La reducción de la FED y las expectativas de inflación potencialmente más bajas, el alivio de los problemas de la cadena de suministro provocados por Covid y la incertidumbre sobre cómo la crisis energética de este invierno podría afectar la transición energética tendrán un impacto negativo en la plata, según Aakash Doshi, analista de Citigroup.

El hecho de que China tenga o no un aterrizaje suave debido a su actual crisis energética también será crucial para las perspectivas del precio de la plata, ya que el metal está más apalancado para las actividades de fabricación allí, agregó Doshi.

El banco pronostica que la plata promediará entre US$ 19 y US$ 20 la onza el próximo año, desde un promedio de US$ 25 para este año. UBS Group AG estima US$ 19 en la segunda mitad de 2022, en posibles salidas de fondos cotizados en bolsa respaldados por plata. La plata al contado cayó un 0,9% el viernes a 23,86 dólares, reduciendo su aumento de octubre a un 7,6%. 

Aún así, es probable que el otro papel de la plata como un producto clave en los paneles solares y la electrónica impulse los precios a largo plazo. El uso industrial probablemente alcanzó un récord este año, según la firma de investigación con sede en Londres Metals Focus, que pronostica una demanda aún más fuerte y espera que los precios se mantengan en torno al promedio de este año de alrededor de US$ 25 en 2022. 

"A largo plazo, hay una tendencia positiva en la demanda a medida que el mundo se mueve hacia la neutralidad de carbono", dijo Bart Melek, director global de estrategia de materias primas de TD Securities en Toronto. "Esto significa que probablemente se utilizará mucha más plata que antes".

Aquí hay cuatro gráficos para ver: 

Tasas reales

Silver ha tenido un año difícil. Un frenesí de compras de inversores minoristas  en febrero envió los precios a un máximo de casi ocho años, ya que se convirtió en el foco de un foro de Reddit. Pero esas ganancias se han erosionado constantemente, y el metal ahora ha bajado alrededor de un 9% en 2021, lo que lo convierte en uno de los principales productos básicos con peor desempeño.

"La presión inflacionaria elevada podría mantener los precios de la plata bien ofertados a muy corto plazo antes de que las expectativas de tasas reales más altas provoquen otra caída de precios", dijeron Dominic Schnider y Wayne Gordon, estrategas de la unidad de gestión de patrimonio global de UBS, en una nota fechada el 25 de octubre. "Un panorama de desaceleración de la inflación en 2022 debería agregarse a un telón de fondo que respalde tasas reales menos negativas en el futuro".

Cobertura de inflación

La plata generalmente se desempeña mejor que el oro cuando aumenta la inflación, dijo Doshi de Citi.

“A corto plazo, los fuertes precios de la energía y la rigidez de los equilibrios entre la oferta y la demanda en los mercados de petróleo, gas y petróleo son optimistas para la plata, ya que reforzarán los flujos de macro inversores hacia las materias primas con el propósito de protegerse contra la inflación”, dijo Doshi.

Se espera que los responsables de la formulación de políticas de la FED, que han descrito el reciente aumento de la inflación como en gran medida transitorio, anuncien planes para comenzar a reducir sus compras de bonos después de su reunión de la próxima semana, aunque el presidente Jerome Powell dejó en claro que el banco central seguirá siendo paciente al subir Tasas de interés. Mientras tanto, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, reconoció que las presiones sobre los precios durarán más de lo previsto.

Demanda de inversión

La inversión minorista sigue siendo fuerte, especialmente en Estados Unidos y Alemania, dijo Philip Newman, director gerente de Metals Focus. Eso podría ayudar a compensar la reducción del interés de los inversores institucionales. Las participaciones en ETF respaldados por plata han caído desde un máximo histórico a principios de 2021, aunque siguen siendo elevadas en comparación con años anteriores. 

Aún así, la demanda de plata de los inversores podría reequilibrarse hacia 2022 si el crecimiento se estanca en medio de una alta inflación, dijo Melek de TD Securities.

Señales técnicas

La caída de la plata en septiembre a su nivel más bajo desde julio de 2020 resultó en una llamada prueba de polaridad, donde los precios encuentran soporte en un nivel donde había una resistencia a largo plazo. 

Desde 2007, varias pruebas de esta zona han dado lugar a reversiones, incluso en septiembre del año pasado, después de lo cual los precios subieron a poco más de 30 dólares en febrero. Los precios se han recuperado un 12% desde el mínimo del mes pasado.

La perspectiva general de la plata dependerá en última instancia de la recuperación global de la pandemia, la política monetaria y la trayectoria del oro. 

“Creemos que todavía existen varios riesgos: el potencial de nuevas olas del virus, interrupciones continuas de la cadena de suministro y aumento de los precios de la energía, todo lo cual podría socavar las perspectivas de crecimiento económico”, dijo Newman de Metals Focus. "Esto, a su vez, podría resultar en una corrección de la renta variable, en beneficio del oro y, por extensión, de la plata".