Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), elaborado por Guido D'Angelo, Emilce Terré y Julio Calzada, revela que el saldo comercial energético del país creció 87% interanual en la primera mitad de 2026, impulsado por el salto productivo de Vaca Muerta. Las exportaciones tocaron un máximo histórico y las importaciones, un mínimo de 20 años.

La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) difundió un nuevo informe en su Informativo Semanal en el que sostiene que la Argentina registró, en el primer semestre de 2026, el mayor superávit energético de su historia para ese período del año. Según el análisis firmado por los economistas Guido D'Angelo, Emilce Terré y Julio Calzada, la balanza comercial de la energía superó los US$ 6.987 millones entre enero y junio, un 87% más que en el mismo tramo de 2025.

Vaca Muerta, motor del salto exportador

El informe atribuye este resultado principalmente al crecimiento de la producción no convencional de Vaca Muerta, que ya explica más del 68% del petróleo y el 67% del gas producidos en el país durante 2026. La BCR proyecta que la extracción petrolera nacional crecerá 16% este año, lo que llevaría a la Argentina a superar el récord productivo histórico de 1998.

Los autores destacan que más del 72% de las exportaciones de combustibles y energía del país corresponden a petróleo crudo y gas, por lo que el desempeño de la cuenca neuquina resulta determinante para el resultado agregado de la balanza energética.

Las exportaciones del sector habrían crecido 52% en la primera mitad del año, pasando de US$ 5.345 millones a más de US$ 8.118 millones, según el informe. Con esto, la energía representa más del 15% de las exportaciones totales del país en lo que va de 2026, la participación más alta en dos décadas y un máximo histórico para un primer semestre.

En el otro extremo, las importaciones de combustibles y lubricantes caerían 29% en dólares, ubicándose en niveles mínimos desde 2007. Su participación en las compras externas totales del país se redujo a menos del 3%, un piso que no se registraba desde 1999.

Producción por encima de los precios internacionales

Un dato relevante del informe es la descomposición del crecimiento exportador: según la BCR, el 79% de la suba de las exportaciones de energía en lo que va del año responde al aumento de las cantidades exportadas, mientras que solo el 21% se explica por la suba de los precios internacionales, de acuerdo con datos de comercio exterior del INDEC hasta mayo.

Esto ocurre en un contexto de alta volatilidad en los mercados energéticos internacionales. El informe recuerda que la guerra entre Estados Unidos e Irán y el consecuente cierre del Estrecho de Ormuz impulsaron al alza las cotizaciones del petróleo, y que, tras un alto el fuego, esta semana se reanudaron las hostilidades, lo que volvió a presionar los precios al alza. Pese a ese escenario, los autores subrayan que el impulso productivo de Vaca Muerta pesa más que la coyuntura bélica en el resultado del semestre.

Proyecciones para el cierre de 2026 y la llegada del VMOS

De cara al segundo semestre, la BCR proyecta que las exportaciones de combustibles y energía podrían superar los US$ 14.400 millones hacia el cierre de 2026, mientras que la balanza energética completa del año podría marcar un récord histórico superior a los US$ 12.000 millones.

El informe pone particular atención en la puesta en marcha del oleoducto VMOS (Vaca Muerta Oil Sur), que conectará la cuenca neuquina con una terminal de exportación en Punta Colorada, Río Negro, a lo largo de casi 600 kilómetros desde Allen. Aprobado en el marco del RIGI en marzo de 2025, el oleoducto está previsto que entre en operación hacia fines de este año, con una evacuación adicional inicial de 190.000 barriles diarios. Su capacidad podría alcanzar los 550 mil barriles diarios, con margen para llegar a 700 mil si continúa creciendo la producción.

Según las proyecciones de la BCR, hacia mediados de 2027 la capacidad del VMOS podría rondar los 390.000 barriles diarios, lo que llevaría a las exportaciones energéticas argentinas a superar los US$ 18.500 millones en ese año.