ANAHI ABELEDO

Los comerciantes de energía más grandes de Europa han pedido a los gobiernos y bancos centrales que brinden asistencia de "emergencia" para evitar una crisis de efectivo a medida que los fuertes movimientos de precios desencadenados por la crisis de Ucrania ejercen presión sobre los mercados de materias primas. 

En una carta dada a conocer por el Financial Times, la Federación Europea de Comerciantes de Energía, un organismo comercial que cuenta con BP, Shell y los comerciantes de productos básicos Vitol y Trafigura como miembros, dijo que la industria necesitaba "apoyo de liquidez de emergencia por tiempo limitado para garantizar que el gas mayorista y los mercados de energía continuaron funcionando”. 

El alegato sigue a las graves interrupciones en los mercados de productos básicosprovocadas inicialmente por la pandemia, pero que empeoraron significativamenteen las últimas semanas por la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

“Desde finales de febrero de 2022, una situación ya desafiante ha empeorado y más participantes [europeos] de energía están en [una] posición en la que sucapacidad para obtener liquidez adicional se reduce severamente o, en algunoscasos, se agota”, dijo EFET en su carta, fechada el 8 de marzo y enviada a losparticipantes del mercado y reguladores.

No era “inviable prever...empresas de energía generalmente sólidas y saludables.. incapaz de acceder a efectivo”, advertía la carta. Personas familiarizadas con elasunto dijeron que los miembros de EFET habían planteado el problema a losbancos centrales.

Los altibajos en los mercados de productos básicos derivados de la invasión de Ucrania son más marcados en el níquel , una importante exportación rusa. Los mercados mundiales del metal estuvieron cerrados durante una semana despuésde que los precios se dispararon y dejaron a aquellos con apuestas bajistas luchando por satisfacer las demandas de efectivo de los bancos para cubrir las posiciones de derivados, conocidas como llamadas de margen.

Los bancos centrales proporcionan liquidez de emergencia en momentos de tensión en el mercado

Pero los precios del petróleo y el gas, donde Rusia juega un papel central, tambiénse han disparado desde que comenzó la guerra. Los futuros vinculados a TTF, elprecio mayorista del gas en Europa, subieron casi un 200 por ciento durantecuatro días a principios de este mes. En algunos casos, la variación, o el margenmark-to-market, en el mercado de gas ha aumentado 10 veces de un día para otro.

EFET quiere que entidades estatales como el Banco Europeo de Inversiones o bancos centrales, como el Banco Central Europeo o el Banco de Inglaterra, brinden apoyo a través de prestamistas, para suavizar el impacto de las llamadas de margen.

“El objetivo primordial es mantener abierto un mercado ordenado de futuros y otros contratos derivados de la energía”, dijo Peter Styles, vicepresidente ejecutivo del directorio de EFET, en una entrevista. "Los productores de gas, los importadores de gas europeos y los proveedores de energía deben conservar la oportunidad de cubrir sus posiciones".

Styles dijo que era posible cubrir el riesgo sin intercambios, pero agregó que los participantes del mercado necesitaban la "liquidez, la profundidad y las señales de precios visibles que brindan los intercambios de futuros con compensación central".

Los bancos centrales proporcionan liquidez de emergencia en momentos de tensión en el mercado para frenar los problemas de flujo de caja en instituciones solventes. Generalmente, los prestamistas prometen garantías a cambio depréstamos de emergencia. No está claro exactamente cómo funcionaría cualquier asistencia para los participantes del mercado de productos básicos. La existencia de la carta EFET fue reportada por primera vez por la revista Risk.

Los banqueros centrales de Europa no comentan sobre solicitudes específicas de asistencia. Algunos pueden ser reacios a ayudar a las empresas comerciales que amenudo obtienen grandes ganancias de los cambios en los precios de las materiasprimas.

Sin embargo, altos funcionarios del BCE están atentos a los mercados mundiales de materias primas. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, dijo la semana pasada que los derivados, incluidos los derivados de materias primas, eran un "mercado muy específico que estamos analizando con mucho cuidado". 

Hablando en una conferencia el miércoles, Rostin Behnam, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, el principal regulador de derivados de EE. UU., dijo que se deben mantener "indefectiblemente" márgenes apropiados.

“Debemos aferrarnos a nuestras estructuras regulatorias y resistir la tentación detomar decisiones ad hoc para evitar los resultados naturales de las fuerzas delmercado”, dijo.

Los bancos de compensación que brindan servicios a plataformas comerciales como ICE Endex, con sede en los Países Bajos, ICE Futures, con sede en el Reino Unido, y European Energy Exchange, con sede en Alemania, pueden acceder a la liquidez de sus bancos centrales nacionales.

Los intercambios desempeñan un papel vital en los mercados mundiales deproductos básicos al proporcionar a las casas comerciales contratos de futuros paragestionar el riesgo. Sin estos instrumentos, la mayoría de los comerciantes no podrían mover productos físicos. Eso hace que los requisitos de margen y los límites de compensación de los futuros de materias primas sean críticos para los flujos globales de petróleo y gas.

Las empresas energéticas de Europa piden auxilio financiero por falta de efectivo

RIESGO DE FINANCIAR Y PAGOS DEMORADOS
En su informe anual, publicado el miércoles, Glencore, uno de los comerciantes de productos básicos másgrandes del mundo, destacó la "capacidadde financiar pagos de margen" como uno de los riesgos que enfrenta la industria.

La actividad de cobertura ya se ha reducidosegún los operadores del mercado petrolero. La cantidad de futuros pendientesvinculados al petróleo ha caído a mínimos de varios años en las últimas semanas.

Como resultado, las refinerías están recibiendo menos ofertas en sus licitaciones de crudo. La petrolera estatal de Uruguay recibió solo cuatro ofertas en una reciente licitación de crudo. Normalmente recibe 15, según los comerciantes.

Las empresas energéticas se demoran en sus pagos casi dos días más que el resto de sectores, según informa Europa Press, y esto acontece desde 2021, a las dificultades se añadió la guerra en Ucrania.

El retraso en los pagos de las empresas del sector de la energía llegó al cierre de 2021 a 16,95 días, casi dos días más que la media para el conjunto de sectores, que se sitúa en 15,22 días, según el 'Estudio sobre Comportamiento de pagos de las empresas en el sector de la energía', elaborado por Informa D&B. Por tamaño, son las microempresas energéticas las que más dilatan sus pagos sobre los plazos pactados, 21,08 días, casi 4 más que la media empresarial.