El mercado del oro está experimentando una intensa volatilidad, con los precios cayendo por debajo de la barrera de los US$ 4.000 onza tras una drástica liquidación que continuó al inicio de la semana. Esta caída se atribuye, en parte, al alivio de la incertidumbre geopolítica luego de que Estados Unidos y China anunciaran un marco para sus negociaciones comerciales.
El metal al contado cotizó por última vez en torno a los US$ 3.975 la onza, sumando una pérdida de más del 3% en el día, que se añade a la caída del 3% registrada la semana pasada.
Sin embargo, a pesar de la presión vendedora a corto plazo, la firma de investigación Metals Focus se mantiene extremadamente optimista. En su informe anual Precious Metals Investment Focus, los analistas proyectan que el oro alcanzará los US$ 5.000 la onza el próximo año.
Los Pilares del Rally
Según Metals Focus, el repunte del oro está lejos de terminar. La perspectiva alcista se basa en una combinación de factores macroeconómicos y geopolíticos persistentes:
Incertidumbre Económica y Comercial: La política comercial estadounidense y su impacto en la economía global seguirá siendo el principal factor de soporte para el sentimiento hacia el oro.
Flexibilización de la Fed: La expectativa de que la Reserva Federal (Fed) implemente una mayor flexibilización en un entorno de inflación elevada reducirá el costo de oportunidad del oro como activo sin rendimiento.
Riesgos Inflacionarios y Fiscales: Las tensiones fiscales, los riesgos de inflación y las dudas sobre la independencia de la Fed continuarán reduciendo el atractivo del dólar estadounidense y sosteniendo la demanda de activos refugio.
Demanda del Sector Oficial: Las continuas compras de oro por parte de los Bancos Centrales de todo el mundo seguirán impulsando nuevos máximos históricos.
Bajas Asignaciones: Las asignaciones actuales de los inversores al oro siguen siendo significativamente inferiores a los niveles observados después de la crisis financiera de $2008$, lo que sugiere un margen considerable para nuevas entradas de capital a mediano y largo plazo.
Metals Focus espera que los precios del oro promedien alrededor de $\text{USD } 4.560 \text{ la onza}$ el próximo año, lo que representa un $33\%$ más que el precio promedio en lo que va de $2025$.
Perspectivas para la Plata: Fuerte Impulso Industrial
El optimismo de Metals Focus también se extiende a la plata. Los analistas proyectan que los precios del metal subirán a US$ 60 la onza el próximo año, con un precio promedio anual de US$ 57 la onza.
La plata, que al igual que el oro está experimentando fuertes ventas US$ 46,28 la onza , es impulsada principalmente por la demanda industrial. A pesar de los esfuerzos por reducir su uso en respuesta a los precios récord, la lentitud en el ajuste de muchas aplicaciones industriales, sumada a la inversión en lingotes y monedas, mantendrá la presión al alza.
Sin embargo, los analistas advierten que la plata podría superar al oro solo temporalmente, ya que se espera que el oro recupere su liderazgo en la segunda mitad de 2026, posiblemente debido a una desaceleración en el repunte del cobre o a la disminución de la demanda de inversión en plata en el Este de Asia.
Metals Focus también señaló que la fuerte demanda física está creando desafíos en la cadena de suministro global, con una liquidez física ajustada en el mercado de Londres, impulsada por la fuerte demanda india y la incertidumbre política.
