Se prevé que el suministro de petróleo de la OPEP + aumente a 350.000 barriles por día en mayo
VICENTE NIEVES
La volatilidad se apoderó del mercado de petróleo desde mediados de marzo. Tras haber rebotado más de un 200% desde mínimos de 2020, ahora se enfrenta a un futuro convulso, con fuerzas enfrentadas (oferta y demanda) y unas expectativas que varían casi a diario a golpe de noticia sobre la evolución del covid-19, los pactos de la OPEP y otras negociaciones.
Por un lado se espera un fuerte auge de la demanda, impulsado por la recuperación económica. Pero por otro, el lado de la oferta, se prevé que la OPEP y sus aliados aumenten la producción, al mismo tiempo que la industria del fracking de EE.UU. reanuda sus operaciones, mientras que Irán podría volver a los mercado internacionales de petróleo. Hacia dónde irá el precio del crudo es un misterio, lo que parece evidente es que vienen curvas y que la volatilidad ha llegado para quedarse por un tiempo, aseguran desde el banco alemán Commerzbank.
A principios de marzo, el petróleo Brent, de referencia en Europa, alcanzó los US$ 70 por primera vez en más de un año. La narrativa era clara: la recuperación económica ganaba fuerza, mientras que la oferta de petróleo seguía limitada por los recortes de la OPEP, la exclusión de Irán de los mercados internacionales y las dificultades de la industria petrolera de EE.UU. para volver a producir crudo a niveles de 2019.
Sin embargo, todo este escenario montado alrededor de la oferta ha cambiado radicalmente en cuestión de semanas, mientras que el previsible auge de la demanda podría retrasarse o quizá no tenga la fuerza suficiente para compensar la mayor producción de crudo.
Todo ello ha frenado el rally de un petróleo que ahora se mueve entre los US$ 62 y los US$ 65 por barril, cuando en marzo algunos analistas ya habían empezado a hablar sobre un posible alza (en todo caso temporal) hasta los US$ 100 el barril y de un nuevo superciclo del petróleo.
Warren Patterson y Wenyu Yao, analistas de ING, comentan que la evolución del lado de la oferta no ha ayudado. EE.UU. e Irán van a participar en conversaciones junto con la UE, China y Rusia para intentar salvar el acuerdo nuclear. "Aunque es poco probable que se produzca un gran avance en la reunión de esta semana y, por tanto, un rápido levantamiento de las sanciones estadounidenses, las conversaciones parecen estar avanzando en la dirección correcta para el eventual levantamiento de las sanciones".
De este modo, el mercado está considerando el potencial retorno del suministro iraní en algún momento de este año. A ello hay que sumar la reciente decisión de la OPEP +, que finalmente está comenzando a aliviar los recortes de producción, "por lo que hay potencialmente una cantidad significativa de suministro de petróleo que regresará al mercado en los próximos meses", aseguran estos expertos.
Se avecina un fuerte aumento de la producción de crudo (lado de la oferta) a corto plazo, sobre todo tras la sorpresa acaecida en la pasada reunión de la OPEP y sus aliados. Prácticamente todo el mundo esperaba que se mantuviesen los recortes (unos 8 millones de barriles diarios o mbd), pero "la reunión terminó con una bomba: el grupo acordó aumentar significativamente (aunque gradualmente) la producción en los próximos tres meses", explican desde Commerzbank.
Se prevé que el suministro de petróleo de la OPEP + aumente en 350.000 barriles por día en mayo, otros 350.000 en junio y otros 450.000 barriles por día en julio. Al mismo tiempo, Arabia Saudí planea ir reduciendo su recorte voluntario adicional de un millón de barriles por día que ha estado en vigor desde febrero, aumentando su producción en 250.000 barriles por día en mayo, 350.000 en junio y 400.000 en julio. Visto de otra forma, la oferta de la OPEP + aumentará 2,15 millones de barriles por día en julio.
"Esto podría dar lugar a un nuevo excedente de oferta en el mercado petrolero y supondría inicialmente abandonar el objetivo declarado de eliminar los elevados niveles de inventarios de crudo. Solo se puede especular sobre lo qué pudo haber sucedido en la reunión. Sin embargo, una cosa está clara: hubo una llamada telefónica poco antes entre los ministros de energía de Arabia Saudí y Estados Unidos", aclaran los expertos de Commerzbank.
EE.UU. habría pedido a la OPEP que redujera los recortes de producción para que el precio del petróleo se mantenga relativamente barato y suponga un apoyo más para la recuperación económica global, que a largo plazo será positiva también para los productores de petróleo, puesto que podrán exportar más crudo a medida que la actividad económica se recupere.
Pero no solo es la oferta. Algún factor de demanda también ha pesado en los últimos días sobre el crudo, aunque en este caso podría ser un lastre solo temporal que afecta al sentimiento de los mercados: "Hay varios factores que contribuyen a esta debilidad más reciente. En primer lugar, las preocupaciones sobre las infecciones por el Covid-19 continúan. Hemos visto a varios países imponer o extender restricciones relacionadas con el Covid-19 recientemente, mientras que en India los casos de Covid-19 alcanzaron niveles récord durante el fin de semana. Es probable que esto genere preocupaciones sobre la demanda, dado que en este momento una gran parte de las perspectivas constructivas para el mercado del petróleo se basa en el supuesto de que vemos una fuerte recuperación de la demanda durante la segunda mitad de este año", comentan desde ING.
Pese a todo, existe cierto optimismo. El petróleo vivirá meses convulsos, con una volatilidad muy elevado. "Sin embargo, creemos que, incluso con un suministro adicional de la OPEP + junto con una mayor producción iraní, el mercado seguirá reduciendo los inventarios durante el año, lo que presionará a al alza a los precios a lo largo de 2021", aseguran los economistas de ING.
