DAVID RANDALL

Un aumento en los precios del petróleo está atrayendo a los administradores de fondos de nuevo a las acciones de las compañías de petróleo y gas, incluso cuando algunos no están seguros de que las ganancias de precios se mantendrán.

Las acciones de energía en el S&P 500 (.SPNY) han subido un 53,8% en lo que va del año en comparación con un aumento del 20,2% para el índice más amplio, ya que la creciente demanda de la reapertura económica global choca con las interrupciones de la cadena de suministro y los temores de inflación para impulsar los precios de la energía. a máximos de varios años.

El repunte ha tomado por sorpresa a muchos administradores de fondos y algunos están luchando por ponerse al día, apostando a que los precios de las materias primas se mantendrán altos frente a la creciente demanda. Las asignaciones a acciones de energía entre los administradores de fondos aumentaron en 23 puntos porcentuales desde el mes pasado hasta la mayor sobreponderación desde marzo de 2012, mostró el martes una encuesta de BofA Global Research.

"Tengo la ligera sospecha de que los precios de la energía pueden estar elevados durante un tiempo porque la oferta tardará algún tiempo en ponerse al día", dijo Jack Janasiewicz, estratega de carteras de Natixis Investment Managers, que ha estado aumentando su sobreponderación en acciones de energía. .

Janasiewicz también dijo que cree que el aumento de los precios de las compañías de petróleo y gas probablemente atraerá a los administradores de dinero que han estado infraponderados en el sector y están nerviosos por que su desempeño comparativo se vea afectado.

Muchos administradores de fondos habían pasado años recortando sus tenencias de energía, ya que los clientes exigían una mayor exposición a empresas respetuosas con el medio ambiente en sus carteras y una abundancia de petróleo de esquisto en los Estados Unidos socavaba los argumentos a favor de grandes repuntes en los precios. Los fondos de renta variable estadounidenses tenían un promedio del 2,6% de sus carteras en acciones de energía en agosto, en comparación con el 5% tres años antes, según datos de Morningstar.

Los cuellos de botella de suministro y la escasez de trabajadores que han ayudado a impulsar los precios de la energía en Europa a niveles récord han ayudado a cambiar ese cálculo. Mientras tanto, las preocupaciones de que un reciente aumento de la inflación pueda ser más persistente de lo esperado anteriormente han impulsado el atractivo de las materias primas como cobertura contra el aumento de los precios al consumidor. Lee mas

Los futuros del crudo Brent superaron los 86 dólares el barril el lunes, su nivel más alto desde octubre de 2018. Los futuros de US West Texas Intermediate se ubican en 83,73 dólares, su nivel más alto desde octubre de 2014.

Las empresas de exploración y producción siguen siendo atractivas si los precios del petróleo se mantienen entre $ 50 y $ 80 el barril y no suben lo suficiente como para comenzar a pesar sobre la demanda, dijo Eric Marshall, administrador de fondos de Hodges Capital Management que tiene posiciones en compañías como Pioneer Natural Resources Co ( PXD.N) y Diamondback Energy Inc (FANG.O) .

Las empresas de energía se han centrado más en devolver efectivo a los accionistas a través de dividendos y recompras que en ganar participación de mercado y han tardado en aumentar sus recuentos de plataformas a medida que aumentan los precios spot, dijo.

Los recuentos más bajos de equipos de perforación ayudan a mantener los precios a flote porque mantienen bajo control el suministro. Si bien las plataformas que operan en los Estados Unidos han aumentado seis semanas seguidas, el recuento total de plataformas ha vuelto a los niveles vistos por última vez en abril de 2020, según Baker Hughes Co.

Sin embargo, algunos en Wall Street siguen recelosos de que el repunte de los precios del petróleo pueda revertirse si la inflación resulta ser transitoria, la demanda se debilita o las empresas de energía invierten demasiado en producción. Los ciclos pasados ​​de auge y caída en los precios de las materias primas han estado marcados por rápidos aumentos en los precios del petróleo seguidos de fuertes caídas: el petróleo se desplomó de más de $ 100 el barril a alrededor de $ 30 entre 2014 y 2016 cuando el crecimiento de la perforación de esquisto convirtió a Estados Unidos en el mayor productor mundial de petróleo crudo.

Simon Wong, analista de energía de Gabelli Funds, dijo que algunos participantes del mercado pueden desconfiar de las empresas que aumentan la producción e inundan el mercado con oferta. 

"Los inversionistas generalistas necesitan ver dos o tres años de compromiso de las empresas de que no van a crecer a toda costa antes de regresar en masa", dijo.

Michael Underhill, director de inversiones de Capital Innovations, dijo que los altos costos empujarán a algunos consumidores a cambiar el consumo a fuentes de energía alternativas o reducir el uso, lo que provocará que los precios del petróleo caigan hasta un 20% en los próximos 12 meses.

“El viejo adagio de 'el mejor remedio para los altos precios del petróleo son los altos precios del petróleo' demostrará ser correcto nuevamente”, dijo Underhill.