REUBEN GREGG BREWER
Total SA (NYSE: TOT) es una de las compañías petroleras integradas más grandes del mundo. Sin embargo, no lo sabría por algunas de sus adquisiciones recientes en el espacio de servicios públicos. Total no busca exactamente salir del negocio petrolero, pero está tratando de prepararse para un futuro energético que es muy diferente del que existe hoy en día. Esto es lo que deben hacer los inversores al comprar activos de electricidad a Energías de Portugal.
El mundo necesita petróleo y gas natural, que es algo en lo que la mayoría de las principales compañías integradas de energía están de acuerdo. Los dos combustibles están tan integrados en las necesidades energéticas del mundo que tomará una cantidad considerable de tiempo desplazarlos. ExxonMobil , por ejemplo, ha notado que tomó 100 años para que el petróleo se hiciera cargo del carbón como la fuente de energía más importante del mundo. Y el carbón en realidad solo se está quedando en el camino a medida que las fuentes de energía renovables se vuelven más económicas.
Mientras tanto, Royal Dutch Shell ha explicado que incluso si los titulares de las noticias son negativos sobre el petróleo y el gas natural, el mundo sigue exigiendo estas fuentes de energía . Como tal, compañías como Exxon, Shell y Total aún necesitarán perforar para ellos. Y si bien el sector petrolero es altamente cíclico, los altibajos a corto plazo no cambian el panorama a largo plazo, que, como señaló Chevron, es en lo que se concentran más los gigantes petroleros integrados .
Sin embargo, eso no significa que ninguno de estos gigantes energéticos integrados esté ignorando lo que es un cambio obvio, aunque lento, que tiene lugar en el mundo de hoy. La electrificación definitivamente llegó para quedarse, y como destaca la creciente presencia de vehículos eléctricos en todo el mundo, el cambio será un negativo neto para las compañías petroleras.
Una de las formas en que las grandes compañías de energía han estado lidiando con esta transición es invertir más en gas natural. Este combustible se usa ampliamente en la generación de electricidad, en parte porque es más limpio que el carbón, pero también porque es cada vez más rentable con el combustible más sucio. Este es el enfoque principal que han adoptado Exxon y Chevron, que se apega efectivamente a lo que mejor conocen. Básicamente, están cambiando las cosas debajo de la superficie pero doblando su núcleo.
Shell y Total han adoptado un enfoque más agresivo, buscando invertir directamente en activos relacionados con la electricidad. Shell, por ejemplo, posee cosas como la generación de energía renovable y las redes de carga automática. Mientras tanto, Total hizo una apuesta llamativa centrada en la electricidad, pagando $ 1.8 mil millones en 2018 para comprar Direct Energie , una compañía de servicios públicos europea. Esto se agregó a otros activos, pero fue un movimiento bastante considerable para ganar escala en el mercado central europeo de la compañía.
La compañía acaba de aumentar esa compra con la adquisición de 2,5 millones de clientes y dos plantas de energía a gas de Energías de Portugal a mediados de mayo de 2020. Una vez completada, la compañía espera tener aproximadamente 8,5 millones de clientes de servicios públicos en Europa. Eso lo pone en camino a lograr su objetivo para 1025 de 10 millones de clientes.
Este movimiento sigue a la adquisición en febrero de la compañía de 2 gigavatios de proyectos de desarrollo de energía solar en España. Sin embargo, ese no es el único país en el que la compañía está firmando acuerdos de energía renovable. Desde febrero comenzó un proyecto de energía eólica marina en el Reino Unido, adquirió un valor de gigavatios de activos eólicos terrestres en Francia y expandió su huella solar en Francia. Total incluso adoptó una meta de emisiones de "cero neto" para 2050 a principios de año.
El cero neto es un objetivo bastante ambicioso para una empresa cuyo negocio principal es la extracción de petróleo y gas. Pero todos los movimientos que está haciendo en el lado de la electricidad de la cartera son clave para la gestión futura a largo plazo que está presentando el negocio.
El uso del término "neto" también es importante, porque significa que las ventajas y desventajas en el frente de emisiones totalizarán cero, no es que la compañía deje de emitir gases de efecto invernadero. De hecho, incluso en el anuncio neto cero, Total destacó que planeaba seguir siendo un gigante petrolero integrado, aunque con presencia material en el espacio de la electricidad. Se describió a sí misma como una compañía de "energía amplia". No debería haber preguntas sobre lo que Total está buscando hacer en este momento.
|
Total de ingresos operativos netos del primer trimestre de 2020 (en miles de millones) |
|
|---|---|
|
Gas Integrado, Energías Renovables y Energía |
$ 0.9 |
|
Exploración y Producción |
$ 0.7 |
|
Refinación y Químicos |
$ 0.4 |
|
Servicios de marketing |
$ 0.3 |
|
Para la empresa en su conjunto: |
$ 2.3 |
FUENTE DE DATOS: TOTAL
Lo que es particularmente interesante es que la división integrada de gas, energías renovables y energía de la compañía representó aproximadamente el 40% de los ingresos operativos netos en el primer trimestre, por lo que, de alguna manera, el cambio hacia la electricidad está en marcha. Por supuesto, ese número debe ponerse en contexto: los precios del petróleo son dolorosamente bajos hoy, lo que está deprimiendo los resultados de los otros negocios que opera la compañía. Cuando los precios del petróleo se recuperen, estas divisiones deberían ver cómo los ingresos y las ganancias se mueven considerablemente más alto. Pero la fortaleza en la división integrada de gas, energías renovables y energía hoy solo demuestra el beneficio del esfuerzo de diversificación en el que está trabajando la administración.
Para los inversores en energía que creen que el petróleo es importante pero bajo una amenaza material de fuentes de energía más limpias, Total podría ser una buena manera de invertir en el espacio energético. La compañía no está renunciando a este negocio principal, pero está buscando utilizar el petróleo como base para expandirse a una nueva área. Y está tomando pasos considerables que ya están apareciendo en sus resultados. En el sector energético, Total parece una forma interesante de elegir un nombre desfavorable que trabaja activamente para garantizar que tenga un futuro a largo plazo.
