IRINA SLAV
Dos informes contradictorios sobre los planes de producción de petróleo de la OPEP surgieron a principios de esta semana, ambos citando fuentes no identificadas. Un conjunto de fuentes afirmó que Rusia estaba considerando una extensión de los recortes actuales de producción de petróleo más allá de finales de junio. El otro conjunto de fuentes dijo que Rusia planeaba aliviar los recortes a partir de julio. Esta es una ilustración perfecta de la incertidumbre que reina sobre los mercados petroleros. Sin embargo, esta incertidumbre necesita ser mitigada, y lo más probable es que sea el club OPEP +, que en conjunto representa más de un tercio de la producción mundial de petróleo.
¿Cómo? Al elaborar estrategias para aumentar la producción de petróleo de tal manera que no se vuelvan a derrumbar los precios, pero también de manera que se evite que el esquisto estadounidense elimine todos los beneficios de los precios más altos. Es un acertijo difícil.
John Kemp de Reuters escribió esta semana que la OPEP + necesita pensar en su estrategia de salida, incluso si ahora estamos en el primer mes de los recortes de producción reales. La OPEP ya tiene un historial cuestionable para revertir los recortes de producción en su propio beneficio, señaló Kemp, por lo que el cartel podría considerar cambiar las cosas, como reaccionar rápidamente al aumento de los precios, tan rápidamente como reacciona a la caída de los precios.
Sin embargo, esto sería difícil, especialmente con el grupo más amplio de la OPEP +. La razón por la que sería difícil es la diferencia sustancial entre los precios de equilibrio para, por ejemplo, el petróleo saudita y ruso. Esta diferencia debe reducirse para que los dos puedan ser socios más iguales, con un mayor interés compartido.
En este momento, Rusia es cómoda con un petróleo más barato que el Reino. Esto significa que puede revertir los recortes de producción antes sin sufrir demasiado, para evitar que el esquisto estadounidense, el último adversario del grupo OPEP +, se vuelva demasiado audaz con sus propios planes de producción.
Arabia Saudita, por otro lado, el líder de facto de los productores del Golfo, necesita precios del petróleo mucho más altos, lo que lo coloca en la difícil posición de presionar por recortes prolongados, a menudo a su propio costo, como señala John Kemp.
"Arabia Saudita intentó mantener los precios por encima de los $ 100 por barril durante el primer auge del esquisto (2012-2014) y luego por encima de los $ 70 por barril durante el segundo auge del esquisto (2017-2019)", escribió Kemp. "En ambas ocasiones, los objetivos informales eran demasiado altos y condujeron a un aumento insostenible de la lutita estadounidense, así como a limitar el crecimiento del consumo mundial de petróleo, creando las condiciones para una caída de precios posterior".
Entonces, algo fundamental debe cambiar, a saber, el precio de equilibrio del petróleo saudita. Esto, a su vez, significa reformas económicas para hacer que el país sea más resistente a los choques del precio del petróleo. Riad ya se ha visto obligado por la caída del precio del petróleo para implementar algunas austeridad de sus perspectiva- medidas . Quizás sea una buena idea mantenerlos en su lugar incluso después de que los precios se estabilicen.
De hecho, este parece ser el plan.
"Estas medidas que se han tomado hoy, por duras que sean, son necesarias y beneficiosas para mantener una estabilidad financiera y económica integral a mediano y largo plazo para el interés del país y sus ciudadanos", dijo el ministro de Finanzas saudí, Mohammed Al Jadaan. dijo en el anuncio de un aumento del IVA de 10 puntos porcentuales, la cancelación o el retraso de una serie de proyectos de gasto público y la interrupción de las asignaciones de costo de vida para los servidores públicos, que constituyen la mayoría de la población saudita.
Esta es la razón por la cual el esquisto estadounidense tuvo tanto éxito en crecer tan rápido tan pronto, a expensas del antiguo gobernante de los mercados petroleros: logró precios de equilibrio mucho más bajos. Si hay una lección que la OPEP debería aprender de sus experiencias con el esquisto bituminoso, es reducir los puntos de equilibrio, incluso si causa cierta incomodidad en la población.
Es un secreto público que Arabia Saudita y otras naciones del Golfo han sido reacias a implementar medidas de austeridad porque desean evitar disturbios entre sus ciudadanos. Ahora, sin embargo, parece un riesgo que solo tendrán que correr si realmente quieren proteger sus economías de futuras conmociones. Una vez que hagan esto, estos productores podrían estar en mejores condiciones para responder rápidamente a cualquier aumento de precios que amenace con provocar otro aumento en la producción de esquisto de EE. UU. Es una línea muy fina entre el éxito y el fracaso, y la OPEP necesitará aprender cómo terminar en el lado del éxito, y rápidamente, porque los precios ya están en aumento.
El informe Bloomberg, que cita fuentes anónimas familiarizadas con la posición de Moscú sobre los recortes, contrasta marcadamente con un informe de Reuters , que también citó a personas anónimas familiarizadas con la posición rusa, que dijo que Moscú estaba considerando una extensión de los recortes actuales.
Rusia se reunirá con sus socios de la OPEP + el próximo mes para discutir futuros pasos, y el ministro de Energía, Alexander Novak, dijo que esperaba que el mercado petrolero se reequilibrara en julio. El comentario sugiere que Rusia podría estar lista para aliviar los recortes, que han limitado su producción a 8.5 millones de bpd. Por otro lado, hay demasiadas preguntas en torno a la tasa de mejora de la demanda para la comodidad, por lo que extender los recortes de producción ciertamente está sobre la mesa.
Según los informes de la semana pasada, Rusia casi está cumpliendo con su parte de los recortes, con un promedio de producción de petróleo crudo de 8,72 millones de bpd en las primeras tres semanas de mayo, según estimaciones de Reuters. Esto está cerca de la cuota de 8.5 millones de bpd, especialmente teniendo en cuenta el historial lejos de ser perfecto de Rusia en el cumplimiento de los recortes.
En una señal positiva separada para los mercados petroleros, Bloomberg señaló que Nigeria y Argelia habían aumentado sus precios oficiales de venta de petróleo, lo que indica que esperan una mejora en la demanda pronto.
Mientras tanto, la demanda se está recuperando en dos mercados clave: China e India. El ministro de Energía de la India, Dharmendra Pradhan, dijo que la demanda de petróleo se recuperará a los niveles anteriores a la crisis el próximo mes, mientras que en China, IHS Markit dijo que esperaba que la demanda de mayo alcanzara el 92 por ciento de los niveles anteriores a la crisis.
El crudo West Texas Intermediate (WTI), que opera en el mercado de futuros de Nueva York (Nymex), retrocedía esta mañana 2,67% y se comercializaba a US$ 32,81 el barril en los contratos con entrega en julio.
De igual modo, el petróleo Brent del Mar del Norte, que lo hace en el mercado electrónico de Londres (ICE), perdía 2,32% y el barril se pactaba a US$ 34,47 también en los contratos para julio, de acuerdo con lo informado por la agencia Bloomberg.
Por su parte, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) informó que su canasta de crudos cotizó ayer a US$ 28,45 el barril, frente a los U$S 29,03 del miércoles pasado, lo que representó un descenso de 2%.
Por primera vez en la historia, el pasado 20 de abril el barril de petróleo de referencia WTI se cotizó a un precio negativo y cerró en un mínimo de -US$37,63. Si bien la referencia Brent, a la cual está atado el crudo colombiano desde 2011, no cayó tanto (bajó a US$19,33/barril), no se escapó de la tendencia negativa que tiene afectado al oro negro a causa de la menor demanda provocada por el coronavirus.
Se estima que por causa de las cuarentenas el consumo mundial diario de petróleo cayó de 100 millones de barriles a entre 65 y 70 millones. Aunque la Organización de Países Petroleros (Opep) comenzó a reducir la producción en 10 millones de barriles desde inicios de mayo, los expertos consideran que no será suficiente para evitar el exceso de oferta actual y que tiene además afectados los precios. Como se ve en la gráfica, elaborada por el portal Howmuch.net, el petróleo lleva 30 años de volatilidad asociada a problemas geopolíticos, en especial entre los países productores. Sin embargo, la causa de estrés esta vez es global.
Aunque los precios se han recuperado en mayo, no se prevén alzas muy altas dado que la demanda está constreñida y no hay claridad de cuánto tiempo más durará así.
Si bien el Brent se mantiene por arriba del WTI, el problema para Colombia es que su crudo, al ser de calidad inferior, se cotiza por debajo de esta referencia, con un descuento promedio de US$5 por barril. Según un informe de Davivienda, ese descuento suele aumentar cuando existe menor demanda por crudo. En la crisis de 2015, esa diferencia llegó a US$9, el mismo nivel que registró el pasado abril, publicó Dinero.
