ANNA GOLUBOVA
Hay indicios de que el oro ha tocado fondo después de una racha de pérdidas semanales, según los analistas. Ahora, la atención se centra en el anuncio de la tasa de la Reserva Federal, que incluirá proyecciones económicas actualizadas, así como el nuevo diagrama de puntos.
Los analistas no esperan ningún cambio de política significativo, ya que los mercados comienzan a preguntarse si Estados Unidos podría ver subidas de tipos antes de lo esperado debido al fuerte crecimiento económico y al aumento de los rendimientos.
"La forma en que los funcionarios ven la economía y las tasas en los próximos años es crucial para la toma de decisiones de los inversores", dijo el estratega jefe de mercado de FXTM Hussein Sayed.
La última vez que la Fed actualizó sus proyecciones económicas y de alza de tasas fue en diciembre, y muchas cosas han cambiado desde entonces. Según las estimaciones de diciembre de la Fed, el PIB estadounidense creció un 4,2% y la tasa de desempleo se redujo al 5% a finales de año.
Los analistas ven que estos pronósticos se revisan al alza. "En comparación con diciembre, hay un camino claro hacia una mejora con un crecimiento más fuerte, menor desempleo y una inflación más rápida. BMO Economics ahora espera un crecimiento del PIB real del 7% este año", dijo el director gerente de investigación de materias primas de BMO Capital Markets, Colin Hamilton. .
Los participantes del mercado también ven que la inflación aumenta más rápido que las perspectivas de la Fed, especialmente a la luz del rápido avance de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
"Los estímulos masivos combinados con los rápidos lanzamientos de vacunas y las bajas tasas de interés se consideran ingredientes para el aumento de los precios. Las expectativas de inflación se han disparado en los últimos tres meses, con tasas de equilibrio de cinco años que se elevan al 2.6%, la más alta desde 2008. EE.UU. Los rendimientos anuales de los bonos del Tesoro se negocian ahora por encima del 1,6% y algunos participantes del mercado apuestan a que el índice de referencia podría llegar al 2% antes de fin de año", según Sayed.
Hasta ahora, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha estado ignorando el aumento de los rendimientos y minimizando las crecientes expectativas de inflación, afirmando que cualquier aceleración de precios será temporal. Pero esto tendrá que ser abordado eventualmente, dijo BBH Global Currency Strategy. "La Fed tendrá que abordar este movimiento más alto en las tasas antes de que se convierta en algo que ya no puede controlar".
Los inversores estarán atentos a si ha habido un cambio en el pensamiento de los funcionarios de la Fed. "No ha habido indicios de que estén listos para intervenir. Hasta ahora, la implementación del control de la curva de rendimiento no parece estar sobre la mesa, pero si la Fed cambiará sus compras de activos a bonos a más largo plazo sigue siendo una pregunta", comentó Sayed.
Las proyecciones de diagrama de puntos de diciembre tenían solo un funcionario de la Fed que anticipaba un alza de tasas en 2022. Solo cinco de 17 funcionarios esperaban tasas más altas para 2023. Esto dejó que el pronóstico medio no mostrara aumentos de tasas de interés hasta 2023.
Si ese número cambia al alza, será más probable una subida de tipos en 2023, añadió Sayed.
Las proyecciones de diciembre parecen "anticuadas", especialmente considerando el nuevo estímulo fiscal de US$ 1.9 billones, según el director gerente de Bannockburn Global Forex Marc Chandler. "Mirando la tasa de interés implícita de los futuros de eurodólares a tres meses, el mercado parece estar fijando el precio de la primera subida en la segunda mitad del próximo año", comentó.
La mediana actualizada de la Fed podría reflejar al menos una subida de tipos para finales de 2023, añadió Hamilton de BMO.
El anuncio de la Fed será un factor clave para el sector de los metales preciosos esta semana, señalaron los analistas. Y después de perder más de US$ 200 desde el comienzo del año, hay indicios de que el oro podría terminar de venderse.
"El oro ganó notablemente en las últimas horas de la negociación y recuperó sus pérdidas iniciales después de haber retrocedido durante un tiempo a US$ 1.700. De este modo, el oro pudo registrar su primer aumento semanal en cuatro semanas", dijo Carsten Fritsch, analista de Commerzbank. "Esto podría significar que está comenzando a tocar fondo".
Las salidas de ETF en oro también están comenzando a estabilizarse. "Sumaron menos de 30 toneladas la semana pasada después de promediar 47 toneladas en las dos semanas anteriores", señaló Fritsch. "El viernes (12/3) registró salidas de sólo 1,6 toneladas, la cifra diaria más baja en cuatro semanas".
Al mismo tiempo, el oro sigue "siendo rehén de los mercados del Tesoro, ya que el enfoque reactivo de la Fed ante el aumento de las tasas continuará provocando salidas de inversión del complejo", dijo el jefe de estrategia global de TD Securities, Bart Melek.
En el momento de redactar este informe, los futuros de oro de Comex de abril se cotizaban a 1.723,00 dólares, un 0,19% más en el día.
La correlación actual entre los rendimientos y el oro es que a medida que aumentan los rendimientos, el oro baja. Esto puede cambiar en el futuro, y una vez que lo haga, el oro puede subir más, dijo el corredor senior de materias primas de RJO Futures, Daniel Pavilonis.
