Las recientes y futuras mejoras de infraestructura podrían acelerar las exportaciones de gas natural de la cuenca argentina de Vaca Muerta y transformar los mercados de gas natural en la región, según Fitch Ratings. Las empresas argentinas de midstream, las empresas chilenas de generación eléctrica y los productores upstream son los más probables beneficiarios.
El impacto inmediato en las calificaciones corporativas es limitado, ya que la mayoría de las calificaciones corporativas argentinas están limitadas por el Techo País de 'B-' de Argentina, lo que refleja el riesgo de transferencia y convertibilidad. A largo plazo, un escenario de exportaciones de hidrocarburos sostenidamente mayores podría mejorar la balanza comercial de Argentina y contribuir a la recuperación de las reservas internacionales, lo que respaldaría la calificación soberana y el Techo País.
La producción de gas natural de Argentina podría alcanzar nuevos máximos en 2026 tras aumentar alrededor de un 15% entre 2021 y 2025, principalmente debido a una mayor producción de la formación Vaca Muerta en la Cuenca Neuquina. Las limitaciones de infraestructura se están aliviando y la capacidad de exportación se está expandiendo. Vaca Muerta es uno de los depósitos de gas de esquisto más grandes del mundo, pero los cuellos de botella del transporte han limitado la producción. Argentina aún depende de las importaciones durante la temporada alta de invierno.
La inversión en Vaca Muerta se ha acelerado a medida que los marcos económicos y legales de Argentina se estabilizan y la eliminación de los controles de capital . Esto ha mejorado el acceso al mercado internacional. Los nuevos proyectos de ductos están mejorando las conexiones de transporte a los principales centros de demanda y rutas de exportación. El proyecto Argentina LNG, liderado por YPF SA (CCC+), está progresando hacia FID. Esto podría marcar un cambio estratégico para el país de un importador estacional a un proveedor global emergente. Fitch considera que la ejecución de políticas, incluyendo una regulación estable, protocolos de exportación claros y permisos eficientes, es clave para mantener el impulso de la inversión.
La ampliación del tramo del Gasoducto Perito Moreno se adjudicó a Transportadora de Gas del Sur SA (TGS) (B-/Estable), con una inversión estimada de aproximadamente USD 700 millones para tres estaciones compresoras de 90.000 HP y obras complementarias en todo el sistema. Se espera que el proyecto aumente la capacidad de 21 a 35 millones de metros cúbicos diarios, añadiendo inicialmente alrededor de 14 millones de metros cúbicos diarios de capacidad de evacuación desde Vaca Muerta, apoyando el suministro a Buenos Aires y el Litoral y reduciendo la dependencia del GNL y combustibles alternativos durante el invierno. El mandato aporta una nueva fuente de ingresos y refuerza la posición de mercado de TGS y su rol estratégico en infraestructura en Argentina.
Para los generadores de energía chilenos Enel Chile SA (BBB+/Estable), Enel Generacion Chile SA (BBB+/Estable), Engie Energia Chile SA (BBB/Estable) y Colbún SA (BBB+/Estable), un suministro más constante de gas por ducto desde Argentina probablemente reducirá la dependencia de las importaciones de GNL, apoyando los márgenes y la competitividad de despacho para las flotas de ciclo combinado. El gas natural representó alrededor del 15% de la generación de electricidad de Chile en 2025 y seguirá siendo la carga base del sistema eléctrico de Chile, ya que planea eliminar gradualmente la generación de energía a carbón para 2040.
Chile actualmente tiene siete gasoductos transfronterizos vinculados a Argentina con una capacidad total de aproximadamente 20 millones de metros cúbicos por día, pero aún dependen a menudo del GNL transportado por mar debido al suministro inconsistente de Argentina. La mayor parte del GNL importado es a través de GNL Quintero SA (A-/Estable), una terminal de regasificación de 15 millones de metros cúbicos por día, con una capacidad de almacenamiento de 334.000 metros cúbicos.
Las compañías de petróleo y gas upstream que operan en Argentina, incluyendo YPF, Tecpetrol SA (BB-/Estable), Pampa Energía (B-/Estable) y Pluspetrol SA (BB/Estable), también deberían ver un aumento incremental en sus ingresos y ganancias gracias al aumento en la producción de gas. Sin embargo, el petróleo sigue siendo el principal impulsor de ganancias y foco del incremento en la inversión de capital, dada su fácil monetización y acceso a precios internacionales. El gasto de capital en petróleo y gas argentino aumentó entre 2024 y 2025, pero debería disminuir entre finales de 2026 y 2028 con la conclusión programada de importantes proyectos de capital.
