Los precios del petróleo cayeron este martes en una sesión de altibajos, pese a señales de una disminución del ritmo de contagios de COVID-19 en Estados Unidos, con los mercados atentos a las negociaciones sobre un nuevo paquete de estímulo.
El WTI de Estados Unidos para entrega en septiembre bajó 0.8%, a 41.61 dólares por barril, y el contrato de octubre del Brent del Mar del Norte perdió 1.1%, a 44.50 dólares, de acuerdo con datos de MarketWatch.
Ambos contratos escalaron más de 2% durante la sesión y tocaron sus mejores niveles desde marzo, pero borraron sus ganancias después de que los operadores cubrieron sus márgenes debido a las pérdidas de los metales preciosos.
El oro al contado anotó su caída más profunda en siete años este martes, ante un mayor apetito por activos de riesgo, luego de que Rusia registró la primera vacuna contra el COVID-19 en el mundo.
En tanto, el índice dólar, que mide la fortaleza de la divisa estadounidense frente a una canasta de monedas, borró sus pérdidas de la jornada, pero cerró con un avance de 0.13%.
A pesar de ello, los petroprecios se estabilizaron, luego de que la Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) pronosticó una menor producción en Estados Unidos durante 2020.
El reporte de la EIA publicado este martes estima que la producción en ese país se ubique en 11.26 millones de barriles diarios, 3.2% por debajo de la estimación previa.
La agencia gubernamental juzga que la demanda de petróleo mundial aumente en 40,000 barriles por día en el año, pero anticipa una caída de 8.11 millones de barriles diarios.
En cuanto a los precios, la EIA espera que el WTI cierre el año en 38.50 dólares y el Brent en 41.42 dólares, menores a los niveles que han mostrado los referenciales en las últimas semanas.
El número de hospitalizaciones por coronavirus en Estados Unidos cayó por debajo de 50,000 por primera vez en un mes debido a un menor aumento de infecciones en el sur del país, mientras que el país reportó un aumento de casos menor a 50,000 por segundo día consecutivo.
Los casos en EU ascienden a 5 millones, con un saldo de más de 164,000 defunciones, de acuerdo con datos de la Universidad Johns Hopkins
El presidente Donald Trump dijo en su cuenta de Twitter que algunos representantes demócratas buscan una reunión para acelerar las negociaciones sobre un nuevo paquete de ayudas para aminorar el impacto de la pandemia en la economía.
Las conversaciones entre los demócratas y la Casa Blanca fracasaron la semana pasada, por lo que el mandatario firmó cuatro órdenes ejecutivas durante el fin de semana para mantener la asistencia gubernamental en beneficios por desempleo, aplazamiento del impuesto sobre la nómina, protección contra desalojos y préstamos a estudiantes, aunque aún está en duda su efectividad.
En una señal de que la demanda podría tardar en recuperarse, el tráfico de pasajeros de aerolíneas cayó 80% en junio, respecto al mismo mes de 2019, casi duplicando el retroceso de mayo.
El domingo, el CEO y presidente ejecutivo de Saudi Aramco, Amin Nasser, dijo que la demanda en Asia se está recuperando a niveles previos a la pandemia mientras más economías reabren.
Los operadores fijarán su atención en la publicación de datos de inventarios petroleros este martes. Analistas estiman que las cifras del Instituto Americano del Petróleo (API) muestren una caída de las existencias de crudo por tercera semana consecutiva.
Oil Price
DAVID MESSLER*
El mercado está comenzando a dar crédito gradualmente a algo que he estado discutiendo en artículos anteriores de OilPrice durante mucho tiempo. En un artículo de junio de 2020 titulado La subinversión podría hacer que los precios del petróleo se disparen , expuse cómo la reducción y la falta de inversión de capital que la industria ha experimentado en los últimos cinco años conduciría finalmente a una escasez de crudo. El enorme volumen de sobreproducción saudí exacerbó la generosidad igual en el esquisto estadounidense durante los últimos años y condujo a un exceso de crudo a nivel mundial.
EIA-WPSR La línea azul muestra los números de almacenamiento semanal que comienzan a retroceder en el rango de cinco años.
Ahora estamos empezando a eliminar este exceso, como se indica en el informe semanal de estado del petróleo de la EIA anterior, y el día del ajuste de cuentas que pronostico en junio está a la vuelta de la esquina, dentro de unos meses como máximo. Incluso la noticia en julio de que la OPEP + comenzaría a restaurar hasta dos millones de barriles al día hasta fin de año, no logró calmar la inquietud que comenzaba a afianzarse en el mercado. Noticias como esa habrían enviado precios a la bodega en mayo, habiendo dejado los contratos actuales por encima de $ 41 para WTI y cerca de $ 45 para Brent.
En el resto de este artículo, daremos un pronóstico de dónde vemos la producción diaria estadounidense de fin de año y el impacto que tendrá en los precios de los dos puntos de referencia más seguidos, WTI y Brent.
Centrándonos en el Pérmico, ya que solo representa más de la mitad de la producción diaria de esquisto en Estados Unidos, observemos la pendiente del declive que comenzó en marzo y se aceleró en abril.
EIA-914
Obviamente, la dramática caída en la producción de abril a mayo fue principalmente producto de la campaña cerrada que los productores llevaron a cabo para intentar aumentar los precios. Una campaña que tendríamos que considerar un éxito, ya que los precios han aumentado de $ 12,34 a más de $ 42 desde el 28 de abril.
El 914 de junio probablemente mostrará una moderación o incluso un aumento, ya que los productores comenzaron a recuperar la producción a mediados de junio y continuaron hasta julio cuando los precios subieron. Creo que probablemente será así y la producción comenzará a declinar abruptamente hasta finales de año. Me apego a mi predicción de un cambio de mentalidad de "Puedo conseguir todo el aceite que quiero todo el tiempo" a "¿De dónde vendrá mi próxima carga de aceite?". Ese es mi sentimiento para el comienzo de Q-1, 2021.
Perforación: sin duda, la continua disminución de la perforación en los EE. UU. Ha sellado el destino del esquisto, que es el factor alcista número 1 para los precios del petróleo. La producción de lutitas ha alcanzado su punto máximo y nunca más volveremos a ver una producción de lutitas de más de 9 mm BOPD. Para la semana que terminó Ago-7 ª del número de plataformas de Baker Hughes se redujo ligeramente en comparación con la semana anterior, continuando con una de cinco meses, prácticamente continuo tendencia a la baja.
¿Qué presagia este profundo descenso en la perforación? Desde enero hasta ahora hemos perdido ~ 550 plataformas. A un promedio de 800 BOPD por plataforma, eso es 440K de nueva producción que no hemos visto. La disminución heredada asciende a aproximadamente 300.000 barriles al día hasta mayo. Esos dos números juntos llegan a aproximadamente 750K BOPD. Con solo 246 plataformas que se agregan a la nueva producción, existe una brecha de ~ 500K BOPD de la actividad de perforación solo año contra año. El problema de la alta disminución del legado solo se acelerará a medida que finalice este año y amanezca 2021.
BakerHughes
Rusia: el valor atípico del duopolio OPEP + informó que su producción había caído un 16% interanual. Esto sugiere que ha estado siguiendo su compromiso en el actual recorte de producción de la OPEP +. Cortes que ahora se están restaurando gradualmente. Hubo algunos rumores sobre si Rusia se apegaba a este acuerdo. Las noticias que se tienen son optimistas para el mercado petrolero.
Libia: Años de luchas políticas han afectado a este productor de la OPEP. El informe de producción mensual de la OPEP pinta un panorama sombrío con su producción cayendo de 1,1 mm BOPD el otoño pasado a 82K en junio. Es probable que gran parte de esta pérdida sea permanente ya que el equipo no se mantiene, los reservorios se están dañando por la entrada de agua, etc.
Venezuela: la producción de petróleo en este estado casi fallido ha caído a alrededor de 375K BOPD a fines de junio. En los últimos 20 años, la producción de petróleo de este país ha caído de ~ 3,5 mm BOPD a los niveles actuales. Es poco probable que esta situación se resuelva favorablemente en la dirección ascendente en el corto plazo, ya que se haya instalado la última plataforma que aún perfora en el Orinoco, según este artículo de Forbes .
OPEP + - Al darse cuenta de que su táctica para subir los precios ha sido al menos parcialmente exitosa, ha comenzado a restaurar la producción. Esta métrica, aunque no es alcista en sí misma, es notable en la forma en que volverá esta producción cerrada. Con miras a aumentar gradualmente la demanda de petróleo durante el resto de este año, la OPEP + agregará gradualmente alrededor de 2 mm BOPD hasta fin de año. Con ~ 5 meses para el final, esto equivale a aproximadamente 400K BOPD por mes. Esto está ayudando a sostener el aumento del precio del petróleo, ya que el crecimiento de la demanda absorberá fácilmente esta cantidad.
La economía: el optimismo que dominó el mercado en junio y comenzó a disiparse en julio puso un techo a los precios del petróleo. Las construcciones de inventario que se produjeron enviaron señales ambiguas al mercado. A medida que avanzamos en agosto, lo que se vuelve cada vez más claro es que nos estamos adaptando a esta nueva realidad más rápido de lo que nadie creía posible. Si bien la recuperación en forma de V está fuera del menú, nos estamos recuperando en términos de empleo y actividad comercial en general. Por último, el Wall Street Journal informó que en julio se agregaron 1,5 millones de nuevos puestos de trabajo, lo que redujo la tasa de desempleo al 10,6% de la población activa.
OFS clave: las empresas están generando esperanzas para el futuro, como señaló el director ejecutivo de Halliburton en su conferencia telefónica trimestral, "se estaba produciendo una recuperación gradual". Un sentimiento que estuvo presente en varias conferencias telefónicas durante el segundo trimestre.
Covid-19: las buenas noticias tienden a perderse en el ruido de mayor tasa de infección de Q-2. La verdadera historia es que la tasa de mortalidad es mucho menor de lo que se pensaba inicialmente, y la realmente buena noticia es que se vislumbra un alivio real. Por supuesto, estoy hablando de ensayos de vacunas , como se señaló en un artículo reciente del Wall Street Journal. La noticia aquí es sin reservas alcistas.
Estímulo: el gobierno básicamente cumplió con su función de intervenir de diversas maneras para proporcionar los billones de dólares de estímulo y liquidez que el mercado ha exigido a principios de este año. En mi opinión, se necesita más de esto y espero que nuestros líderes políticos puedan unirse para proporcionarlo. Hay una narrativa sobre la cantidad de deuda nueva que se ha creado. Esta narrativa pierde de vista la profundidad del declive que han experimentado las pequeñas empresas en comparación con las empresas más grandes. Es absolutamente necesario un nuevo programa de APP para evitar una recesión severa. No tengo ninguna duda de que el gobierno volverá a apuntalar la economía con un programa similar al anterior. Las recientes órdenes ejecutivas del presidente Trump son un buen comienzo. Vendrán más.
la demanda de China ha sido una de las cosas que ha ayudado a eliminar el exceso de petróleo del mercado. Estimaciones no oficiales hechas en un artículo de Reuters sugieren que China fue responsable de compras de alrededor de 3 millones de barriles al día por encima de su demanda interna. Hacer esto mientras el petróleo era realmente barato para mantener bajos sus costos. Ahora que el petróleo se ha duplicado desde los mínimos de marzo, existe la posibilidad de que estas compras se desaceleren. El mercado ciertamente puede absorber algo de petróleo además de lo que la OPEP + estará restaurando, pero la pregunta es cuánto. Asociado con eso está la cantidad de petróleo flotante almacenado en los puertos de los buques tanque. Otro artículo reciente de Reuters estimó que había hasta 120 mm bbls esperando ser descargados en los puertos chinos.
Lo que podría cambiar la dinámica de una forma u otra es la falta de beligerancia en el mundo actual. Eso podría cambiar en cualquier momento y es imposible de predecir. Actualmente no hay prima de guerra en el petróleo.
Irán, que la gente ha dicho que iba a implosionar en cualquier momento durante el año pasado, todavía desafía las sanciones a su industria nuclear. Mi opinión es que si bien el mundo ha estado ocupado durante la mayor parte de este año con Covid-19, a medida que esto comience a disminuir, habrá una nueva presión sobre Irán. Una prima de guerra añadiría 50 dólares el barril al precio del petróleo durante la noche.
En un movimiento para renacionalizar sus reservas de petróleo, México parece estar tomando medidas para expulsar la inversión extranjera en los próximos años, revirtiendo una tendencia anterior hacia la bienvenida al capital extranjero. Esto debido a que su producción ha entrado en una disminución gradual de la producción de 2,3 mm BOPD a aproximadamente 1,75 mm BOPD durante los últimos cinco años.
Las compañías petroleras se están volviendo recelosas de desplegar capital en áreas marginales, como lo señalan las enormes amortizaciones de la valoración de activos realizadas por todas las compañías petroleras Super Major en la primera mitad de este año. Cualquier idea de que su capital será sometido a un eventual régimen fiscal más pesado, o una nacionalización absoluta, los pondrá en hibernación.
En general, el caso de que los suministros y las tasas de producción de petróleo sigan disminuyendo y de que los precios sigan aumentando es más sólido que el escenario inverso. Esperamos que la producción nacional de esquisto de Estados Unidos a fin de año sea cercana a los 5 mm BOPD. Esto representa una disminución interanual de alrededor del 45%. El mercado no comparte esta opinión tan severa, en particular con el EIA-STEO que pronostica que la disminución será de solo 2 mm BOPD. Ese es el problema con la previsión: nunca tiene suficientes datos.
Esto es lo que sabemos. En enero de 2020, con 805 plataformas en funcionamiento, la producción de esquisto de EE. UU. Alcanzó un máximo de 9,3 mm BOPD. Una tasa de declive moderada del 50% (las tasas de declive anual de la lutita varían desde el 30% para los pozos de gran superficie de nivel I, hasta un máximo del 70% interanual para los pozos de niveles inferiores o mal terminados), para el declive heredado desde el primer día del año. vería la producción reducida a la mitad.
Informe de productividad de perforación de EIA
Si 2020 promedia 435 plataformas por día, eso es ~ 350K BOPD de nueva producción de perforación para el año. En ese escenario, agregamos ese nuevo aceite a lo que queda después del declive heredado, ~ 4,6 mm BOPD, y obtenemos ~ 5 mm BOPD.
Los números no mienten. Es cierto que esta es una matemática simple para un cálculo real increíblemente complejo, casi incalculable , pero si estoy cerca de tener razón y el almacenamiento realmente funciona en todo el mundo ... prepárese para el petróleo de $ 100.
*Consultor energético con 38 años de experiencia en campos petroleros
