Según el Observatorio de Costos de Cochilco, los créditos por subproductos y la caída de los TC/RC compensaron las presiones en faena. El costo neto se mantuvo estable, mientras el alza del precio del cobre amplió el margen unitario.
La Gran Minería del Cobre de Chile cerró 2025 con un cash cost de 180,8 centavos de dólar por libra /lb respecto de 2024, cuando había alcanzado los 186,6 ¢US$/lb. Así lo revela el Observatorio de Costos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), publicado en mayo de 2026 bajo la Dirección de Estudios y Políticas Públicas.
El reporte, que monitorea una muestra de 21 operaciones representativas del 94,4% de la producción minera nacional —con una producción total de 5.415 miles de toneladas métricas finas (ktmf) de cobre en 2025—, identifica tres fuerzas que explican la variación del indicador.
El costo neto se mantuvo estable; el margen, en expansión
El Costo Neto Cochilco —indicador de posición competitiva de mediano plazo que, a diferencia del cash cost, incorpora depreciaciones, gastos no operacionales, corporativos y financieros— registró un alza acotada de 2,3 ¢US/lb, cerrando en
294,7¢US/lb, cerrando en 294,7 ¢US /lb. El aumento respondió principalmente a mayores costos de operación, depreciación y diferencia de cambio, aunque fue compensado en gran parte por los mismos factores que comprimieron el cash cost: créditos por subproductos y menores TC/RC.
Estructura de costos: servicios y capital, los ítems dominantes
En cuanto a la composición del costo de explotación, Cochilco destaca que los servicios de terceros y otros constituyen el componente de mayor peso relativo, con el 31% del total. Le siguen depreciación y amortización (23%) y materiales (17%), lo que refleja la alta intensidad de capital que caracteriza a la minería del cobre a gran escala. Energía eléctrica representa el 9%, remuneraciones propias el 11%, combustibles el 5%, y ácido sulfúrico y fletes el 2% cada uno.
El análisis de dispersión evidencia una brecha creciente entre operaciones según su tamaño. En 2025, el costo neto aumentó en el segmento de menor escala —aquellas con producción inferior a 100 ktmf anuales—, mientras que disminuyó en las operaciones que superan ese umbral. Cochilco subraya que la competitividad del sector se sostiene principalmente en las faenas de mayor volumen, en tanto que las de menor tamaño mantienen una posición más vulnerable y dependiente de mejoras de productividad, control de insumos críticos y condiciones favorables de mercado.
Alerta prospectiva: el conflicto en Medio Oriente como variable de riesgo para 2026
Aunque los resultados publicados corresponden al cierre de 2025, Cochilco incorpora en el reporte un análisis prospectivo sobre el impacto potencial del conflicto en Medio Oriente sobre los costos mineros durante 2026. El organismo identifica cinco canales de transmisión: combustibles y energía, fletes y logística, ácido sulfúrico e insumos químicos, inflación importada y tipo de cambio.
Entre los datos de contexto, el reporte cita que la Agencia Internacional de Energía (AIE) reportó una caída de 10,1 millones de barriles diarios en la oferta global de petróleo en marzo de 2026, asociada a ataques a infraestructura energética y restricciones al movimiento de tanqueros por el Estrecho de Ormuz. Reuters informó además que los embarques de azufre por esa vía cayeron desde un promedio de 1,27 millones de toneladas mensuales antes del conflicto a apenas 30.000 toneladas en abril, con un alza del 50% en el precio del insumo. El Banco Mundial proyecta, a su vez, un aumento del 24% interanual en su índice de precios de energía para 2026.
Cochilco aclara que estos riesgos no alteran los resultados consolidados de 2025, pero podrían presionar la evolución de costos si persisten las disrupciones energéticas, logísticas y de insumos críticos.
