El fondo soberano de Noruega de $ 950 mil millones , el más grande del mundo, está a punto de hacer historia mientras se prepara para liquidar activos para cubrir los retiros del gobierno.
La crisis provocada por la pandemia de coronavirus se está desarrollando de manera muy diferente para el inversor gigante que la gran recesión de 2008. En aquel entonces, el fondo de riqueza de Noruega utilizaba la venta global para comprar acciones baratas. Esta vez, el fondo probablemente necesitará descargar una parte considerable de su cartera de bonos.
Noruega enfrenta su peor choque económico en medio siglo. Con los ingresos del petróleo fuertemente reducidos, el gobierno tiene mucho menos ingresos para usar en medidas de crisis. Eso significa que tendrá que retirar sumas históricas de su fondo de riqueza para llegar a fin de mes.
Si bien los retiros anteriores se cubrieron fácilmente con el flujo de caja del fondo, ese ya no es el caso. Las empresas en las que invierte ahora están suspendiendo dividendos en masa, en respuesta a la crisis.
El presidente ejecutivo, Yngve Slyngstad, ya dijo que el flujo de efectivo este año será "significativamente menor" de lo esperado. En 2019, el fondo obtuvo 243 mil millones de coronas ( $ 23 mil millones ). Mientras tanto, los cálculos de Bloomberg News muestran que el gobierno de Noruega necesitará retirar al menos 266 mil millones de coronas del fondo este año (suponiendo que los precios del petróleo se mantengan en los niveles actuales hasta 2020).
La situación se está deteriorando rápidamente y los números siguen sujetos a cambios. Hace una semana, parecía que los retiros del gobierno alcanzarían solo 150 mil millones de coronas, o alrededor de $ 14 mil millones .
Las últimas estimaciones del gobierno cubren un escenario en el que la crisis económica provocada por la pandemia dura dos meses. Si las consecuencias continúan durante otros dos meses después de eso, el presupuesto de 2020 se vería afectado por más de 110 mil millones de coronas, dijo el lunes el ministro de Finanzas, Jan Tore Sanner, en una carta al Parlamento. Eso obligaría al fondo a recurrir a ventas de activos aún más profundas.
Mientras tanto, una regla que requiere que el fondo reequilibre su cartera es probable que se active el martes, después de que la cartera de acciones cayó unos 5 puntos porcentuales por debajo del objetivo del 70% la semana pasada. Eso significa que los retiros tendrían que estar cubiertos por la venta de bonos, dijo Slyngstad.
El contraste con 2008-2009 es sorprendente. En el primer trimestre de 2009, el fondo compró acciones baratas por valor de 136 mil millones de coronas, sentando parte de la base de su espectacular ascenso durante la recuperación de una década que siguió. Además, el ingreso petrolero de Noruega alcanzó su punto máximo en 2008, y el gobierno depositó el excedente de efectivo en el fondo.
Slyngstad, quien renunciará este año después de administrar el fondo de riqueza de Noruega durante 12 años, describió el período justo después de la crisis financiera de 2008 como el "más difícil, pero también en retrospectiva" de su mandato.
El Fondo y el gasto gubernamental:
+El fondo de Noruega se creó en la década de 1990 e invierte en acciones, bonos y bienes inmuebles en el extranjero.
+El país nórdico tiene una regla autoimpuesta para limitar el gasto de riqueza petrolera al 3% del valor del fondo sobre los presupuestos anuales a largo plazo, con el objetivo de gastar solo el rendimiento. Este año, es probable que sea al menos 3.9%
+Los ingresos del estado provenientes de la producción de petróleo (impuestos, participaciones directas en los campos, dividendo Equinor ASA) solían cubrir el gasto de riqueza petrolera, y el saldo se transfiere al fondo de riqueza. El gobierno tuvo que hacer sus primeros retiros del fondo en 2016 y 2017 después de que los precios del petróleo cayeron
