BARANI KRISHNAN/INVESTING

El repunte del cobre este año ha sido enorme, pero hay algo aún mayor: el recorte de los precios de China.

Después de que el metal base más demandado del mundo alcanzara máximos históricos de 10.746 dólares por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres el 10 de mayo, su principal comprador decidió que ya era suficiente.

A través de una reducción sistemática de las importaciones de cobre durante las semanas siguientes —en realidad comenzó en abril, pero se agravó el mes pasado— China ha logrado reducir en un 8% esos precios, haciendo caer el metal por debajo de su nivel alcista clave de 10.000 dólares este martes.

Y la corrección puede estar comenzando, según las señales de los gráficos, así como en las conversaciones intermitentes sobre el descenso gradual de los activos de la Reserva Federal, a medida que se avecina la reunión de junio del banco central estadounidense.

Copper Daily

Todos los gráficos cortesía de SK Dixit Charting

La desaceleración del consumo de cobre de China es, por supuesto, preocupante para los alcistas, pero ésa no es su única preocupación, según ha dicho ING (AS:INGA) en sus perspectivas publicadas el lunes.

"Las especulaciones en torno la expansión cuantitativa de la Fed podrían conducir a fuertes giros del mercado y el cobre tiene un duro camino por delante", dice Wenyu Yao, estratega senior de materias primas de ING en las perspectivas.

Copper Weekly

La Fed parece estar en las primeras etapas de una campaña para preparar mentalmente a los mercados para una reducción de las compras mensuales de activos de 120.000 millones de dólares que han llevado a cabo durante todo el año pasado para estimular la economía estadounidense sofocada por la pandemia, explica la CNBC en un resumen de los mercados.

Las declaraciones de los funcionarios de la Fed estas últimas semanas sugieren que parece probable que se discuta el tema de la expansión cuantitativa cuando el todopoderoso Comité Federal de Mercado Abierto del banco central se reúna los días 15 y 16 de junio.

Al menos cinco funcionarios de la Fed han comentado públicamente la probabilidad de tales discusiones en las últimas semanas, incluidos Patrick Harker, de la Fed de Filadelfia, Robert Kaplan (Dallas) y Loretta Mester (Cleveland), así como el vicepresidente de supervisión bancaria de la Fed, Randal Quarles.

La especulación en torno a una expansión cuantitativa por parte de la Fed —lo que algunos economistas todavía dudan dadas las decepcionantes cifras de empleo no agrícola de Estados Unidos de mayo— está presionando aún más los precios del cobre ya lastrados por las reducciones de las importaciones de China.

Los datos comerciales preliminares publicados por las autoridades aduaneras de China el lunes mostraron que las importaciones de cobre refinado y productos de cobre cayeron más de un 8% interanual (alineándose perfectamente con la caída de los precios desde máximos históricos) hasta un total de 446.000 toneladas en mayo.

El segundo mes consecutivo de caída de las importaciones de cobre afectó principalmente a los cátodos de cobre (90%), y también a algunos productos de aleación, según han indicado los datos. Solo en cátodos, las importaciones descendieron en abril un 10% interanual hasta algo por debajo de 320.000.

Yao, de ING, dice: "Para ser claros, China sigue siendo el mayor importador de cobre, pero las exportaciones están aumentando lentamente, así que como resultado las importaciones netas han comenzado a disminuir. La contracción de las importaciones no es algo que ocurra de sopetón, pero vale la pena prestar atención a las causas subyacentes".

¿Cuáles son?

En primer lugar, los precios en máximos históricos del cobre recibieron un creciente rechazo del mayor consumidor del mundo, mientras algunos compradores físicos se mantienen al margen y, según los informes, los fabricantes están reduciendo las operaciones. La creciente brecha entre el PPI y el IPC de China implica en parte que muchos fabricantes atrapados en medio están soportando la peor parte del aumento de los costes.

En segundo lugar, el interés por almacenar cobre ha estado disminuyendo, ya sea respaldado por el Estado o de tipo comercial.

Como resultado, el arbitraje entre mercados de los precios al contado del cobre entre Shanghái y Londres se ha inclinado a favor de las exportaciones de los traders del continente en lugar de las importaciones. La prima nacional de China para el cobre también había estado descendiendo mucho antes de conocerse las cifras de exportación del lunes.

Para equilibrar las cosas, el índice dólar ponderado en función del comercio cayó desde sus recientes máximos de más de 93 de finales de marzo hasta menos de 90 a mediados de mayo, durante el período en que el cobre registró máximos históricos. Sin embargo, desde entonces, el dólar se ha visto atrapado en un patrón de rango bastante amplio. La advertencia podría ser que el cobre tiene un duro camino por delante de cara al resto del año.

¿Qué pasa con los gráficos de cobre?

Muestran que los precios se mueven en un canal descendente con una consolidación oscilante con inclinación a la baja, dice Sunil Kumar Dixit, de SK Dixit Charting, en Kolkata, India.

Al presentar su estudio técnico de los futuros de cobre negociados en Nueva York, Dixit dijo: "La media móvil exponencial de 50 días de 4,43 dólares ha estado actuando como un buen soporte a corto plazo, mientras que la banda de Bollinger® media parece ser un nivel de resistencia con la media móvil simple de 20 días en 4,60 dólares".

"La positividad del RSI estocástico se refleja en un intento de cruzar desde áreas sobrevendidas, con una lectura de 20/16".

"Si la MME de 50 días de 4,43 dólares se mantiene bien, hay que esperar un movimiento al alza con objetivos iniciales de 4,60 y 4,90 dólares. Si no se mantiene por encima de 4,43 dólares, el metal podría lastrar el metal hacia el nivel de 4,30 e incluso 4,10 dólares".

Cobre subió 94% en mayo

ANDINA

El precio promedio del cobre en mayo de este año se situó en US$ 4.61 la libra, y fue 94% superior al registrado en el similar mes del 2020 (US$ 2.37), indicó hoy la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE).

“La cotización del cobre mantuvo una tendencia positiva con algunos altibajos en el transcurso del último mes”, destacó el gremio empresarial.

El precio promedio del metal rojo de US$ 4.61 la libra, también fue 65% superior al registrado en el año 2020 cuando cotizó en US$ 2.80 la libra; asimismo, fue 10% mayor respecto al precio promedio de abril de este año (US$ 4.21).

La SNMPE explicó que a inicios de mayo de este año, el precio fue respaldado por la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y la reducción de producción en Chile causada por las restricciones establecidas para contener la pandemia del Covid-19.

“En la segunda semana, la escasez en la oferta de cobre concentrado y los temores por una posible huelga de los trabajadores mineros en Chile, fortalecieron el precio del metal”, indicó en su publicación denominada Reporte de Commodities.

Asimismo, señaló que a partir de la tercera semana, la cotización empezó a desacelerar su crecimiento, tras el anuncio de la compañía Glencore de reiniciar las operaciones en su mina Mutanda, situada en el Congo y por el aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

Oro

De otro lado, también destacó que en mayo de este año, el precio del oro presentó un comportamiento alcista, tras registrar una cotización promedio de US$ 1.851 por onza troy, la cual fue 8% mayor al precio promedio del similar mes de 2020 (US$ 1,717).

La SNMPE, explicó que en las dos primeras semanas, las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos mantenga su misma política monetaria, impulsó el mayor precio del metal.

“En la segunda mitad del mes, el valor del oro fue fortalecido debido a la depreciación del dólar estadounidense y la preocupación ante las mayores expectativas de inflación en Estados Unidos”, precisó.

Plata

Por otra parte, la SNMPE indicó que en mayo de este año, el precio de la plata alcanzó sus niveles máximos de los últimos tres meses; señaló que alcanzó una cotización promedio en mayo de US$ 27.5 por onza troy, cantidad mayor en 69% respecto al similar mes del 2020 (US$ 16.3).

Asimismo, fue 7% superior al precio promedio de abril de este año (US$ 25.6) y 34% superior al del 2020 (US$ 20.5)

“El aumento de la cotización fue causado por la creciente preocupación sobre la inflación en Estados Unidos, las garantías de mantener políticas monetarias que atraigan a los inversionistas a dicho país y una probable caída del dólar estadounidense”, indicó.

“En el 2021, la plata está siendo cotizada más como un activo de reserva de valor que como un producto industrial”, agregó.

El gremio empresarial explicó que la plata se usa tanto en paneles solares como en vehículos eléctricos y jugará un papel clave en el cambio a la tecnología de red inalámbrica 5G.

Refirió que si se aprueba el plan de energía renovable de la administración de Biden en Estados Unidos, podría provocar un aumento en la demanda del metal.

Zinc

De otro lado, indicó que el precio promedio del zinc en mayo fue de US$ 1.34 por libra, cantidad mayor en 50% al registrado en el similar mes del 2020, 5% más respecto a abril de este año (US$ 1.28) y 31% más que el registrado en 2020 (US$ 1.02).