Vaca Muerta tiene la geología, tiene la producción creciente y tiene proyectos de exportación en marcha. Lo que todavía no tiene es la infraestructura integrada que le permita convertir ese potencial en divisas a escala global. Esa es, en síntesis, la conclusión del nuevo informe de McKinsey & Company titulado "Vaca Muerta's next leap: Integrating the energy value chain at scale", publicado en mayo de 2026 y firmado por los especialistas Francisco Ortega y Luciano Di Fiori.

El documento es el análisis más completo que la consultora ha producido sobre la cuenca neuquina y llega en un momento en que Argentina consolida su posición como productor y empieza a desafiar su lugar como exportador. La conclusión de fondo es clara: el salto está disponible, pero exige coordinación y capital en una escala sin precedentes para el país.

Los números del techo posible

Bajo condiciones favorables de ejecución y mercado, McKinsey estima que el desarrollo pleno de Vaca Muerta podría aportar hasta el 5% del PBI argentino —equivalente a unos USD 34.000 millones en valor agregado bruto anual, tomando como referencia el PBI de 2025 estimado en USD 646.000 millones.

En materia de exportaciones, el informe proyecta ingresos de hasta USD 30.000 millones anuales hacia 2030, lo que representaría aproximadamente un tercio de las exportaciones totales de Argentina en 2025. En empleo, estima la generación de hasta 25.000 puestos de trabajo directos en petróleo y gas por año, de alta calificación, concentrados principalmente en Neuquén y extendidos a través del corredor industrial y logístico del país.

Para llegar ahí, el informe establece la magnitud del esfuerzo inversor necesario: entre USD 125.000 millones y USD 170.000 millones en la próxima década, distribuidos en cuatro segmentos interconectados: upstream, midstream, infraestructura de exportación e infraestructura de consumo doméstico. Eso representa entre un 10% y un 15% más de inversión anual que el nivel registrado en 2025. La inversión acumulada hasta 2030 podría alcanzar entre USD 60.000 millones y USD 95.000 millones, con el gasto anual estabilizándose entre USD 10.000 y USD 15.000 millones después de esa fecha.

Un dato clave del financiamiento: hasta el 50% de ese capital podría provenir de fuentes internacionales, lo que subraya la necesidad de que Argentina construya un entorno de negocios globalmente atractivo.

El upstream tiene que más que duplicarse

En el segmento de producción, McKinsey es preciso: la cantidad de pozos no convencionales perforados anualmente debe escalar de los aproximadamente 450 registrados en 2025 a más de 900 en 2030. Eso implica incorporar entre 15 y 25 nuevos equipos de perforación de alta especificación en cinco años, un incremento de entre el 40% y el 75% respecto al parque actual.

En gas, las reservas de la cuenca podrían sostener una producción de entre 70 y 100 mil millones de metros cúbicos anuales hacia 2035, hasta el doble de la producción actual de Argentina. En petróleo, el informe proyecta que la producción podría superar el millón de barriles diarios en 2030 y alcanzar los 1,7 millones de barriles por día en 2035, también aproximadamente el doble de los niveles actuales.

El GNL: la gran apuesta exportadora

McKinsey identifica al gas natural licuado como el catalizador principal del salto exportador. El análisis de McKinsey Energy Solutions advierte que el mercado global de GNL podría registrar un exceso de oferta hasta 2030 —impulsado por nuevas capacidades en Qatar y Estados Unidos—, pero que la brecha de oferta se proyecta para ampliarse a entre 135 y 220 millones de toneladas anuales hacia mediados de la década del 2030. Argentina tiene una ventana para posicionarse antes de que esa demanda se consolide.

Un conjunto de proyectos en distintas etapas de madurez —los buques FLNG Hilli Episeyo y MKII, junto al proyecto Argentina LNG liderado por YPF, Eni y XRG— podría atraer alrededor de USD 30.000 millones en inversiones entre 2026 y 2030, generando hasta 28 millones de toneladas anuales de capacidad exportadora hacia fin de la década. A plena capacidad, las exportaciones de GNL podrían generar hasta USD 13.000 millones anuales hacia 2034, equivalente a hasta el 25% de los ingresos totales por hidrocarburos del país.

Tres condiciones que Argentina debe resolver

Más allá de la infraestructura física, McKinsey identifica tres acciones habilitantes de carácter institucional y social que Argentina deberá atender para que el escenario optimista se materialice.

La primera es consolidar un entorno fiscal predecible. El régimen RIGI es reconocido en el informe como un avance significativo, pero la consultora advierte que se necesita mayor claridad sobre retenciones a la exportación, acceso a divisas y repatriación de utilidades para atraer el capital extranjero requerido.

La segunda es el desarrollo de talento local. A medida que la actividad escale, el sector demandará ingenieros, geoscientistas, especialistas en operaciones digitales y técnicos de mantenimiento en volúmenes que hoy no están disponibles en la región. Las políticas de formación y movilidad laboral serán tan determinantes como los ductos.

La tercera es la actualización de la infraestructura social en Neuquén y Río Negro. Vivienda, salud y educación deberán acompañar el ingreso masivo de trabajadores y familias a la región para que el crecimiento no genere sus propios cuellos de botella sociales.

Una ventana acotada

El informe de McKinsey no es optimista de manera incondicional. Sus proyecciones están explícitamente condicionadas a ejecución sostenida, coordinación entre actores públicos y privados y estabilidad del entorno regulatorio. La cuenca tiene los recursos para posicionar a Argentina entre los principales exportadores mundiales de GNL, pero la ventana de oportunidad es acotada: sin inversiones concertadas en la próxima década, la producción creciente no encontrará salida al mundo en el momento en que la demanda global más lo necesite.