Morgan Stanley afirmó que la reciente debilidad en los precios del cobre debería ser temporal, a pesar de las señales de presión en la demanda que están surgiendo en mercados clave.

Después de subir hasta aproximadamente 10.200 dólares por tonelada, el cobre en la Bolsa de Metales de Londres ha caído por debajo de los 10.000 dólares. Según Morgan Stanley, "a medida que el cobre ha subido, el arbitraje de cobre en China se ha vuelto negativo, lo que sugiere cierto grado de sensibilidad al precio, mientras que la prima física ha dejado de aumentar". En Estados Unidos, las importaciones también "se han normalizado hacia ~15kt/semana, desde 50-60kt/semana, con la primera entrega a un almacén LME estadounidense desde diciembre de 2023".

El banco reconoció que las condiciones más fuertes de lo esperado habían superado su postura cautelosa anterior. "El cobre ha sido más fuerte de lo que esperábamos", dijo Morgan Stanley, citando importaciones estadounidenses resistentes y el aumento de las primas físicas chinas durante agosto, incluso mientras los precios subían.

Sin embargo, los analistas señalaron que "los indicadores físicos ahora también sugieren cierta debilidad", con la prima de Yangshan disminuyendo y los arbitrajes de aluminio y zinc en China volviéndose cada vez más negativos.

En el lado de la oferta, las interrupciones se están intensificando. Morgan Stanley destacó que Wood Mackenzie estimó que 880.000 toneladas de suministro ya se habían visto afectadas este año, equivalente al 3,7% de la producción global, "incluso antes de que Freeport detuviera temporalmente las operaciones en Grasberg, con la mina operando todavía solo al 30%".

De cara al futuro, el banco espera "una modesta caída de precios hacia fin de año", pero enfatizó que "si el entorno macroeconómico actual sigue siendo favorable, las caídas probablemente ofrecerán oportunidades de compra, ya que el balance de 2026 todavía parece ajustado".

Morgan Stanley agregó que seguirá de cerca las señales de demanda china, con datos de uso final de agosto que se publicarán en los próximos 10 días.