9.2% menos que las 618.108 toneladas de octubre, pero un 16.2% más que en noviembre de 2019
Las importaciones de cobre de China cayeron por segundo mes consecutivo en noviembre a un mínimo de seis meses, según mostraron los datos de aduanas, ya que el cierre de una ventana de arbitraje de precios favorable hizo que traer metal desde el extranjero, así como el almacenamiento aduanero, fuera menos atractivo.
Las llegadas de cobre en bruto y productos de cobre totalizaron 561.311 toneladas el mes pasado, dijo la Administración General de Aduanas. Eso fue un 9.2% menos que las 618.108 toneladas de octubre, pero un 16.2% más que en noviembre de 2019.
El sector manufacturero intensivo en cobre de China creció al ritmo más rápido en más de tres años en noviembre, según una encuesta oficial cuyo subíndice para la construcción, en el que el cobre también se usa ampliamente, también repuntó a medida que China impulsa el gasto en infraestructura.
Esto ayudó a impulsar los precios del cobre a un máximo de siete años la semana pasada en medio de las predicciones del regreso de un “ciclo alcista estructural”.
Sin embargo, un diferencial entre los precios del cobre de Shanghái y Londres que anteriormente hacía rentable el envío del metal a China se volvió negativo en noviembre, lo que indica el fin de los abundantes flujos de arbitraje observados en meses anteriores.
El lunes, los futuros de cobre para entrega en marzo cotizaban a 7.731,65 dólares por tonelada a las 3:20 pm EST en el Comex. Esto representa una ganancia del 23,5% en lo que va de año.
Los inventarios de cobre en condiciones de servidumbre en China, donde se almacena el metal en el extranjero, se han ido acumulando desde el tercer trimestre, lo que subraya la reducción de las compras.
Las importaciones de enero a noviembre se situaron en 6,17 millones de toneladas, ampliando el récord anual alcanzado en tan solo 10 meses.
El analista de la demanda de cobre de China, He Tianyu de CRU Group, dijo que "la disminución de las importaciones de cobre estuvo dentro de las expectativas, ya que las importaciones de los últimos seis meses fueron altas".
“La demanda china de cobre todavía se está recuperando mensualmente. Este mínimo de seis meses (en importaciones) solo significa que las importaciones durante la segunda mitad de este año han sido altas ".
Las llegadas de concentrado de cobre llegaron a 1,83 millones de toneladas en noviembre, dijo la aduana. Eso fue un 8,3% más que en octubre, pero un 15,1% menos que el récord de 2.157 millones de toneladas importadas un año antes.
El suministro de concentrados sigue siendo escaso mientras los mineros y las fundiciones negocian los cargos de tratamiento y refinación para 2021.
Andy Home
China importó otras 220.000 toneladas de aluminio en bruto en octubre, ampliando una de las tendencias más inesperadas en un año de convulsión en el mercado de metales.
Las importaciones netas de aluminio primario y aleaciones totalizaron 1,74 millones de toneladas en los primeros 10 meses del año. Eso ya supera los 1,43 millones de toneladas importadas en todo 2009, la última vez que el mayor productor mundial acudió al mercado internacional para abastecerse.
Las importaciones totales de metales primarios, de 880.000 toneladas en lo que va de año, están siendo más bajas que durante la crisis financiera mundial, cuando alcanzaron casi 1,5 millones de toneladas. Pero las importaciones de aleaciones han superado el millón de toneladas, en comparación con solo 243.000 toneladas en 2009.
Este flujo sin precedentes de aleación en bruto da algunas pistas sobre las fuerzas que actualmente están remodelando el comercio de aluminio de China con el resto del mundo.
La fuerza del repunte de la fabricación de China de las profundidades del bloqueo de COVID-19 en el primer trimestre ha galvanizado a todos los metales industriales, y las importaciones de cobre también se encuentran en niveles récord este año.
Pero la demanda de aluminio ha sido excepcionalmente fuerte.
Goldman Sachs estima que la demanda china cayó un 1% interanual en el primer trimestre, pero desde entonces ha registrado un crecimiento acelerado del 17%.
Al igual que otros metales, el aluminio se ha beneficiado de una fuerte recuperación en el sector del automóvil, así como de la inversión estatal en líneas eléctricas de ultra alta tensión y capacidad solar.
El aluminio también está experimentando una creciente intensidad de uso en la construcción, que junto con la infraestructura es uno de los principales canales de estímulo del gobierno.
El metal ya se usa ampliamente para techos y marcos de ventanas. Pero, según Goldman Sachs, el cambio más grande es el cambio de madera a aluminio para trabajos de encofrado de fundición en los canales utilizados para colocar hormigón.
El uso de aleación de aluminio para la fundición de la construcción de edificios de gran altura comenzó en la década de 2000, pero realmente ha despegado en los últimos años gracias al peso ligero y la reciclabilidad del metal.
Las nuevas directrices del gobierno sobre la reducción de los desechos de la construcción en mayo de 2020 se han traducido en ocho provincias que emiten políticas de preferencia sobre el uso de trabajos de fundición de aleación de aluminio.
Goldman estima que esta aplicación relativamente nueva aumentará la cantidad de metal utilizado en la construcción en 500.000 toneladas este año en relación con 2019.
Si bien la demanda china de aleaciones de aluminio está en auge, la oferta nacional ha tenido problemas para mantener el ritmo.
Muchas formas de aleación se fabrican mezclando metales secundarios (chatarra) y esta es la parte de la cadena de suministro global de aluminio que ha sido más afectada por el covid-19.
Los golpes de principios de año en la actividad de fabricación han significado menos chatarra nueva, mientras que la recolección de chatarra vieja se ha visto interrumpida masivamente por cierres en todo el mundo.
China, que históricamente ha sido el mayor comprador mundial de chatarra de aluminio, ha agravado este déficit mundial con la represión de lo que ha descartado en el pasado como "basura extranjera".
Se está aplicando un nuevo código de importación, que identifica algunas formas de chatarra de mayor pureza como un "recurso", pero hasta ahora no ha habido un efecto perceptible en la cantidad cada vez menor de chatarra de aluminio que se importa.
Las importaciones acumuladas de chatarra de 680.000 toneladas en lo que va de año han bajado un 48% interanual, y la cifra de octubre de 47.300 toneladas fue el total mensual más bajo hasta ahora.
Goldman estima que el suministro de chatarra de China se ha reducido en alrededor de 1,5 millones de toneladas este año "lo que ha significado una desviación en esa escala del aluminio de producción secundaria a la primaria, así como las importaciones de aleaciones".
La demanda desplazada de chatarra ha afectado al segmento de lingotes primarios en bruto de la cadena de suministro. Eso también se enfrenta a problemas estructurales.
Cada vez más productores chinos están entregando metal fundido directamente a los fabricantes agrupados en "centros de aluminio" alrededor de las fundiciones.
Esto significa menos lingotes de metal, precisamente la forma de metal que se negocia en la Bolsa de Futuros de Shanghai y la Bolsa de Metales de Londres (LME).
La producción china de aluminio se ha expandido en más de dos millones de toneladas anualizadas en lo que va de año, pero la mayor integración con los fabricantes ha dejado una brecha en el sector de metales primarios, que se ve agravado por un impacto sincronizado en el componente de aleación de chatarra del mercado.
Las cadenas mundiales de suministro de chatarra deberían recuperarse el próximo año y las nuevas normas de importación de China deberían ver un aumento en las importaciones, aunque es un punto discutible ya que los flujos comerciales han cambiado, posiblemente de forma permanente, en los últimos años.
Además, la restricción de la chatarra en la propia China puede persistir a medida que los programas de renovación de barrios marginales, una gran fuente de metal reciclable antiguo, se reduzcan después de este año, argumenta Goldman.
El banco señala que la chatarra nacional representa alrededor de cuatro millones de los 5,6 millones de toneladas de aleación producidas en China cada año.
El banco se muestra optimista sobre las importaciones chinas de aluminio primario y de aleación en el futuro, lo que sugiere que la actual inundación de importaciones es más estructural que el repentino aumento de 2009.
El mercado parece estar de acuerdo colectivamente; sea testigo del desplazamiento de las existencias mundiales de aluminio primario desde los Estados Unidos y Europa hacia las ubicaciones de la LME en Malasia, Corea del Sur y Singapur.
Estos tres países entre ellos poseen 1,16 millones de toneladas de aluminio registrado en la LME, lo que representa el 86% de las existencias totales en bolsa. Todos están a poca distancia de envío de China.
El ritmo de las importaciones chinas ha disminuido en los últimos meses en relación con julio y agosto, pero siguen siendo altos según cualquier otro criterio histórico, incluida la inversión comercial de 2009.
Dados los problemas estructurales relacionados con la disponibilidad de lingotes y chatarra nacional, es posible que haya más por venir el próximo año.
IRINA SLAV/OilPrice
Las importaciones récord de China de principios de este año continuaron desacelerándose el mes pasado junto con otras importaciones de productos básicos, a medida que el crecimiento de la demanda se desacelera.
La cantidad promedio de petróleo que China importó en noviembre se situó en 11,04 millones de bpd, según Clyde Russell, de Reuters , y señaló que era más de un millón de bpd más alto que el promedio de octubre, pero ligeramente más bajo que el promedio de noviembre de 2019.
Una de las razones del aumento mensual fue el resultado de envíos retrasados, señaló Russell. De hecho, el atracón de compras de petróleo crudo de China a principios de este año resultó en importaciones de crudo récord y semanas de demoras en los puertos chinos durante las cuales los petroleros tuvieron que esperar para descargar el petróleo crudo que las refinerías habían comprado en la primavera cuando aprovecharon el nivel más bajo. precios del crudo en casi dos décadas.
Debido a las cantidades récord de petróleo que fluyen hacia las refinerías e instalaciones de almacenamiento, los analistas advirtieron que se espera una desaceleración durante el último trimestre del año, entre otras cosas porque las refinerías independientes habían agotado sus cuotas de importación emitidas por el gobierno. Fue este factor el que explicó la caída de las importaciones de crudo en octubre.
Sin embargo, la tasa total de almacenamiento de petróleo crudo de China este año ha sido mucho más alta que en 2019 debido a los precios ultrabajos en la primavera, la expansión de los sitios de almacenamiento y la política para garantizar la seguridad energética.
Según Russell, ahora que la acumulación de envíos se ha despejado, es probable que las importaciones de petróleo chino oscilen entre 10,5 millones de bpd y 11,5 millones de bpd en los próximos meses, principalmente gracias a las nuevas incorporaciones de capacidad de refinación, ya que China está a punto de superar a Estados Unidos. Estados como la refinería más grande del mundo. Además, Beijing pronto emitirá nuevas cuotas de importación para las refinerías independientes que están agregando la nueva capacidad de procesamiento, asegurando la demanda mientras otros mercados clave permanecen moderados en medio de la segunda ola del coronavirus.
