El mercado global del gas natural vivió, en el primer trimestre de 2026, una de las convulsiones más violentas de su historia. El conflicto en Oriente Medio —que estalló a fines de febrero— bloqueó el tránsito por el Estrecho de Ormuz, la arteria más crítica del comercio energético mundial, y en pocas semanas eliminó casi una quinta parte del suministro global de gas natural licuado (GNL). Así lo advierte el informe trimestral de mercados de gas de la Agencia Internacional de Energía (AIE) correspondiente al segundo trimestre de 2026.
La instalación de Ras Laffan en Qatar —la mayor planta de licuefacción del mundo— quedó fuera de servicio tras el primer ataque del 2 de marzo, según datos de la propia AIE. Eso significó una pérdida superior a 2.000 millones de metros cúbicos (bcm) de gas por semana para los mercados internacionales. Con esas dimensiones, el golpe al mercado fue inmediato y brutal.
Precios: de la calma al caos en semanas
El informe describe una trayectoria de precios con dos fases marcadamente distintas. Entre octubre de 2025 y febrero de 2026, los mercados europeos y asiáticos registraron una moderación sostenida: el TTF europeo (referencia de gas en Europa) cayó un 24% interanual en los primeros dos meses del año, mientras que el JKM asiático (Platts Japan Korea Marker) retrocedió un 27% en el mismo período. El GNL abundaba gracias a nueva capacidad instalada, especialmente en Norteamérica.
Pero en marzo todo cambió. Las cotizaciones del TTF saltaron a un promedio mensual de 18 dólares por millón de BTU, mientras que el JKM se acercó a 21 dólares —los niveles más altos desde enero de 2023. La volatilidad del TTF trepó al 160%, su máximo desde septiembre de 2023. La del JKM superó el 300%, el nivel más alto desde marzo de 2022. La brecha entre ambas referencias giró: de una prima europea de 0,9 dólares por millón de BTU en enero-febrero a una prima asiática de 2,8 dólares en marzo, lo que desvió cargamentos flexibles de GNL desde Europa hacia Asia.
Europa: más GNL, menos gas ruso
A pesar de la crisis, Europa logró atravesar la temporada de calefacción 2025/26 con cierta resiliencia. Las importaciones europeas de GNL crecieron cerca de un 20% interanual —unas 17 bcm adicionales— y alcanzaron un máximo histórico de 104 bcm durante la temporada de calefacción. El crecimiento fue especialmente intenso entre octubre y febrero, cuando las importaciones aumentaron un 25% respecto al año anterior.
Al mismo tiempo, el gas ruso transportado por gasoducto continuó su declive estructural: los suministros de Moscú a la Unión Europea cayeron más de un 20% interanual durante la temporada, en parte por el efecto de la interrupción del tránsito a través de Ucrania a finales de 2025. La participación del gas ruso en la demanda europea se redujo al 7%, desde el 8,5% del invierno previo. El consumo total de gas en Europa durante la temporada cayó un 0,5% interanual, con la demanda de marzo recortada aproximadamente un 4% respecto al año anterior, principalmente por mayor generación de energía eólica e hidroeléctrica.
Asia bajo presión: racionamiento y sustitución de combustibles
Las economías asiáticas fueron las más afectadas. El Estrecho de Ormuz es la puerta de entrada del GNL proveniente de Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, dos de los principales exportadores del mundo, y en 2025 casi el 90% del volumen exportado por esa vía tenía a Asia como destino. Con ese flujo interrumpido, varios países implementaron medidas de racionamiento, sustitución de combustibles y campañas de ahorro energético. Los precios altos del gas en Asia funcionaron como señal de mercado para atraer más cargamentos de GNL desde otras cuencas.
El impacto de mediano plazo: una ola de GNL que se retrasa
Más allá del shock inmediato, el informe subraya las consecuencias estructurales. El conflicto provocó daños a la infraestructura de licuefacción en Qatar que, según la AIE, retrasarán al menos dos años la expansión de capacidad global de GNL que había estado en marcha. El efecto combinado de las pérdidas actuales de suministro y el menor crecimiento de capacidad podría traducirse en una pérdida acumulada de alrededor de 120 bcm de GNL entre 2026 y 2030. Esto mantendría los mercados ajustados a lo largo de 2026 y 2027, hasta que nuevos proyectos en otras regiones puedan compensar el déficit.
Antes del conflicto, la perspectiva era de un mercado en reequilibrio: el comercio global de GNL había crecido un 12% interanual entre octubre y febrero de 2026, con Estados Unidos liderando la nueva ola de inversión. Washington aprobó en 2025 más de 80 bcm anuales de nueva capacidad de licuefacción, consolidando su posición como el mayor proveedor global de GNL.
Seguridad energética en el centro del debate
El informe de la AIE concluye con un llamado a fortalecer la arquitectura global de seguridad del suministro de gas. La agencia señala la importancia de mantener una cartera diversificada de contratos a largo plazo, que actuó como amortiguador durante el pico de volatilidad. También destaca las ventajas de las medidas de respuesta del lado de la demanda, que jugaron un rol clave en el reequilibrio de los mercados durante la crisis, especialmente en Asia. La AIE continuará apoyando este proceso a través del Grupo de Trabajo Permanente sobre Seguridad del Gas Natural y Gases Sostenibles (GWP).
