La inestabilidad geopolítica en el Medio Oriente está empezando a dejar su huella en los mercados energéticos globales, y particularmente en Europa, donde los precios del gas natural muestran una fuerte tendencia alcista. Según un reciente informe de Goldman Sachs, los acontecimientos relacionados con ataques en Irán y las interrupciones de rutas clave de suministro energético podrían llevar los precios del gas a niveles no vistos en años.

Goldman Sachs estimó que, si los flujos de gas natural licuado (GNL) a través del estratégico Estrecho de Ormuz se detuvieran durante un mes, los precios de referencia del gas europeo (mercado TTF) podrían acercarse a 74 euros por megavatio hora (MWh) —alrededor de un 130 % por encima de los niveles actuales— como respuesta a la fuerte tensión en los suministros.

El banco señaló que este umbral activaría respuestas de demanda similares a las observadas durante la crisis energética europea de 2022, cuando los mercados enfrentaron grandes presiones de precio. En cambio, una interrupción que se prolongue por más de dos meses podría empujar los precios por encima de 100 euros/MWh, lo que implicaría una disrupción aún más significativa en la oferta y potencialmente una reducción en la demanda global.

Los pronósticos de Goldman Sachs se producen en medio de una escalada de tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán que ha generado temores sobre la seguridad del suministro a través de rutas marítimas críticas para el transporte de petróleo y gas. El Estrecho de Ormuz, por donde pasa una parte considerable del GNL exportado desde países del Golfo, ha sido un foco de atención tras diversos ataques que han aumentado la percepción de riesgo en los mercados. 

En las últimas jornadas, los precios del gas europeo han registrado subidas de hasta el 44 %, superando los 45 dólares por MWh, mientras que otros indicadores globales de energía también han mostrado fuerte volatilidad. 

Además de las proyecciones de precios, la situación ha generado preocupaciones en los mercados financieros y energéticos globales. Los posibles cierres o interrupciones prolongadas de las rutas de suministro podrían dificultar la recuperación de los inventarios de gas en Europa tras un invierno exigente, poniendo presión adicional sobre los gobiernos y las industrias que dependen del suministro de gas importado. 

Mientras tanto, los expertos también advierten que los consumidores podrían enfrentar un impacto en los costos finales de la energía si las alzas se trasladan a las tarifas al por menor, especialmente en países con fuertes importaciones de gas licuado.

¿Qué puede pasar si la tensión continúa?

Aunque Goldman Sachs mantiene algunos escenarios base que suponen que no habrá interrupciones sostenidas del suministro, el escenario de riesgo alto plantea un posible repunte dramático de los precios energéticos a nivel mundial. Este tipo de shock de suministro, similar en intensidad al observado durante la invasión de Ucrania en 2022, podría tener efectos duraderos en la inflación, políticas energéticas y decisiones de inversión en infraestructura de energía alternativa. 

En suma, la advertencia de Goldman Sachs subraya cómo los conflictos geopolíticos, especialmente en regiones estratégicas como el Medio Oriente, pueden tener repercusiones significativas y rápidas en los mercados energéticos globales, con consecuencias que van más allá de los márgenes tradicionales de volatilidad.