El nuevo informe de la consultora global identifica gasoductos, terminales flotantes, plantas de procesamiento y logística de cargas pesadas como los eslabones críticos que definirán si la producción llega a los mercados globales.

La pregunta ya no es si Vaca Muerta tiene petróleo y gas. La pregunta es si Argentina puede construir, a tiempo y a escala, la infraestructura que lleve esos recursos al mundo. Esa es la premisa central del informe "Vaca Muerta's next leap: Integrating the energy value chain at scale", publicado por McKinsey & Company en mayo de 2026, y uno de los hallazgos más contundentes para el sector energético argentino es que el principal obstáculo ya no es geológico ni financiero: es la cadena de valor.

USD 10.000 a 21.000 millones solo en midstream hasta 2030

McKinsey estima que el segmento de transporte y procesamiento demandará entre USD 10.000 millones y USD 21.000 millones en inversión hasta 2030. Esos fondos deben ir a gasoductos de largo aliento, plantas de procesamiento de gas, unidades de fraccionamiento de líquidos naturales del gas (NGL) y sistemas de recolección dentro de la cuenca.

La consultora advierte que los retrasos en la capacidad de recolección, procesamiento o manejo de líquidos pueden traducirse rápidamente en restricciones upstream: si el gas no tiene por dónde salir, los pozos no pueden producir al ritmo que la inversión requiere. Es la misma dinámica que afectó a otras cuencas shale maduras del mundo, y Argentina puede aprender de esa experiencia para evitarla.

Para las redes de recolección intracuenca, el informe estima que se requerirán entre USD 290 millones y USD 320 millones por año hasta 2035, con el objetivo de conectar nuevos pozos e integrarlos a la infraestructura de procesamiento y exportación.

Dos escenarios de gasoducto, dos magnitudes de apuesta

En materia de transporte de gas hacia las terminales de exportación, McKinsey plantea dos escenarios. En el escenario base, un gasoducto de 450 kilómetros y 36 pulgadas de diámetro conectaría la cuenca con la primera terminal flotante de GNL, con un costo estimado de USD 1.600 millones. En el escenario alto, la obra escala a una troncal de 48 pulgadas con llegada a Punta Colorada, en la costa de Río Negro, con una inversión de USD 5.000 millones. Esta segunda opción no solo ampliaría la capacidad de exportación de GNL sino que desbloquearía además el valor de los líquidos asociados y garantizaría rutas de evacuación de gas a largo plazo.

Para el crudo, el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) está en construcción con una capacidad anunciada de 700.000 barriles por día. El informe advierte, sin embargo, que será necesaria una expansión adicional para acomodar la producción proyectada post-2030, cuando el modelo propio de McKinsey estima una producción superior a 1,7 millones de barriles diarios hacia 2035.

Las terminales FLNG: entre USD 1.100 millones y USD 7.000 millones anuales

El GNL es, según McKinsey, el catalizador del salto exportador. Los proyectos en distintas etapas de madurez —los buques FLNG Hilli Episeyo y MKII, junto al proyecto Argentina LNG (YPF, Eni y XRG/ADNOC)— podrían generar hasta 28 millones de toneladas anuales de capacidad exportadora hacia fin de la década y atraer aproximadamente USD 30.000 millones en inversiones entre 2026 y 2030.

El gasto en infraestructura de licuefacción escalaría desde los USD 1.100 millones registrados en 2025 hasta cerca de USD 7.000 millones anuales en 2028, para luego retroceder al completarse las obras. El informe estima que entre un cuarto y dos tercios de esa inversión podría provenir de inversión extranjera directa. A plena capacidad, las exportaciones de GNL podrían generar hasta USD 13.000 millones anuales hacia 2034, representando hasta el 25% de los ingresos totales por hidrocarburos del país.

El 35% de brecha con el Permian Basin, y el ferrocarril como respuesta

Uno de los hallazgos más llamativos del informe es la cuantificación de la desventaja competitiva de Vaca Muerta frente a las cuencas estadounidenses. McKinsey estima que, normalizando por geología, los pozos en Vaca Muerta son entre un 30% y un 40% más costosos que los equivalentes en el Permian Basin. De esa brecha, entre el 20% y el 30% se explica por logística: el transporte de equipos pesados —plataformas de perforación, arena de fractura, tuberías— dentro de la cuenca es el principal factor de encarecimiento.

La consultora señala que sin reducir esta brecha, Argentina enfrenta una desventaja estructural en los mercados globales de GNL. Y ofrece una recomendación concreta: avanzar hacia el transporte ferroviario de cargas pesadas dentro de la cuenca. Esa transición no solo reduciría costos operativos, sino que mejoraría la seguridad en rutas hoy sobrecargadas y reduciría las emisiones del conjunto de la operación, un factor cada vez más relevante para los compradores internacionales de GNL.

La huella de carbono, un activo competitivo subestimado

En ese mismo sentido, el informe destaca un dato que el sector argentino no siempre comunica con claridad: el crudo de Vaca Muerta emite 15,8 kilogramos de CO₂ por barril, significativamente por debajo del promedio global de 23 kilogramos. En un mercado donde los compradores europeos y asiáticos empiezan a incorporar la intensidad de carbono como criterio de selección de proveedores, esa ventaja puede ser un diferenciador relevante.

La integración, condición no negociable

El informe de McKinsey no deja margen para una lectura parcial: no alcanza con invertir en upstream si el gas no tiene por dónde salir. No alcanza con construir terminales de GNL si los gasoductos no llegan. No alcanza con producir si la logística encarece el producto hasta hacerlo inviable en el mercado global. La tesis del informe es que el próximo salto de Vaca Muerta solo es posible si toda la cadena de valor se desarrolla de forma coordinada y simultánea.

La capacidad de Argentina para organizar esa coordinación —entre productores, transportistas, exportadores, el Estado y los financiadores internacionales— será, según la consultora, la variable más determinante de los próximos diez años.