El oro se consolida a nivel mundial como un activo de inversión estratégico que trasciende su uso industrial, impulsado por su función como refugio de valor en contextos de incertidumbre económica y geopolítica. El análisis del mercado global y el potencial local de Argentina revelan tendencias clave para el corto y mediano plazo.

El último informe de la Secretaría de Minería sobre el mercado del oro lo destaca como un activo estratégico que puede mejorar la cartera de los inversores, siendo una alternativa a las acciones y los bonos. Además, el oro se beneficia de sus distintas fuentes de demanda, y es un activo de refugio en tiempos de incertidumbre económica y geopolítica a nivel internacional.

En junio de 2025, el precio del oro alcanzó un pico histórico con una cotización de 3.352 usd/ozt. Aunque en el largo plazo el precio del oro seguirá siendo determinado en última instancia por la oferta y demanda, en el corto plazo seguirán predominando la inversión en ETFs de oro, futuros y OTCs, influenciadas por el rendimiento de activos competidores, riesgos geopolíticos e inflación.

La demanda global de oro en 2024 alcanzó los 148,0 Moz. volviendo a situarse por arriba del promedio de la última década, impulsada principalmente por las demandas de Joyería (43,7%), Inversión (25,7%) y Bancos Centrales y otras instituciones (23,6%).

La producción de mina alcanzó los 118,1 Moz. con un crecimiento interanual inferior al promedio histórico de los últimos 20 años. Argentina tiene un importante potencial aurífero, que se refleja en sus volúmenes de recursos y reservas de oro, y en sus 14 proyectos en operación y otros 11 que transitan etapas avanzadas previas a la producción.  Las exportaciones de Argentina del mineral en 2024 alcanzaron los USD 3.140 millones (+36,6% i.a).

Al segundo semestre de 2025, existen 14 proyectos con producción de oro en territorio argentino, y solo uno de estos tiene como producción principal a la plata, y de subproducto al oro. A su vez, existen 11 proyectos en etapas avanzadas que se espera produzcan oro, de los cuales 6 son proyectos que tienen como mineral principal al cobre y uno a la plata. Más de la mitad de los proyectos que están en producción en el país se localizan en la región patagónica del territorio argentino, principalmente en la provincia de Santa Cruz.

Mientras que, otro importante número de proyectos se localiza en la región Noreste, en particular en la provincia de Jujuy. Por su parte, los proyectos que se encuentran en etapas avanzadas (Tabla N°3) previas a la operación, impulsados principalmente por proyectos de cobre, se localizan mayoritariamente en la región de Cuyo, sobre todo en la provincia de San Juan. Aunque también existen proyectos avanzados en la región patagónica y Noroeste.

UPDATE DE MINAS Y PROYECTOS

Proyecto Calcatreu (construcción): La empresa Patagonia Gold recibió la aprobación final para iniciar la construcción, desarrollo y producción en su proyecto de oro y plata, ubicado en Río Negro. Este proyecto, situado a 85 km al sur de Ingeniero Jacobacci, se enfoca en un sistema epitermal de baja sulfuración con mineralización en superficie. Los recursos medidos e indicados ascienden a 9,84 millones de toneladas con una ley promedio de 2,11 g/t de oro y 19,8 g/t de plata, mientras que los recursos inferidos suman 8,08 millones de toneladas con una ley de 1,34 g/t de oro y 13,1 g/t de plata.

Proyecto Hualilán (prefactibilidad): La empresa Challenger Gold ha completado una etapa del estudio de prefactibilidad con resultados sobresalientes en pruebas de lixiviación en columna, alcanzando recuperaciones promedio del 75% para el oro y del 41% para la plata, incluso en mineral de baja ley. El estudio también define que el mineral será procesado en la planta autorizada de Casposo a 165 km del yacimiento, con una operación que se basará en tres tajos a cielo abierto con alta ley y una campaña de producción estimada en 30 meses.

Proyecto Taguas (PEA): La empresa Orvana Minerals Corp. durante el segundo trimestre del año fiscal 2025 continuó reorientando su estrategia en el proyecto. La compañía amplió su enfoque más allá de los óxidos superficiales de oro y plata, para incluir recursos de sulfuros y explorar oportunidades profundas de pórfido de cobre y oro. Durante este período, avanzó en la actualización del modelado geológico, especialmente en la zona de transición óxido-sulfuro, y en el análisis de alteraciones mediante espectroscopia infrarroja.

Proyecto Suyai (factibilidad): Este proyecto de iniciativa conjunta entre Pan American Silver y Casposo Argentina Mining Ltd. estima una producción anual promedio de la mina Suyai de 250,000 onzas de oro, el principal mineral que pretende obtenerse. El producto final esperado será doré, una aleación de oro y plata. El proyecto contempla la utilización de un método de minería subterránea para la extracción de los minerales.  

Argentina tiene un importante potencial aurífero, que se refleja en sus volúmenes de recursos y reservas de oro. Según recientes estimaciones (SecMin, 2025), los recursos de oro en territorio argentino ascienden a 138,4 Moz. Mientras que las reservas de oro se contabilizaron en 33,6 Moz. De todas maneras, siguen existiendo zonas del territorio argentino aún sin explorar, que podrían modificar estas estimaciones en el mediano plazo.

En el corto y mediano plazo, se espera que la producción de oro en Argentina, hoy sostenida, en parte, sobre proyectos auríferos maduros, pueda tender a perder dinamismo y sea revitalizada de la mano de otros grandes proyectos no auríferos vinculados a la producción de cobre, donde el oro sea el commodity secundario