En un contexto de valuaciones exigentes, elevada incertidumbre política y señales de creciente especulación financiera, el oro vuelve a posicionarse como un activo estratégico para 2026. Así lo plantea el informe “Why gold in 2026? A cross-asset perspective”, publicado en febrero por el World Gold Council (WGC), que analiza el desempeño reciente de los mercados y los riesgos que podrían redefinir la asignación de carteras en el corto y mediano plazo.

El reporte destaca que 2025 fue un año sorprendentemente sólido para múltiples clases de activos. Acciones en EE.UU. y mercados emergentes, crédito corporativo e incluso commodities mostraron rendimientos positivos, en parte gracias a una economía global más resiliente de lo previsto frente a tensiones comerciales y eventos geopolíticos.

Sin embargo, el WGC advierte que el optimismo podría estar subestimando riesgos persistentes. Las valuaciones de la renta variable se ubican en niveles elevados en comparación con su historia de 20 años, mientras que los spreads de crédito se mantienen comprimidos, lo que sugiere menor margen de protección ante shocks adversos.

En este escenario, el oro no solo registró su mejor desempeño desde la década de 1970, sino que continúa mostrando fortaleza en lo que va de 2026. Aun así, el Consejo sostiene que el metal precioso sigue “estratégicamente subinvertido” en relación con el tamaño de los mercados globales de acciones y bonos.

Inflación persistente y dudas sobre los bonos

Uno de los ejes centrales del análisis es la inflación en Estados Unidos. Con la inflación subyacente (core) en torno al 3% y una economía operando por encima de su potencial, el riesgo de nuevas presiones inflacionarias no está descartado.

De materializarse un repunte inflacionario, la Reserva Federal podría verse obligada a endurecer nuevamente su política monetaria. Esto pondría presión sobre los bonos soberanos, que ya no ofrecen el mismo poder de cobertura que en ciclos anteriores. El informe subraya que la correlación entre acciones y bonos ha aumentado en los últimos años, reduciendo la efectividad de la renta fija como amortiguador en caídas bursátiles.

En ese contexto, el oro podría beneficiarse por dos vías: como cobertura frente a la inflación y como activo de diversificación en un entorno donde la tradicional combinación 60/40 (acciones/bonos) pierde eficacia.

Señales de especulación en la renta variable

El documento también pone el foco en el crecimiento del margen (margin debt) en Estados Unidos, es decir, el endeudamiento de inversores para comprar acciones. Históricamente, picos en el crecimiento de este indicador han precedido a mercados bajistas, al reflejar un aumento del apalancamiento y la toma de riesgo.

Con valuaciones que se aproximan a niveles observados durante la burbuja “dotcom”, el WGC advierte que bastarían algunos resultados corporativos por debajo de lo esperado para gatillar una corrección. En ese escenario, la liquidación de posiciones apalancadas podría amplificar la volatilidad y estimular la demanda de activos refugio, entre ellos el oro.

Desempeño en crisis: un rol probado

Uno de los argumentos más sólidos del informe es el comportamiento histórico del oro en episodios de estrés sistémico. Durante la crisis financiera global de 2008, la recesión de 2002, el shock inflacionario de 2022 y otros eventos disruptivos, el metal mostró retornos positivos o pérdidas considerablemente menores que las acciones, contribuyendo a reducir el drawdown de las carteras diversificadas. 

Incluso en situaciones donde el oro había acumulado ganancias significativas antes del evento crítico, logró mantener su rol defensivo durante la turbulencia posterior, según el análisis del WGC.

Oro 2026: resiliencia como eje estratégico

La conclusión del informe es clara: en un entorno caracterizado por valuaciones tensas, riesgos macro persistentes y focos de especulación financiera, la resiliencia se convierte en un atributo central para la construcción de portafolios.

En esa arquitectura, el oro mantiene vigencia como activo estratégico de largo plazo, no solo por su potencial de apreciación, sino por su capacidad histórica para diversificar, mitigar pérdidas en episodios de estrés y actuar como cobertura frente a shocks inflacionarios o geopolíticos.

Para 2026, el mensaje del World Gold Council es contundente: más allá del rally reciente, el oro sigue teniendo espacio en las carteras globales como pieza clave en la gestión del riesgo.