CYRIL WIDDERSHOVEN*

La OPEP + finalmente logró llegar a un acuerdo de recorte de producción después de varios días de aumento de la disidencia interna. En su declaración, el grupo reiteró su compromiso continuo con un mercado estable, el interés mutuo de las naciones productoras, el suministro eficiente, económico y seguro a los consumidores, y un retorno justo del capital invertido. El acuerdo de recorte de producción que ha estado vigente desde el 12 de abril de 2020 se ha ajustado ligeramente. 

A la luz de los fundamentos actuales del mercado petrolero y las perspectivas para 2021, el grupo acordó reconfirmar el compromiso existente bajo la decisión de la DoC de devolver gradualmente 2 millones de bpd al mercado. Los miembros han decidido ajustar voluntariamente la producción de enero en 0,5 millones de bpd de 7,7 millones de bpd a 7,2 millones de bpd. Al mismo tiempo, la OPEP + celebrará reuniones ministeriales mensuales de la OPEP y fuera de la OPEP a partir de enero de 2021 para evaluar las condiciones del mercado y decidir sobre los ajustes de producción adicionales para el mes siguiente, con ajustes mensuales adicionales que no superen los 0,5 millones de bpd. 

El resultado de la reunión de la OPEP + ha sido bien recibido por los medios de comunicación y los especuladores como una señal de estabilidad. El optimismo sobre los precios del petróleo y la recuperación económica mundial ha aumentado, con una multitud de gráficos de precios futuros del petróleo que se propagan como la pólvora en Internet. Los mercados petroleros se sienten aliviados de que la OPEP + continúe cooperando y el grupo mantenga la capacidad de mover los mercados. Sin embargo, algunos observadores siguen siendo escépticos, ya que la cooperación final de los miembros del grupo solo se produjo después de días de disensión. 

El optimismo continuo sobre una posible recuperación del mercado del petróleo en el primer semestre de 2021 se basa en gran medida en las ilusiones de los líderes de la OPEP, como Arabia Saudita, y una visión irracional sobre los efectos positivos de las vacunas COVID en la economía mundial. Los efectos económicos de un esquema de vacunación global, que probablemente demorará entre 6 y 18 meses debido a la logística, las restricciones financieras y las estrategias políticas serán mínimas en el corto plazo. Es poco probable que los mercados de la OCDE se recuperen en el primer semestre de 2021, ya que la disponibilidad de la vacuna será un problema importante. 

Al mismo tiempo, la OPEP + parece malinterpretar que las economías de la OCDE se mantienen con vida, son solo los mecanismos de apoyo financiero los que mantienen a flote a estos países. En 2021, la mayoría de estas inyecciones financieras o mecanismos de QE se congelarán, ya que los niveles de deuda están alcanzando niveles desastrosos. Se debe esperar una recesión económica importante, y tal recesión tendría un efecto directo sobre la demanda de petróleo y gas. La OPEP + parece malinterpretar que las economías de la OCDE se mantienen con vida, son solo los mecanismos de apoyo financiero los que mantienen a flote a estos países. 

En 2021, la mayoría de estas inyecciones financieras o mecanismos de QE se congelarán, ya que los niveles de deuda están alcanzando niveles desastrosos. Se debe esperar una recesión económica importante, y tal recesión tendría un efecto directo sobre la demanda de petróleo y gas. La OPEP + parece malinterpretar que las economías de la OCDE se mantienen con vida, son solo los mecanismos de apoyo financiero los que mantienen a flote a estos países. En 2021, la mayoría de estas inyecciones financieras o mecanismos de QE se congelarán, ya que los niveles de deuda están alcanzando niveles desastrosos. Se debe esperar una recesión económica importante, y tal recesión tendría un efecto directo sobre la demanda de petróleo y gas. 

Al mismo tiempo, el mercado todavía está luchando con un nivel de almacenamiento de petróleo extremadamente alto, que solo ha disminuido parcialmente debido a las altas operaciones de refinería. Sin embargo, al observar la demanda de productos derivados del petróleo, existe una amenaza inminente de acumulación de almacenamiento.

Como han indicado acertadamente algunos analistas, el aumento actual del precio del petróleo no tiene nada que ver con las estrategias y la toma de decisiones de la OPEP +, sino que se basa en la percepción (errónea) de los inversores, comerciantes y especuladores de que la vacuna COVID-19 afectará. mercado e impulsando una importante recuperación. Esta ilusión parece haberse infiltrado también en el liderazgo de la OPEP, y es probable que las declaraciones del cartel se conviertan en profecías autocumplidas de engaño y derrota. 

Aún más preocupante es el hecho de que la disidencia interna de la OPEP está creciendo, ya que la organización tiene como objetivo hacer frente a la angustia del mercado. Para varios poderes clave dentro o vinculados a la OPEP, la historia de éxito de los medios es unilateral y no refleja los hechos sobre el terreno. Para casi todos los miembros de la OPEP +, especialmente Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Rusia, el acuerdo se ha convertido en un arma de doble filo. Ser el estabilizador del mercado y el productor de swing no ha traído las recompensas que esperaba el grupo. Los presupuestos gubernamentales se han visto afectados, la carga de los recortes no se divide por igual y varios participantes están cada vez menos dispuestos a cumplir. 

Como un informe de Chatham HouseYa se indicó la semana pasada, la disidencia está creciendo a medida que aumenta el deseo de nuevas fuentes de ingresos. El acuerdo actual no es ni lo suficientemente fuerte para impulsar una recuperación del mercado, ni lo suficientemente amplio como para asegurar la unidad dentro de la OPEP. 

Al mismo tiempo, los nuevos volúmenes adicionales que se han acordado para enero de 2021 no tienen en cuenta el resurgimiento de la producción de Libia. Tampoco incluye los posibles efectos negativos de los precios del petróleo más altos, que podrían conducir a un aumento en la producción de esquisto y otro tipo de EE. UU. La exención otorgada por la OPEP a algunos miembros y la libertad de producción de los no miembros de la OPEP solo añaden más presión al acuerdo. La propia OPEP todavía no admite la amenaza de un Irán reemergente, de una fuerte producción iraquí o del posible levantamiento de las sanciones por parte de Joe Biden. El enfoque de la OPEP + parece ser “si no se habla de eso, no existe”. 

Los analistas con sede en Viena y los líderes de la OPEP deben reajustar su enfoque. El disenso interno dentro de la OPEP es claro, Abu Dhabi es solo un primus-inter-pares en esta discusión, pero sus acciones dejan en claro que las relaciones entre Arabia Saudita, Rusia y los Emiratos Árabes Unidos se están erosionando. Otros seguirán, ya que la estabilidad y la supervivencia nacionales siempre triunfan sobre el cumplimiento internacional. Sin un margen real de mejora, la OPEP y los mercados del petróleo deberían prepararse para un primer semestre de 2021 muy difícil.

La volatilidad de los precios del petróleo provocará trastornos, ya que la búsqueda de beneficios es el incentivo clave a corto plazo para muchos miembros de la OPEP. Cuanto antes Arabia Saudita y Rusia acepten la realidad de los mercados petroleros actuales, mejor. Abu Dhabi, por su parte, debe reconocer que también está jugando con fuego con sus amenazas de dejar el grupo. 

Parece que los miembros de la OPEP están tratando de asegurar la demanda futura del mercado obligando a otros productores a sentarse en activos varados. Actualmente, sin embargo, la amenaza de un gran exceso de petróleo es muy alta. Los mercados deberían darse cuenta de que el acuerdo reciente es un esfuerzo diplomático para presentar una "historia de éxito a la prensa", mientras que en realidad los miembros han tenido la oportunidad de hacer lo que consideren oportuno hacer. El cártel estará contento con 50 dólares por barril, pero sólo hay un tiempo que los precios puedan mantenerse tan altos con las condiciones actuales del mercado. 

* Asesor en think tanks internacionales en el Medio Oriente y sectores de energía en los Países Bajos,el Reino Unido y los Estados Unidos.