Barrick Mining registró ganancias netas de US$ 1.600 millones en el primer trimestre de 2026 y superó su propio plan de producción, con Veladero como uno de los motores del resultado

El precio del oro por encima de los US$ 4.800 por onza catapultó los ingresos a US$ 5.220 millones, un 67% más que un año atrás. La mina sanjuanina produjo 55.000 onzas y avanza en su plan de capital

Barrick Mining Corporation (NYSE: B / TSX: ABX) sus resultados del primer trimestre de 2026, con números que reflejan el impacto de un oro en niveles históricos sobre una cartera de activos operando con disciplina de costos. La compañía superó su propia guía de producción, generó flujo de caja libre atribuible de US$ 1.210 millones y reportó ganancias netas de US$ 1.602 millones, más que triplicando el resultado del mismo trimestre del año anterior.

Un trimestre de números récord

Los ingresos totales del trimestre alcanzaron US$ 5.218 millones, un 67% por encima de los US$ 3.130 millones del primer trimestre de 2025, empujados por un precio de mercado del oro de US$ 4.873 por onza —un 70% más caro que un año atrás— y un precio realizado de US$ 4.823 por onza. El EBITDA atribuible llegó a US$ 2.760 millones, con un margen del 66%, 15 puntos porcentuales más que en el mismo período del año anterior.

El flujo de caja operativo fue de USD 2.554 millones, un 111% más que en el Q1 2025. El flujo de caja libre atribuible de USD 1.210 millones creció un 195% interanual. La posición de caja al cierre del trimestre fue de USD 7.131 millones, con una deuda neta negativa de US$ 2.405 millones —es decir, la compañía tiene más caja que deuda.

Las ganancias netas por acción fueron de US$ 0,96, un 256% más que el año anterior. Las ganancias netas ajustadas por acción llegaron a USD 0,98, un 180% por encima del Q1 2025.

Mark Hill, presidente y CEO de Barrick, sintetizó el trimestre: "Empezamos el año con otro trimestre sólido. Operamos de manera segura y superamos nuestro plan tanto en producción de oro como en costos. Nuestro desempeño nos permitió capturar aún más del precio del oro más alto, produciendo ganancias y flujo de caja significativamente mayores que hace un año."

Producción de oro: 719.000 onzas, por encima del techo del guidance

La producción total de oro en el trimestre fue de 719.000 onzas, superando el techo de la guía de entre 640.000 y 680.000 onzas. Tres factores explican el resultado: la minería subterránea y el procesamiento en Nevada Gold Mines (NGM), el mayor throughput y leyes en Veladero, y la recuperación más rápida de lo previsto en Loulo-Gounkoto (Mali), que volvió a operar tras un conflicto con el gobierno local en 2025.

Los costos de ventas del oro fueron de US$ 1.922 por onza, los costos de caja totales (TCC) de USD 1.327 por onza y los costos todo incluido (AISC) de USD 1.708 por onza, por debajo de la guía y mejores que el plan previsto para el trimestre.

En cobre, la producción fue de 49.000 toneladas, un 11% más que en el Q1 2025, a un precio realizado de USD 5,79 por libra.

Veladero: producción de 55.000 onzas y costos que reflejan la madurez del proyecto

La mina Veladero, ubicada en la provincia de San Juan a más de 4.000 metros de altura sobre el nivel del mar y operada por Barrick con el 50% de participación (el otro 50% está en manos de Shandong Gold), produjo 55.000 onzas de oro atribuibles en el primer trimestre de 2026, sobre una base total de 110.000 onzas al 100%.

La cifra representa una baja respecto a las 71.000 onzas atribuibles producidas en el Q1 2025, explicada principalmente por una reducción en la ley del mineral procesado: la ley promedio procesada cayó de 0,96 gramos por tonelada en el Q1 2025 a 0,55 gramos por tonelada en el Q1 2026. Las toneladas procesadas, en cambio, aumentaron levemente, de 3,042 millones a 3,227 millones de toneladas, en un sistema de lixiviación en pilas que es el corazón del proceso productivo de Veladero.

En cuanto a costos, el COS fue de USD 1.816 por onza y el TCC de USD 1.037 por onza, valores que reflejan el impacto de las regalías crecientes asociadas al precio récord del oro —que pasaron de USD 147 a USD 270 por onza interanual— y de una mayor depreciación (USD 661 por onza vs. USD 368 en el Q1 2025). El AISC fue de USD 1.253 por onza, prácticamente en línea con el USD 1.271 del Q1 2025, lo que muestra estabilidad en el costo todo incluido a pesar del menor volumen producido.

Las ventas de Veladero totalizaron 54.000 onzas atribuibles en el trimestre. Con el precio realizado del oro a nivel compañía de USD 4.823 por onza, el margen operativo por onza vendida en Veladero —entre el precio realizado y el AISC de USD 1.253— supera los USD 3.500 por onza, niveles extraordinarios para el activo.

En materia de inversión de capital, Veladero ejecutó USD 25 millones en el trimestre: USD 10 millones en capex de sustentación y USD 15 millones en capex de proyectos, una proporción relevante dado el tamaño de la operación. El total invertido en el Q1 2025 había sido de USD 48 millones, reflejando una baja en el ritmo de inversión que está en línea con la fase actual del proyecto.

Veladero integra la región South America & Asia Pacific de Barrick, junto con Porgera (Papua Nueva Guinea). La región produjo 74.000 onzas atribuibles en el trimestre y generó un EBITDA atribuible de USD 261 millones, más que duplicando los USD 155 millones del Q4 2025.

El pipeline de crecimiento: Lumwana, Fourmile y el IPO de North American Barrick

Más allá de los resultados operativos, Barrick avanza en tres frentes estratégicos que moldearán su perfil en los próximos años.

La expansión Super Pit de la mina de cobre Lumwana (Zambia) continúa en tiempo y en presupuesto. En el Q1 se completó el primer levantamiento de la pared del edificio del molino, se entregaron los shells del molino en el sitio y se esperan las primeras cargas de acero estructural para el Q2. El capex de 2026 se espera en el extremo inferior del rango de guía de USD 750 a USD 850 millones, con un capital total de proyecto de USD 2.000 millones y primera producción de cobre de la expansión prevista para fines del Q1 2028.

El proyecto Fourmile en Nevada continúa avanzando en la definición de recursos en las áreas sur y en oportunidades de extensión, con un estudio de pre-factibilidad completo esperado para 2028.

El hito corporativo más relevante del período es el avance del IPO de North American Barrick, que agrupará los activos norteamericanos de la compañía: Nevada Gold Mines (61,5%), Pueblo Viejo (60%) y el proyecto Fourmile. La oferta pública está en camino para completarse antes de fin de 2026.

Dividendo y recompra de acciones

La compañía declaró un dividendo trimestral de US$ 0,175 por acción, pagadero el 15 de junio de 2026. Adicionalmente, el directorio autorizó un programa de recompra de acciones por hasta USD 3.000 millones, señal de la confianza de la compañía en el valor de sus propios papeles en el contexto previo al IPO de la división norteamericana.

}Barrick mantiene su meta de producción anual de 2,90 a 3,25 millones de onzas de oro, con una proyección para el segundo trimestre de entre 730.000 y 770.000 onzas —por encima del Q1— y producción creciente en el segundo semestre. La guía de costos para el año es de AISC entre USD 1.760 y USD 1.950 por onza, sobre la base de un precio supuesto del oro de USD 4.500 por onza.