Es probable que la prohibición estadounidense de la energía rusa exacerbe la crisis energética global, pero los estrategas dicen que no entren en pánico. ¿Oportunidades para inversores activos?
DAN BURROWS
Los precios del crudo continuaron su aumento implacable después de que EE.UU. anunciara una prohibición del petróleo ruso. Pero los estrategas del mercado están instando a los inversores a no reaccionar de forma exagerada ante el último shock inflacionario.
Hablar de recesión es prematuro, por un lado. El mercado de valores, aunque ampliamente humillado, apenas está roto. Y siguen existiendo oportunidades de rendimiento superior, tanto a nivel de renta variable como sectorial, especialmente en valores energéticos, según analistas y estrategas.
Lo más importante es que entrar en pánico nunca hizo ningún bien a ningún inversor.
"Los indicadores macroeconómicos no dan esperanzas de una recuperación rápida, agravada por la continua guerra entre Rusia y Ucrania", dice Kunal Sawhney, director ejecutivo de la firma independiente de investigación de acciones Kalkine. "Sin embargo, asustarse ante la posibilidad de un período más largo de interrupción no ayudará".
La prohibición del petróleo ruso, anunciada el martes por el presidente Joe Biden, incluye no solo el crudo ruso, sino también el gas natural licuado y el carbón. Los precios del petróleo crudo Brent de referencia mundial superaron los US$ 132 el barril tras la noticia.
Aunque se espera que el efecto de la prohibición en los EE.UU. sea mínimo (EE.UU. importó solo alrededor del 8% de su petróleo crudo y productos refinados de Rusia el año pasado), no es meramente simbólico.
Los precios del petróleo se fijan a nivel mundial, y los precios promedio de la gasolina en los EE.UU. ahora superan los US$ 4.17 por galón, según AAA. Ese es el nivel nominal más alto registrado, superando los máximos anteriores establecidos en 2008. (Ajustado por inflación, la gasolina alcanzó un máximo histórico real de US$ 5.26 por galón en julio de 2008).
Sin embargo, por desconcertante que pueda ser la perspectiva del peor shock energético en 50 años, estamos muy lejos del día del juicio final, dicen los expertos.
"El aumento de los precios del petróleo no puede desencadenar una recesión por sí solo, y haría falta algo más que precios de la energía altísimos para que el impacto en el consumidor se vuelva recesivo", señala David Bahnsen, director de inversiones de The Bahnsen Group, una empresa de Newport Beach, California
OPORTUNIDADES BURSÁTILES DE LA PROHIBICIÓN PETROLERA RUSA
Bahnsen agrega que las oportunidades permanecen en las acciones de energía incluso en medio de su racha al rojo vivo. El sector energético del S&P 500 ha subido un 42 % en lo que va del año frente a una caída de más del 12 % para el S&P 500. Pero Bahnsen dice que las empresas intermedias, que transportan y almacenan petróleo, pueden ofrecer rentabilidades atractivas.
El analista de UBS Global Research, Brian Reynolds, también ve oportunidades seleccionadas en el sector energético. El aumento de los precios de la gasolina podría perjudicar a las refinerías de petróleo si reducen la demanda de los consumidores, dice. Por eso, el analista prefiere empresas que estén "más cerca de la boca de pozo".
Como tal, las principales selecciones de Reynolds incluyen Cheniere Energy (GNL, US$139,01), Targa Resources (TRGP, US$ 68,62) y Energy Transfer (ET, US$ 10,34)
Las empresas de exploración y producción (E&P) con un flujo de efectivo "notable" que pagan deudas de alto precio también deberían beneficiarse del rápido aumento de los precios de la energía, dice el analista de Truist Neal Dingmann.
Las acciones de exploración y producción que probablemente se beneficiarán de esa dinámica incluyen a Continental Resources (CLR, US$ 60,35), Callon Petroleum (CPE, US$ 60,68) y Occidental Petroleum (OXY, US$ 55,38), entre otras.
Según OXY, tenga en cuenta que Berkshire Hathaway de Warren Buffett (BRK.B, US$ 322.72) compró recientemente 91 millones de acciones en Occidental Petroleum por valor de US$ 5.100 millones.
Desde una perspectiva más amplia, los estrategas de Goldman Sachs recomiendan a los inversores que sobreponderen su exposición al sector energético, así como a las acciones rentables del sector tecnológico y de atención médica.
Sin embargo, se pueden encontrar oportunidades interesantes en todo el mercado.
Por ejemplo, el analista de Jefferies, Stephen Volkmann, mejoró las acciones de Caterpillar (CAT, US$ 196,70), el fabricante más grande del mundo de equipos pesados de construcción y minería, a Buy from Hold el 8 de marzo.
“Creemos que la incursión de Rusia en Ucrania restablece la economía global e impulsará la presión para que las naciones occidentales busquen y aseguren materias primas mineras, energéticas y agrícolas clave”, escribe Volkmann. "Se requerirá capacidad adicional para minería, petróleo y gas, GNL, oleoductos, etc., y CAT debería ser un claro beneficiario de estas inversiones".
Sin embargo, muchos inversores que compran y mantienen probablemente deberían tomárselo con calma.
Aunque los inversores activos podrían querer explorar algunas de las ideas mencionadas anteriormente, la mayoría de los inversores minoristas probablemente harían bien en ceñirse a sus planes y objetivos a largo plazo.
Steven Ricchiuto, economista jefe estadounidense de Mizuho Securities USA, dice que aunque el riesgo de una recesión total es "muy bajo" y las valoraciones del mercado de valores están "por debajo de un nivel razonable", todavía es "demasiado pronto para considerar aumentar las posiciones".
Bahnsen está de acuerdo. Después de todo, no tiene nada de malo ser paciente mientras se prepara para el próximo movimiento del mercado.
"Si el mercado de valores cae otro 5% a 10%, los inversores deberían buscar reequilibrar y usar el retroceso para aumentar la exposición a las posiciones principales de sus carteras", dice Bahnsen.
