Lithium Argentina reportó un EBITDA ajustado de USD 106 millones en el primer trimestre de 2026, con costos por tonelada en mínimos históricos y producción sostenida cerca de la capacidad de diseño

Cauchari-Olaroz acumula distribuciones de USD 100 millones desde inicio de año y la compañía avanza en su expansión Etapa 2 y el proyecto PPG en Salta

Lithium Argentina AG (TSX/NYSE: LAR) publicó sus resultados del primer trimestre de 2026, con números que marcan un punto de inflexión claro respecto al año anterior: la operación de Cauchari-Olaroz, en Jujuy, generó un EBITDA ajustado de USD 105,8 millones en el trimestre, contra apenas USD 8,9 millones en el mismo período de 2025, un salto de casi USD 97 millones interanual. Respecto al cuarto trimestre de 2025, el crecimiento también fue significativo: el EBITDA ajustado de USD 30,4 millones de ese trimestre quedó muy atrás.

Producción y costos: la combinación perfecta

El trimestre estuvo marcado por la consolidación de dos tendencias que la compañía viene trabajando desde 2024: producción sostenida cerca de la capacidad nominal y costos cayendo trimestre a trimestre.

Cauchari-Olaroz produjo 9.660 toneladas de carbonato de litio en el primer trimestre de 2026, con la operación corriendo en promedio al 97% de su capacidad de diseño durante los últimos dos trimestres consecutivos, lo que avala la guía de producción anual de entre 35.000 y 40.000 toneladas para todo 2026.

En materia de costos, el trimestre marcó un nuevo piso: los costos operativos de caja (C1) bajaron a USD 5.391 por tonelada, por debajo de la barrera de USD 5.400 que la compañía se había fijado como objetivo de largo plazo, y muy por debajo de los USD 6.634 por tonelada registrados en el primer trimestre de 2025. En doce meses, la reducción fue de USD 1.243 por tonelada, equivalente a una baja del 18,7%.

El costo total de ventas del trimestre fue de USD 65,2 millones, prácticamente igual al cuarto trimestre de 2025 (USD 66,5 millones), lo que refleja estabilidad operativa pese al leve aumento en derechos de exportación y regalías provinciales.

Precios y revenue: el mercado acompaña

Los ingresos de Cauchari-Olaroz totalizaron USD 168 millones en el trimestre, con un precio promedio realizado de USD 16.818 por tonelada de carbonato de litio vendida —una mejora significativa respecto al entorno de precios deprimido que caracterizó gran parte de 2025, cuando el precio promedio realizado llegó a caer a USD 9.049 por tonelada en el cuarto trimestre. Los embarques del trimestre alcanzaron 10.006 toneladas (base seca).

Resultado neto: del rojo al negro

A nivel corporativo, Lithium Argentina reportó una ganancia neta de USD 7,5 millones para el trimestre, contra una pérdida de USD 7,2 millones en el primer trimestre de 2025. El cambio estuvo impulsado principalmente por una participación en los ingresos de Cauchari-Olaroz de USD 22,1 millones, que contrasta con una participación negativa de USD 0,5 millones en el mismo período del año anterior, como consecuencia directa de los mayores precios realizados del carbonato de litio.

Balance fortalecido y liquidez en alza

Al 31 de marzo de 2026, la posición de caja de la compañía alcanzó USD 97,4 millones, desde los USD 61,1 millones con que cerró 2025. El total de activos creció a USD 1.159,4 millones, mientras que el total de pasivos fue de USD 326 millones.

En marzo de 2026, Lithium Argentina completó una facilidad de deuda de USD 130 millones con Ganfeng, a seis años de plazo y a una tasa de SOFR más 2,5%, que otorga mayor flexibilidad financiera y permitirá refinanciar la deuda corporativa existente.

Desde el inicio del año, Cauchari-Olaroz distribuyó aproximadamente USD 100 millones, de los cuales USD 46 millones corresponden a la participación de Lithium Argentina (44,8%), lo que refuerza la capacidad de la compañía de financiar su crecimiento con flujo propio.

Sam Pigott, CEO de Lithium Argentina, fue contundente en su mensaje: "Cauchari-Olaroz continúa entregando un desempeño excepcional, sosteniendo producción cerca de la capacidad de diseño por segundo trimestre consecutivo y con costos operativos de caja por debajo de los USD 5.400 por tonelada. Esta consistencia operativa se está traduciendo directamente en flujo de caja, con la operación esperada para convertir más del 90% del EBITDA del primer trimestre en caja en 2026."

Expansión Etapa 2 y PPG: el mapa del crecimiento

Más allá de los resultados del trimestre, los anuncios sobre la hoja de ruta de crecimiento son igualmente relevantes para el sector.

La expansión de Etapa 2 de Cauchari-Olaroz apunta a sumar 45.000 toneladas por año adicionales de LCE. En marzo de 2026, la compañía publicó una actualización de la estimación de recursos que expandió los recursos Medidos e Indicados en un 42%, llegando a 28 millones de toneladas de LCE a una ley promedio de 562 mg/L de litio, posicionando a Cauchari-Olaroz entre los mayores activos de salmuera de litio del mundo. La solicitud RIGI y los permisos ambientales para la Etapa 2 fueron presentados en diciembre de 2025, con la aprobación RIGI esperada para el segundo trimestre de 2026, y el plan de desarrollo y estudio de scoping completo se espera para mediados de 2026.

El proyecto PPG (Pozuelos-Pastos Grandes) en la provincia de Salta apunta a convertirse en la mayor operación de litio de Argentina, con una capacidad objetivo de 150.000 toneladas por año de LCE en tres fases, aprovechando infraestructura compartida. Ganfeng y Lithium Argentina avanzan en opciones de financiamiento con potenciales clientes y socios estratégicos para participaciones de offtake y accionariado minoritario.

En conjunto, ambos proyectos dibujan una ambición de largo plazo que Pigott resumió con precisión: "Tenemos un pipeline que creemos puede soportar un crecimiento de cuatro a cinco veces lo que hemos construido hasta la fecha. Creemos que esto puede lograrse de forma disciplinada y por fases, financiado a través de opciones a nivel de proyecto y flujo de caja operativo."

Expansión bursátil y certificación responsable

En el plano corporativo, dos novedades complementan el cuadro del trimestre. La compañía avanza en planes para un listado secundario en la Bolsa de Valores de Australia (ASX), que ampliaría su acceso a inversores de la región Asia-Pacífico, complementando sus cotizaciones actuales en NYSE y TSX. Además, Lithium Argentina espera recibir en breve el estatus de conformidad bajo el proceso de aseguramiento de minerales responsables (RMAP), un sello que refuerza su posicionamiento en cadenas de suministro transparentes y responsables.

Los resultados del primer trimestre de 2026 de Lithium Argentina muestran una compañía que pasó de gestionar la supervivencia en un mercado de precios bajos a aprovechar la recuperación para financiar su propio crecimiento. Con costos en mínimos históricos, producción a plena capacidad, caja en alza y dos grandes proyectos de expansión en marcha bajo el paraguas del RIGI, Cauchari-Olaroz se consolida como la operación de litio más relevante de Argentina y una de las más competitivas de América del Sur.