo de 2022, por su parte, compró 266 toneladas, por un valor de US$ 15.400 millones. El embargo internacional parcial sobre el oro ruso ya ha producido algunos resultados notables: una de las principales empresas productoras de oro de Rusia, Petropavlovsk, solía producir 14 toneladas de oro al año, concentrándose principalmente en depósitos ubicados en el Lejano Oriente, ha solicitado la administración, incapaz de pagar los préstamos.

En general, desde marzo de 2022, cuando el mercado de lingotes de Londres se negó a otorgar a los productores de oro rusos la especificación Good Delivery, la exportación rusa del metal precioso se detuvo de facto. En concreto, desde entonces, entre abril y mayo, Rusia ha conseguido vender algo más de 100 toneladas (a un ritmo de producción diario de casi 1 tonelada al día). 

Ahora, con el Reino Unido negándose a comprar oro ruso, los compradores potenciales, según las estadísticas de 2021, se han reducido a Kazajstán (importó 8 toneladas de oro ruso en 2021), Suiza (7,25 toneladas) y Alemania (5,5 toneladas), que también podrían pronto dejará de comprar en Rusia.

Mientras tanto, la Unión de Productores de Oro de Rusia (UGPR) se encuentra en estado de pánico. En una carta abierta reciente, el sindicato señaló que, si la situación en la industria del oro rusa no cambia pronto, “podría sufrir daños irreparables”. Específicamente, la carta decía que, sin un apoyo masivo del gobierno, el destino de al menos 400 artels pequeños y medianos (emplean aproximadamente 40.000 trabajadores cada uno) puede estar sellado. 

Como subrayó el subjefe de la UGPR, Sergey Koshuba, no son solo las sanciones occidentales, sino también las políticas del Banco Central de la Federación Rusa las que están “matando” a la industria. Afirmó que las condiciones actuales presentadas por el banco central (su voluntad de comprar oro con un descuento significativo) hacen que no sea rentable, y en ocasiones incluso perjudicial, que los productores de oro continúen operando.

Con la perspectiva de que más sanciones occidentales centradas en el oro se hagan realidad en un futuro cercano, las acciones de Rusia (hasta la fecha) para mitigar el impacto potencial de estas sanciones se pueden dividir en tres estrategias centrales.

La primera estrategia consiste en clasificar toda la información disponible relacionada con la industria del oro de Rusia para privar a Occidente de información que podría usarse para fortalecer y diversificar las sanciones. Un proyecto de ley correspondiente ya ha sido votado en la Duma Estatal de Rusia (la cámara baja del parlamento de Rusia), y es casi seguro que pronto seguirán otras acciones.

En segundo lugar, Moscú cultivará una confianza en el comercio de falsificaciones, que, dada la llamada estrategia de "importación paralela" de Rusia, es una opción viable. De hecho, los expertos rusos ya están citando el ejemplo de Sudáfrica, que, cuando estuvo sujeta a sanciones internacionales en la década de 1970 en medio del Apartheid, evadió las sanciones relacionadas con el oro que prohibían las exportaciones de lingotes de oro al comenzar a acuñar sus propias monedas (Krugerrands), lo que paralizó la eficacia de las sanciones.

El tercer enfoque se centra en desviar las exportaciones de oro a países "amigos", como India, China y los Emiratos Árabes Unidos, que no introdujeron sanciones contra Rusia ni cambiaron el proceso de acuñación a uno de los socios de Rusia, incluido Kazajstán. 

Algunos expertos y funcionarios del gobierno ruso están seguros de que, mientras Occidente impone sanciones al oro ruso, otros “países más pragmáticos” no perderán esta oportunidad y podrían beneficiarse al obtener acceso a los metales preciosos de Rusia.

Otros, principalmente profesionales prácticos y expertos en la materia, expresan opiniones mucho más cautelosas. Por ejemplo, una analista de los mercados de materias primas de la empresa rusa Otkrytiye Investitsii, Oxana Lukicheva, ha declarado que independientemente del plan en el que se base Rusia, ya sea vendiendo oro a países amigos o tratando de mitigar la crisis estimulando la demanda interna, el presupuesto central seguirá perder entre 15 y 25% en ingresos.

Koshuba fue aún más lejos. En una entrevista, caracterizó las nociones sobre las perspectivas de una rápida diversificación de las exportaciones a Asia y otros lugares como “nada más que fantasías” y charlas de aficionados, ya que no se puede establecer rápidamente la infraestructura necesaria para tal movimiento ( Goldminingunion.ru , 5 de julio).

Finalmente, una revisión de fuentes rusas que analizan los cuatro mayores productores de oro de Rusia presenta el siguiente cuadro:

+ Es poco probable que Polyus, con sus 104 millones de onzas de reservas probadas de oro, el mayor productor de oro de Rusia y uno de los cinco principales a nivel mundial, se vea gravemente afectado por las sanciones, ya que sus principales usuarios finales se encuentran en Rusia y la empresa disfruta de bajos ingresos. costos de producción.

+ Polymetal International, el segundo productor más grande de oro ruso, también podría resistir la mayor parte del daño, ya que ya está cooperando activamente con Kazajstán y tiene una cartera de productos bien diversificada que, además del oro, contiene una porción sustancial de plata.

+ Es probable que Petropavlovsk, cuyo valor de mercado actual es menor que el monto de su deuda acumulada, enfrente algunos tiempos difíciles que podrían resultar en una bancarrota total.

+ Tampoco se espera que la Asociación de Prospectores de Seligdar, con 277 toneladas de reservas de oro, sufra grandes pérdidas, ya que sus principales socios se encuentran en Rusia.

Sin embargo, incluso dado el panorama anterior, la capacidad real de la industria del oro rusa para soportar las sanciones dependerá de su capacidad para superar las sanciones sin el uso de lagunas y para apaciguar a terceros.