En un mismo día que marcará un antes y un después en su historia financiera, Pampa Energía S.A. (NYSE: PAM; ByMA: PAMP) recibió simultáneamente la mejora de su calificación crediticia por parte de Fitch Ratings y captó US$ 500 millones en los mercados internacionales de capital. La combinación de ambos eventos consolida el momento más sólido en términos financieros que ha atravesado la compañía en su historia reciente.
Fitch sube el rating: de 'B' a 'B+' con perspectiva estable
Fitch Ratings mejoró el rating de largo plazo de Pampa Energía en moneda extranjera y local, elevándolo de 'B' a 'B+'. Al mismo tiempo, la calificadora confirmó la nota de los bonos senior no garantizados en 'B+', con una calificación de recuperación de 'RR4'. La perspectiva asignada es estable, lo que indica que no se anticipan cambios en el corto plazo.
La mejora de un escalón en la escala de Fitch refleja el sólido desempeño operativo que la empresa ha acumulado en los últimos meses: crecimiento en su producción de gas y petróleo, reducción de su deuda neta y una expansión de márgenes que ha mejorado consistentemente su perfil crediticio ante los principales organismos de calificación internacional. El upgrade tiene además un efecto práctico directo: habilita el acceso a una base más amplia de inversores institucionales, particularmente fondos que operan bajo restricciones mínimas de calificación.
US$ 500 millones al menor spread de la historia de la compañía
Pocas horas después del anuncio de Fitch, Pampa Energía ejecutó la reapertura de un bono con vencimiento en 2027, originalmente emitido en noviembre del año pasado, y captó US$ 500 millones en el mercado global de capitales. La operación fue recibida con un entusiasmo notable: la compañía recibió órdenes de compra por más de US$ 1.000 millones, es decir, una sobredemanda de más del doble del monto ofertado.
El papel fue colocado con un cupón de interés del 7,75% y una tasa de colocación del 7,60%. Lo más destacado de la operación, sin embargo, fue el nivel del spread: la transacción se cerró a 315 puntos básicos sobre la tasa libre de riesgo, el menor diferencial de financiamiento en la historia de Pampa Energía. Con esta reapertura, el monto total del bono trepa a US$ 950 millones.
“Esta reapertura nos permite continuar fortaleciendo nuestra estructura financiera y ampliar nuestras fuentes de financiamiento de largo plazo. El fuerte interés que recibimos refleja la confianza del mercado en nuestra solidez operativa, financiera y nuestro plan de crecimiento”, Gustavo Mariani, CEO de Pampa Energía
Perfil de vencimientos extendido hasta 2037
Más allá del monto captado, la operación tiene un valor estratégico adicional: la extensión del perfil de vencimientos de la compañía hasta 2037. Esto significa que Pampa Energía cuenta ahora con una estructura de deuda más holgada y previsible, con menos presión de refinanciamiento en el corto y mediano plazo. La compañía describió este resultado como la consolidación de
“una estructura de deuda aún más sólida y cómoda”, en línea con su estrategia de diversificación de fuentes de financiamiento y optimización del costo del capital.
La ON local de marzo: fondos para Vaca Muerta
Esta operación no fue la primera en el año. A finales de marzo de 2026, Pampa Energía ya había accedido al mercado local de capitales mediante la colocación de una Obligación Negociable (ON) por US$ 200 millones, con una tasa inferior al 6% anual. Los fondos obtenidos en esa oportunidad están destinados a financiar inversiones en Vaca Muerta, la formación no convencional de hidrocarburos ubicada en la provincia de Neuquén y considerada una de las más importantes del mundo.
Sumadas ambas operaciones, Pampa Energía ha captado más de US$ 700 millones en lo que va de 2026, con condiciones financieras que marcan récords históricos para la empresa en cada caso. La secuencia refleja tanto el apetito inversor por activos energéticos argentinos como la madurez financiera que ha alcanzado la compañía.
Contexto: el momento financiero del sector energético argentino
El desempeño financiero de Pampa Energía se inscribe en un contexto más amplio de revalorización del sector energético argentino. La consolidación de Vaca Muerta como uno de los mayores reservorios de gas y petróleo no convencional del mundo, junto con la mejora del marco regulatorio y los avances en infraestructura de exportación, han reposicionado a la Argentina como destino de inversión energética de escala global.
Para una compañía integrada como Pampa Energía —con presencia en generación eléctrica, transporte y distribución de gas, y exploración y producción de hidrocarburos— la combinación de un mercado doméstico en expansión y acceso fluido al financiamiento internacional representa una oportunidad estratégica de primer orden. Los resultados de este jueves lo confirman: la compañía operó simultáneamente en el plano de la calificación crediticia y en el del mercado de capitales, y en ambos frentes obtuvo el mejor resultado de su historia.
