La semana que pasó a partir del día miércoles e inmediatamente después de conocido la decisión de la Fed los inversores comienzan a preguntarse si todo es lo mismo, después de la Fed se cayeron la Bolsa, el dow perdió prácticamente 500 puntos en dos días, el sp500 unos 70 puntos, los commodities, el oro cayó 130 dólares, la plata otros 3 o 4 dólares, y los bonos americanos tuvieron masivas ventas llevando su tasa de interés de niveles de 2,12 % que estaba la de 10 años antes de la reunión de la fed a cerrar en niveles máximos de 2,62 % una subida de 50 basispoints, el vix el indicador de volatilidad que se usa para medir el miedo al riesgo trepó en forma record en apenas tres días de cotizaciones, pero como nunca antes habíamos visto todo en la misma dirección hacia abajo, bolsa para abajo, bonos para abajo, commodities para abajo, monedas para abajo en un marco de dólar firme el único que se salvó.

Si se caen los bonos, las bolsas, los commodities, es obvio que ha habido en dos días una literal destrucción de dinero, porque no ha habido refugio para los inversores en estos tres días, los inversores estaban acostumbrados en los últimos años a ver subida de tasas, con una bolsa firme, con un dólar débil, y con commodities firme, de pronto en los últimos meses,(pero en los últimos tres días esta tendencia se ha remarcado), hemos tenido un dólar firme, hemos tenido una tasa que ha subido desde 1,39 a 2,40 % y los commodities representados por oro y plata que eran refugios protoagonizaron fuertes caídas, el oro desde los 1920 dólares la onza del 2011 el viernes estaba en 1275 dólares, 650 dólares menos que hace 15 meses la plata que alguna vez tocara 50 dólares cotizaba por primera vez en mucho tiempo debajo de 20 dólares, los bonos que cuando el mercado se caía eran seguros protagonizaron un fuerte selloff, ni que hablar del desarme del carrytrade que llevó a una gran caída en el mes de mayo para todos los bonos denomidadosjunkbonds, donde su tasa se disparó y generó en las monedas de mercados emergentes debilidades, esto es venta de bonos de alto rendimiento, pase a dólares con la consiguiente debilidad de la moneda local, y gran subida en los tipos de interés.

El desarme del carrytrade ha sido rápido, lineal, vigoroso, las tasas de los junkbonds han saltado en 100 basispoint o más según el país en cuestión, el EEM de mercados emergentes el etf ha sufrido fuertes pérdidas, los países insignias del bric, como Brasil, Rusia, China han perdido en dólares más del 20 % de su valor en el último mes y en términos del año en dólares están en promedio 25-30 % abajo. Se terminó la fiesta en los mercados, que pasó en este cambio tan importante de humor hacia el riesgo que hace que TODO SEA LO MISMO, el inversor huye de todo, bonos, acciones, commodities, sólo el dólar ha sobrevidido, todo por la decisión de la Fed de ir quitando los estímulos?? Tenían razón los agoreros que decían que los mercados estaban estimulados con esteroides y que cuando ese efecto se acabe los mercados se derrumbarían?, puede ser esta señal de la fed lo que los agoreros esperaban y salieron todos huyendo de sus inversiones.

Los mercados entran en psicosis frecuentemente ya hemos dicho que los mercados la mayor parte del tiempo básicamente los de riesgo como las bolsas se mantienen en un movimiento en serrucho alcista haciendo máximos mayores y mínimos menores, pero luego cuando un ciclo se completa la caída es rápida dramática, los inversores huyen se asustan y se producen caídas que borran las ganancias en un 20 % del tiempo que llevó producirlas.

Iremos abordando los diferentes mercados, en esta oportunidad hablaremos de los mercados bursátiles americanos, más adelante lo haremos de la tasa de 10 años que está en una coyuntura interesante, el mercado más sobrecomprado del mundo era hasta hace un año el de bonos, hoy solo el 7 % de los inversores quieren bonos de 10 años, masivas ventas se registran y los especuladores de costumbre potencian el movimiento colocándose cortos en los bonos americanos en contratos de futuros o en los etf que están en contra del valor de dichos bonos.

Pero ahora hablemos de Wall Street, es esta caída el comienzo de un colapso??, el mercado atemoriza con su comportamiento cuando básicamente se observa que no hay un refugio y todo baja, así ocurrió en la gran caída del 29 y del 30, el miedo recesivo genera caídas generalizadas de todos los activos, acciones, bonos, y también commodities.

Muchos analistas suponen que esto puede ser el comienzo de una gran crisis ahora que la Fed está soltando la mano al mercado todo se desmoronará y los mercados que han subido desde marzo del 2009 en algunos casos y octubre del 2008 en otros, ahora producirán fuertes caídas para borrar gran parte o todas las ganancias de 4 años de recuperación.

Es natural como la psicología va mutando, como los miedos invaden y lo que empieza como una sana corrección, muchas dudas se instalan en el mercado, todas las correcciones son así, empiezan como algo controlado o natural y luego la aceleración bajista produce todo tipo de versiones o de miedos que se van contagiando en los operadores es por eso que empecemos con uno de los mercados madres que es la Bolsa Americana, el mercado que ha estado más firme y el último que empezó la corrección ya que emergentes hace tiempo han venido en una tendencia de caída o bajista importante.

Como habláramos en un estudio de largo plazo que incluyéramos en reportes técnicos y también por este medio, creemos que la recuperación empezada por Wall Street en marzo del 2009 tanto en el dow como en el Sp500 tiene destino de nuevos máximos históricos y creemos que recién veremos el pico en algún momento del año 2015 y 2016 y recién allí podemos tener algo similar a lo observado en el año 2008.

En el año 2016 se cumplirán 5 años de la caída del 2011 que fuera importante para el Dow y el Sp500, se cumplirán 8 años de la crisis del 2008, 13 años de los pisos del 2003 posterior a la guerra de irak , 21 años del peor momento del tequila mexicano, 34 años del piso de 1982, que fuera un piso muy importante en todo Latinoamérica, y piso del dow y sp500 ajustados por inflación, además del fin ortodoxo de una corrección compleja que venía de la década del 70.

Los Fibonacci sugieren próxima crisis en el 2016 quizás pueda ser como comenzó esta caída, en una caída fuerte todo se resiente y se cae y es muy difícil tener refugio, pero creemos sinceramente que para esta coyuntura faltan dos o tres años, y el mercado debe primero ponerse eufórico para vivir una crisis, la crisis del 2008 vino por una subida meteórica del 2003 al 2007, la del 2000 al 2003 por la gran subida de la segunda parte de la década del 90 con Clinton, la del 87 por la gran subida de Reagan de 1982 a 1987, la de 1966 al 1974 por la gran subida desde 1942 a 1966,. Si bien hemos tenido una buena subida desde el 2009 al 2013 creemos que la misma puede persistir para acentuarse y hacerse eufórica hacia el 2015 2016 para recién allí producirse una fuerte caída.

Dentro de esta interpretación lo que estamos viendo en la Bolsa Americana debe ser un ajuste limitado a recortar parte de las ganancias previas, ya había definido Charles Dow una centena de años atrás que las tendencias alcistas se caracterizan por máximos mayores y mínimos mayores, o lo que es lo mismo cada vez que avanza el mercado hace nuevos máximos y cada vez que ajusta solo recorta parte del previo avance para seguir subiendo.

Tanto el dow como el sp500 habían hechos máximos en el año 2012 el dow en 13650 puntos y el sp500 en 1474 puntos luego vino la fuerte caída por el efecto post-obama del famoso fiscal Cliff que hizo piso en el mes de noviembre en los 12471 puntos de Dow y 1343 puntos del Sp500 y a continuación el mercado se embarcó en un fuerte rally con techos mayores y ajustes menores hacia los 15541 puntos de dow y niveles de 1687 puntos del sp500 del mes de mayo de este año.

En términos técnicos consideramos que todo el avance del trayecto post-obama de 12471 puntos de dow y de niveles de 1343 de sp500 fue una onda 3 que terminó en el mes de mayo en los niveles máximos de 15541 puntos y los 1687 puntos. Ambos índices luego de terminar sendas ondas 3 están recortando en onda 4, las ondas 4 generalmente recortan el 38.2 % de las ganancias de la onda 3 máximo 50 % y muchas veces van a descansar a lo que técnicamente se conoce como la onda 4 de menor grado, o el valor mínimo del previo ajuste.

Vamos por partes, primero para el Dow jones la onda 3 la definimos como el avance desde noviembre a mayo y el trayecto 12471-15541, desde mayo empezó la onda 4, la onda 4 recorta el 38.2 % de la onda 3 en niveles de 13370 puntos, mientras que la onda 4 de menor grado son los pisos de 14451 del mes de abril lo que hacen como objetivo ideal la zona de 14451-14370 puntos, esta zona es vista como el final de la onda 4, allí creemos que surgirá compra para producir la onda 5 alcista que debe llevar los precios a la zona de 16000 puntos. En términos de estructura más de corto plazo la caída del dow desde 15541 a los mínimos de 14844 fue la onda A bajista, el avance hacia los 15531 fue una engañosa onda B y actualmente estamos recorriendo la onda C por el momento hemos visto niveles de 14551 puntos de dow y el mismo tamaño de la C con la A ya ha sido verificada, mientras que otras extensiones de Fibonacci sugieren niveles de 14370-14300 puntos. La amplia zona de 14570-14300 de dow creemos que contendrá la caída apanicada de los últimos días y el dow recuperará su tendencia alcista para generar nuevos avances que serán eufóricos para hacer techo recién hacia el año 2015, la caída fuerte actual es un ajuste de ganancias previas y no un cambio de tendencia del avance empezado en marzo del 2009. La resistencia del dow clave ahora es la zona de 15090-15120 base del gap del día jueves 20 de junio, el mercado llega a cerrar arriba de esa zona y quedará confirmado que vimos el piso y el dow ha recuperado su tendencia alcista para llevar los precios hacia los 16000 puntos, mientras no neguemos ese gap es posible que los rebotes sean faliidos para el mercado internarse bien de lleno en la zona de objetivo planteado de 15550-15300 puntos.

En el caso del sp500 el análisis es idéntico cambian los valores, el máximo de 1687 dio fin a la onda 3 iniciada en noviembre desde los niveles de 1343 puntos . Desde 1687 empezó la onda 4, la onda A generó una onda A bajista hacia los 1597 puntos luego una engañosa B que recortó exactamente el 62 % de la caída de la onda A, reconociendo 1655 y ahora estamos en la onda C, la igualdad de la onda C con la A se encuentra en 1565 puntos (valor alcanzado ayer lunes), mientras que los fibonacci de 38.2 % se encuentra en los 1555 puntos y la onda 4 de menor grado en 1535, la zona de compra de mediano plazo sería 1565-1535 puntos. El Sp500 ahora en la zona de 1600-1610 tenemos gran resistencia. Aunque teniendo en cuenta la fuerte tendencia alcista de fondo si el sp500 logra invalidar el gap entra 1625-1631 del 20 de junio debemos asumir que el piso ha sido visto y ya estamos nuevamente en tendencia alcista. El próximo evento en cualquier caso sería la onda 5 que debe llevarnos arriba de 1687 hacia un objetivo inicial en los 1720 puntos.

Como conclusión debemos que mientras las resistencias no sean superados la cautela debe imperar aunque debemos ver esta caída como una corrección inconclusa que nos guiará en los niveles mencionados a una oportunidad de compra en vistas a nuevos máximos históricos en una tendencia empezada en el 2009 y que creemos recién acabará en el año 2015..veremos.