La consultora de metales preciosos Metals Focus espera que los precios del oro al contado alcancen nuevos máximos históricos de alrededor de US$ 3.000/oz en 2025 debido a nuevos recortes de tasas de interés, preocupaciones geopolíticas y diversificación de cartera.
Tras alcanzar un máximo de US$ 2.686 la onza en septiembre de este año, Metals Focus afirma en su informe anual 2024/25 que el precio del oro podría alcanzar una media de US$ 2.800 la onza en el primer trimestre del año próximo. Sin embargo, se espera que el precio del oro baje a unos US$ 2.400 la onza a finales de 2025.
La moderación del precio del oro se debe a las altas valoraciones del mercado de valores de Estados Unidos y, por lo tanto, a la posibilidad de una corrección de las acciones. Sin embargo, las compras de oro por parte de los bancos centrales seguirán ofreciendo apoyo, pero los fundamentos en un entorno de precios altos pueden seguir siendo limitados, según informó Marleny Arnoldi en Mining Weekly.
A medida que los mercados bursátiles estadounidenses siguen subiendo, esto ha alentado a algunos inversores a comprar oro como diversificador de cartera, lo que a su vez ha impulsado el precio del metal.
“Después de todo, las relaciones precio-beneficio son excepcionalmente altas, por lo que poseer activos defensivos como el oro tiene sentido. Los inversores estratégicos a largo plazo también han expresado su preocupación por la dirección de la deuda del gobierno estadounidense dada la escasa señal de prudencia fiscal en Washington”, afirman desde Metals Focus.
PLATA
Metals Focus pronostica en su informe anual que los precios de la plata alcanzarán los US$ 35 la onza en el segundo trimestre de 2025, beneficiándose de los efectos positivos del oro y de un déficit persistente. Sin embargo, existen preocupaciones de que la economía china limite las ganancias de la plata.
La consultora espera que la relación oro :plata se mantenga entre US$ 80 y 85, y como el oro eventualmente pierda algo de impulso, esto hará que los precios de la plata caigan por debajo de los US$ 30 la onza en el último trimestre del próximo año.
A pesar de ello, se proyecta que el precio medio anual aumentará un 9% hasta US$ 30,80 la onza, lo que supondría el nivel más alto en 13 años.
Desde sus respectivos mínimos en octubre del año pasado hasta sus picos recientes, la plata ha superado ligeramente al oro. Sin embargo, este desempeño superior (un aumento del 58% frente al 48% del oro) ha sido limitado, considerando la relación tradicional de beta alta de la plata con el oro y sus sólidos fundamentos de oferta y demanda, señala la consultora.
La relación oro /plata ha seguido decepcionando a los alcistas de la plata. Llegó a bajar hasta el 70%, en torno al momento de un breve repunte de los metales básicos, pero pronto volvió a superar el nivel de 80, frente a un promedio a largo plazo inferior a 70.
“En nuestra opinión, esto refleja los niveles aún saludables de las existencias de lingotes sobre la superficie y el hecho de que muchos de los inversores generalistas, que se han pasado al oro, son reacios a invertir en plata, que en última instancia es más un producto industrial y no disfruta de los mismos atributos cuasimonéticos que tiene el oro”, explicaron desde la consultora.
METALES DEL GRUPO DEL PLATINO
Metals Focus afirma que el platino ha estado dentro de un rango de entre US$ 850 y 1.100 la onza en lo que va del año, respaldado por un déficit físico considerable, a pesar de las elevadas existencias sobre el suelo.
Se espera que en 2025 un déficit menor, respaldado por un aumento en los desechos de catalizadores de automóviles, impulse los precios hacia el rango superior; Metals Focus espera que el precio promedio anual aumente un 13% a $1.070/oz.
A pesar de los importantes déficits de oferta, el paladio sigue bajo presión debido a una visión bajista de los fundamentos a largo plazo y a los amplios inventarios sobre el suelo.
Se espera una reducción del déficit físico en 2025, con la posibilidad de volver a un superávit a largo plazo. La volatilidad de los precios sigue siendo probable, pero se proyecta que el precio promedio anual aumentará modestamente en un 3% a US$ 1.010 la onza.
Metals Focus también prevé una reducción del déficit de rodio en 2025, ya que la menor demanda de los sectores del vidrio y los productos químicos se combina con un aumento de la oferta de productos reciclados. Esto probablemente hará que el precio medio anual baje un 16% hasta los US$ 4.000 la onza, impulsado por una perspectiva bajista a largo plazo y un menor interés de los inversores.
En general, los metales del grupo del platino (PGM) no se han beneficiado mucho del contexto macroeconómico mundial y del repunte del oro, y los inversores se han centrado en general en los fundamentos del PGM y sus perspectivas.
Como resultado, en los últimos 12 meses los precios han estado dentro de un rango o bajo presión. El mayor obstáculo para los PGM sigue siendo la perspectiva de penetración de los vehículos eléctricos de batería en la producción y las ventas mundiales de automóviles.
Esto, sumado a los considerables inventarios de lingotes de PGM sobre el suelo, ha mantenido los precios bajo presión, a pesar de que se estima que el platino, el paladio y el rodio tendrán un déficit este año.
