La minera suiza reportó un salto del 19% en la producción de cobre respecto al mismo período del año pasado y mantuvo sin cambios sus proyecciones para todo 2026. El CEO Gary Nagle destacó que los precios más altos de las commodities compensarán el aumento de costos por el conflicto en Medio Oriente.

Glencore publicó este miércoles 30 de abril su reporte de producción del primer trimestre de 2026, con resultados que la compañía calificó como acordes a sus expectativas. El documento, firmado desde su sede en Baar, Suiza, confirma que la multinacional mantiene sin modificaciones las metas productivas presentadas en su Capital Markets Day de diciembre de 2025.

El dato más contundente del trimestre fue el del cobre: la producción propia alcanzó las 199.600 toneladas, lo que representa 31.700 toneladas más que en el primer trimestre de 2025, un incremento del 19%. El salto se explica principalmente por dos factores: la mejora de leyes en las operaciones de cobre africano, que aportó 27.400 toneladas adicionales, y el mayor procesamiento y mejores leyes en Antamina, que sumó otras 13.500 toneladas.

la voz del CEO: precios más altos compensan mayores costos

En un diagnóstico que combina cautela y optimismo, Gary Nagle, CEO de Glencore afirmó que "Partiendo de nuestra ejecución operativa de los últimos dos años, la producción del primer trimestre estuvo ampliamente en línea con nuestras expectativas, considerando las condiciones operativas y el hecho de que las minas de zinc Lady Loretta y de cobre Mount Isa en Australia alcanzaron el final de su vida económica previsto durante 2025. En consecuencia, la guía de producción para todo el año 2026 se mantiene sin cambios respecto a la presentada en nuestro Capital Markets Day en diciembre de 2025".

"Si bien el conflicto en Medio Oriente ha generado numerosos desajustes, particularmente en torno al suministro de crudo, productos refinados y ácido sulfúrico, nuestro negocio de comercialización de energía ha respaldado el suministro de combustibles a nuestros activos. Además, nuestra significativa huella de activos metalúrgicos en cobre, zinc y níquel sitúa a Glencore en una posición global neta larga (superavitaria) de ácido sulfúrico", destacó Nagle.

Y agregó que "Fundamentalmente, basándonos en el actual fortalecimiento de los precios de las materias primas (por ejemplo, en lo que va del año: cobre +c.5%, zinc +c.7% y carbón energético +c.22%), esperamos que estos impactos en los costos se vean más que compensados, lo que resultaría en una expansión de los márgenes. Además, extrapolando nuestro desempeño de Comercialización (Marketing) del primer trimestre, prevemos que el EBIT anual de este segmento supere cómodamente el extremo superior de nuestro rango de guía de EBIT ajustado a largo plazo de entre 2,300 y 3,500 millones de dólares anuales".

Chile en el centro del guidance 2026: Collahuasi como motor del segundo semestre

Para el sector minero chileno, el dato más relevante del reporte es el rol protagónico que Glencore le asigna a Collahuasi —la gigantesca faena ubicada en la región de Tarapacá, de la que posee el 44%— en su estrategia para el segundo semestre del año.

La guía de producción de cobre para todo 2026 se mantiene en el rango de 810.000 a 870.000 toneladas, con una distribución de 48% en el primer semestre y 52% en el segundo. Y la razón de ese sesgo hacia la segunda mitad del año tiene nombre propio: Collahuasi es el principal contribuyente al repunte previsto, ya que se proyecta que la disponibilidad de mineral primario y agua desalinizada mejore a medida que avance el año.

Este dato es estratégico: implica que el desempeño de Glencore en cobre durante 2026 depende, en buena medida, de lo que ocurra en suelo chileno. La operación de Collahuasi, en conjunto con su socia Anglo American, es uno de los mayores productores de cobre del mundo y una de las joyas de la cartera minera en Chile.

El cuadro completo: zinc y carbón con caídas, plata al alza

Más allá del cobre, el balance trimestral mostró un panorama heterogéneo entre los distintos commodities:

La producción propia de zinc fue de 176.900 toneladas, unas 36.700 toneladas menos que en el primer trimestre de 2025, una caída del 17%. La principal causa fue el cierre por fin de vida útil de la mina Lady Loretta en Australia a fines de 2025, que restó 22.300 toneladas, sumado a una menor contribución de Kazzinc, en Kazajistán.

El níquel cayó un 9% interanual, hasta las 17.200 toneladas, principalmente como consecuencia de la interrupción de un horno en Sudbury en 2025 y su impacto en los tiempos de envío de mata hacia Noruega.

En el frente del carbón, el carbón siderúrgico registró una caída de 1,8 millones de toneladas respecto al año anterior, por la secuencia de pozos en EVR, las lluvias en Queensland y el traslado planificado de un longwall en Oaky Creek. En sentido contrario, la producción de plata subió un 15% interanual, alcanzando las 4.869.000 onzas.

El cobalto, bajo el signo de las cuotas del Congo

Uno de los temas que el reporte aborda con mayor detalle es la situación del cobalto, donde la República Democrática del Congo (RDC) implementó un sistema de cuotas de exportación que está reconfigurando el negocio global. La producción propia de cobalto fue de 5.800 toneladas, 3.700 toneladas menos que en el primer trimestre de 2025, una caída del 39%, principalmente como consecuencia del sistema de cuotas de exportación de la RDC introducido a fines de 2025.

Glencore espera que las exportaciones de cobalto se normalicen a lo largo del año, en línea con las cuotas restantes para 2026. La asignación total para la compañía ese año —incluyendo el arrastre de cuotas de 2025— es de 22.800 toneladas.

Guidance 2026 sin cambios: estabilidad en la hoja de ruta

En síntesis, Glencore ratificó todas sus metas para el año en curso. Los rangos de guía son: cobre entre 810.000 y 870.000 toneladas; zinc entre 700.000 y 740.000 toneladas; níquel entre 70.000 y 80.000 toneladas; carbón siderúrgico entre 30 y 34 millones de toneladas; y carbón energético entre 95 y 100 millones de toneladas.

Para el carbón, tanto el siderúrgico como el energético, la producción también estará sesgada hacia el segundo semestre: en el caso del carbón siderúrgico, por la secuencia de pozos en Canadá y el traslado de longwall en Oaky Creek; en el energético, por el movimiento planificado de longwall en Ulan y la expectativa de menores ratios de desmonte en Bulga y Cerrejón en la segunda mitad del año.

El reporte completo, incluyendo los anexos con el detalle operativo de cada activo, está disponible en el sitio oficial de la compañía.